2013-12-03 上善若水基金 投资干货

上篇——资金增长路径

2003年，如果你有136万，你会做什么？很多人会选择买房、买车、娶媳妇。中国最牛散户赵建平选择的是投资A股。

      这是篇很有看头的文章，即使是从这大路货的数据里面，我们都能揭示出不一样的东西出来。你可以在网上搜索得到关于他的很多信息，但只有在我们上善若水基金“投资干货”这里，才有不一样的解读。

在“上篇”里，我们先做一些关于他资金增长的路径解读。

       从金融终端获取的数据显示，赵建平2003年末进入了金岭矿业和美尔雅的第6大和第10大流通股东名单。之后十年，几乎每个季度末都能看到他的名字，在84家公司的十大流通股东里累计出现过188次。截至2013年三季报，赵建平所持股票市值达到3.7亿元（仅是被统计到的部分）。十年市值增加了270倍，同期大盘上涨幅度仅约为40%，差距实在太大！

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（尼玛，这是神啊！）

由于部分数据不全，我们在能统计的范围内考察下这10年赵建平的股票市值变动情况并给出可能的情况，这个如下图所示。

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     同期上证指数走势图如下所示，从2003年约1600点到现在2200点，悲催啊！

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     图中数据只能揭示赵建平这10年的部分身家和持仓。还有很多持仓估计都没有进入到前十大流通股。同时，他也可能不止一个账户，这些数据估计只有赵建平本人知道，我们很难获取。但是这个数据已经足够说明：他真的很会赚钱！

     我们所有的分析只基于公开资料。

     虽然数据不全，我们依然能从公开的简略版操作记录，探索出赵建平的选股、择时和仓位控制方面的一些特点。

     赵建平的财富主要来自于两个半牛市。分别是06-07年大牛市，09年牛市，2013年中小盘牛市。从他的十大流通股东所占市值来看，这两个半的牛市，每一次都带来资金质的飞跃。

另外在熊市中他能很好的保存实力。2008年的大熊市和2010-2012年的漫漫熊市并没有伤到他。为什么这么说呢，因为我们发现，他在07年第三季度的时候还有1亿元持仓，而到第四季度，被记录在流动股东名单里的资金，已经大幅度减少到了2200万。而这个时候，整个市场是极度狂热的，上证指数在5000-6000点，但他却把胜利的果实摘走了！

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      从他出现在十大流通股东的数量也可以看到，他原来只出现在1-2只股票里面，但是到今天就有11只了。这有可能是：

1.他原来集中投资，现在分散投资；

2.他原来也是分散投资，但是资金没那么多，只能出现在极少数公司的十大流通股东名单里面。

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我们认为这个“增长270倍”不一定靠谱，因为他没被统计到的持仓可能很多，也可能中途有新资金因为他做得好而加入进来。但，这些都是细枝末节，如果你真能像他那样有实力把股市当ATM机，人家也愿意把钱拿来给你管理，把你当成ATM机！想看他更详细的资料？那请继续关注我们的《中篇》、《下篇》解读。

中篇之一——持股情况

我们按照牛熊市阶段来对赵建平持股进行研究。

03-05年熊市

03-05年，赵建平以136万元资金出现在金岭矿业。通过投资金岭矿业，资金小幅增值。04年二三季度空仓。04年末重仓现代制药，之后赵建平榜上无名，经推断应该是基金公司大量买入，他被挤出前十大流通股东。这期间现代制药股价涨了4倍以上。没有详细数据看到他的卖出时间，只能根据他的投资风格推测他在现代制药上赚了数倍。

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（现代制药第十大流通股东！）

05年赵建平还买中生产蓄电池的大牛股风帆股份，回报不菲。03-05年这段时间的财富积累至少超过500万元。值得注意的是现代制药和风帆股份都是当时的小盘股。风帆股份同样也没办法跟踪他的卖出时间，因为他最初在2005年一季度进入的时候，是第二大流通股东，在2005年末前一直上榜，而后大量基金涌入风帆股份，把他挤出前10大流通股东。

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（风帆股份第二大流通股东！）

06-07年牛市

06-07年大牛市初期，赵建平资金量相对较小，每次买1-2只股票，平均个股持股市值在200万左右。真正让他发家的是06-07年重仓贵研铂业，这是一只有色股，两年涨了近8倍。这个股票里我们看到他的完整持有历程。他在06年第二季度进入，当时复权价在7-10元；中间一路持有并加仓，在07年第四季度从十大流通股东榜单上消失，根据当时的股东股数的数据推测应该是清仓卖光，当时的复权价在30-40元，赵建平在此股的盈利倍数估计在3-7倍。最初（2006年第二季度）赵建平被记录的市值仅为400多万；到最后一次（2007年第三季度）出现在此股榜单上，他的持有市值已经到8000多万了！06-07年的大牛市，有色金属是最牛的暴涨板块，很多人曾经买过，但是不曾一路持有；也有人一路持有，但是08年又坐了过山车下来。赵建平却一路持有，并且在牛市之巅大量减持！

http://xqimg.b0.upaiyun.com/142d0b5c9d812f3fde2b821a.png!custom.jpg 查看原图（贵研铂业的完美买入、持有、加仓、卖出！）

除了贵研铂业，他还持有泰山石油、航天科技、重组股*ST威达（现已重组为盛达矿业），S*ST北亚（现已重组为中航投资）。这是他位数不多的重组股投资案例，集中在这个阶段出现，当时王亚伟也是在此阶段进行大量的重组股投资。

08年熊市

在2007年9月末的时候，赵建平的身价至少达到1亿元。股神在身价上亿后没多久，迅速降低仓位。2007年末的时候股票市值仅有2200万元，准确的说，股神赵建平成功逃顶了，仅留少数仓位，我们推测其不足20%。

赵建平08年一季度加仓，仓位比07年底提升不少。他持有8只股票，但是很快卖出三分之一，后续又卖了三分之一。最后砍掉了6只股票，只留了两只股票——莫高股份和独一味。其中独一味是新股，持有期覆盖整个08年。不得不说赵建平最后留守的两只股票抗跌性非常好，08年全年跌幅在30-40%左右，而上证指数当年下挫65%。

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我们看到2008年他的股票市值迅速下降，一部分是股价下跌造成，更主要的因素是他主动减仓造成的，保留了较多现金。

以大立科技为例，他在08年1季度买入30万股，但是二季度的时候就不见踪影了。这个股票在08年期间整体跌幅巨大，最高15元，最低跌到3元（复权价）。赵建平在第二季度卖光它，第三季度甚至该股都跌了30%。要是一路死扛那损失巨大！

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平均来看，08年赵建平的整体股票仓位在不足三成，而且他所选股票跌幅明显小于市场，所以08年的大熊市是一个重要的分水岭，牛散和傻散在08年正式拉开了距离。

从后续的加仓情况来看，08年赵建平的资产缩水幅度有限。2008年王亚伟也是通过降低仓位，使得华夏大盘当年亏损幅度仅为36%。所以仅此一点可以看出，熊市少亏，保住牛市的果实，是每个投资者都必须牢记于心的。

（待续）

http://xueqiu.com/5504830612/26446549