几年前写给自己的一个东西，今天看来观点还是没有大的变化。

一、“理想的雪道”----锁定高增长的行业
1）需求面高速增长的行业
---行业增长率大于等于15%
---行业是否刚刚进入“S曲线”的爆炸性增长临界点
2）供应面相对稳定的行业
----行业进入壁垒高
----供应增长的速度小于需求增长的速度
3）行业竞争态势
----是否可望形成独家垄断
----是否可望形成寡头垄断

二、“湿的雪球”---锁定报酬递增的商业模式
1）稳定的客户需求（“量”）
---客户需求频率高
---客户转换供应商的成本高
2）报酬递增－－IncreasingReturns（资本回报率上升）
a）公司的资本回报率（ROA）随公司规模的扩大而提高
----规模效应导致的成本领先、成本领先导致的规模扩大
----成本下降幅度快于价格下降幅度
b）公司对客户的价值贡献随公司规模的扩大而增加
3）价格影响力强
---品牌溢价（客户愿意为该品牌支付高于竞争对手的价格）
----客户对于价格的敏感性弱（因为购买额小，或者对于高质量的要求）
4）资本支出小
----能够以经营性现金流维持公司的高速扩张

三、我的标的：
1）选定“强者恒强”行业
2）选定“强者恒强”行业的最强者

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