段永平投资语录1（很长）
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问：报表中的净利润能看成是净现金流量吗？

D：不能。但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心，要看清楚利润到底是些什么（当然平时也要看）。

不知道是芒格还是巴菲特说过，如果一个人的投资生涯中只出手20次（大致比喻），他的成绩单会比更多次出手要好得多。

（芒格讲过，如果把BRK投资表现最好的10个投资拿掉的话，BRK就是个笑话。老巴尚且只有10个拿得出手的投资，我们普通人就不要太跟自己过不去了）。

我看完这句话后反省自己的结果是确实如此。

我想大概一年能有一次机会就很好了。

巴菲特有几条东西：能力圈、护城河、margin of safety，没说哪个行业。巴菲特追求的是产品很难发生变化的公司，所以他买了后就可以长久持有。但他也说过，如果你能看懂变化，你将会赚到大钱。

归根到底，买股票就是买公司。无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。

如果一，两年能看到一个这样的好机会，你的回报一定会很好。

4、我也没学过财务 。

懂财务肯定有帮助，完全不懂就投资有点危险。

我自己懂一些基本常识，觉得大致够用。

5、呵呵，说不清楚。有时之前花得多，有时买后还要花很多时间，尤其是当目标的已经达到基本目标价以后，对其价值的判断还是挺重要的。比如，我对网易后来的发展就花了很多时间，不然没可能大部分拿到120-140倍才卖。

18、 W;段总 请问你在这么多的上市公司中是怎么去选股选公司的?

大该的思维方向是怎样的?

 D:我采用的大概叫“守株待兔法”，没有太系统的办法，也不每天去找，碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标（巴菲特讲一年一个主意就够了）。有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前的。当然前提是我还是挺关心的，总是会经常看看各种东西，有时和朋友聊天也会有帮助，每天聊可能就有坏处了。

1、W：段总，你24岁的时候资产有多少？ 我今年24。

 段永平 ：大概每个月56块，基本花光，也许能有20块身价
       2、 W：大哥24岁身价才20块，那大哥几岁才开始对未来成竹在胸？感觉能干大事，原因是什么呢？

D：好像到现在为止还没有这种感觉 。一直不知道什么是“干大事”，能把自己手头的事做好就不容易了 。

10、任何时候别人的恐慌都可能是你的机会。

11、 呵呵，是不是底其实不重要。抄底是投机的概念，眼睛是盯着别人的。

16、W：老师买yhoo是怎么一个买法？  下一个200万的买单到位全收，还是分几单来不断买入？   能否透露一下200万股一共分作几个买单来买成的？

D：呵呵，有一张100万股的单，有一张20万的，多数是2万。

100w的是因为我要打球去了，所以下在哪儿，后来拿到了。

17、 W：段总您认为一个真正的投资者.应不应该看行业.或者说只关心一个公司的价值是否高于价格.说更近一点.是你熟悉公司的价值是否高于价格?

D：行业还是要看的，尤其是自己了解的行业容易找到目标。

2、 W：我想请教两个问题：第一，您觉得您和巴菲特的能力圈子分别是什么？第二，您老讲500大，那能否对您认可的世界500强举例讲讲为什么？

D：举个例子也许你就明白了。巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。

500强就是500大，因为这是每年根据营业额统计出来的东西。我认为如果为了追求进入500大而盲目追求营业额是危险的，但自然达到则是健康的。自然成长而进入500强的公司往往能呆在里面的时间要长很多，而为进500大而跑进去的往往呆不长就又出来了。

9、呵呵，不当职业的意思是：除非你是Tiger Woods这种水平的球手，不然当职业高尔夫球手太辛苦。这句话的潜在意思是，如果一个人还不是很了解投资的话，最好不要去做职业投资人 。

3、卖的都是因为对公司还不够了解。买的时候认为至少值得价钱，到了以后应该很认真地再研究一下。创维我们赚到不错利润的原因是因为不太好卖涨的还挺快。现在吸取教训，开始好好研究一下GE和Yahoo，看看是不是可以永远持有的股票。（目前为止我的GE已经卖掉80%了，主要换了BAC，2011年年底）

一般而言，太把“华尔街”当回事的公司我都很小心。

1：《巴菲特致股东的信》之所以受肯定，是不是因为这是他唯一自己参与书写的关于价值投资的资料，而其他有关巴菲特的书都是别人写的。

         2：您认为巴菲特的投资，格雷厄姆思想和费雪思想的比重，谁的占的更多一些。

 段永平 ：

1.我想你是对的，原汁原味嘛。不过，我相信这些信都是他写的而不是他参与了写，呵呵，我觉得这个差别有点大。

2.我觉得是巴菲特思想比重大。连我自己的投资我都不认为是根据谁的思想来的。我开始的时候就跟巴菲特学了一点：买股票就是买公司，然后他告诉我这正是当年他从格雷厄姆那儿学到的。

17、我个人认为大多数基金都很难真正做到价值投资，主要是因为基金的结构造成的。由于基金往往是用年来衡量考核，投资人也往往是根据其上一年的业绩来决定是否投进去。所以我们经常看到的现象是往往在最应该买股票的时候，很多基金却会在市场上狂卖，因为股东们很恐慌，要赎回。而往往股价很高时却有很多基金在狂买，因为这个时候往往有很多股东愿意投钱进来。基金大部分是收年费的，有钱时总想干点啥，不然股东可能会有意见。

（这其实是像我这种业余投资者可以比绝大多数职业投资者的长期表现好很多的主要原因之一）

价值投资在哪儿都一样有用，如果你真明白什么是价值投资的话。

24、长安：现在A股很难找到便宜的股票了。。

 段永平 ：难道有什么地方随时可以找到便宜股票的 ？

 段大哥：我这几天看了下您当年买的创维。有很多感慨：

您当时是1块钱左右买的创维，之后3年之内一直不涨，最低时只有0。29元，就是说您最大的浮亏有三分之二。但09年到现在涨到10块钱。这比您其它几个股票涨得多多了。想问您几个问题

1：您当时面对这么大的亏损是怎么想的，一般人肯定很急的？

2：有没有想过在08年低位时再买入？

3：从这个案例您有什么心得和大家分享？ 

 段永平：1.我根本就不知道股票掉到过那个价 。

2.由于我们已经买了近5%（差一万股），当时不想让别人以为我们想去收购，就决定不再加了。如果我们能晚点动手，这个价我肯定会更高兴多买些（如果没到5%的话）。

3.我觉得我能说的都说了，希望有人能有点“享”法。

6、只能说我运气好，我当时真没想过创维会到10块。我觉得怎么着两块多总是会到的 。

7、 买了以后就没管，觉得怎么着也得等他出来后再说了。掉到一块以下是知道的，但不太关心。

8、 不要比较啊。每个人都有犯错的时候。

（到2011年中？，我们的创维基本已经都卖了。卖价5-10块左右吧。）

1、反正你借不借钱一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。

2、每个人的能力都是有限的。巴菲特不投IT业也是因为他能力有限，无法了解。老巴讲的能力圈子就是这个意思：每个人在自己的能力圈子里投资，将来一定能有回报。

1、反正你借不借钱一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。

2、每个人的能力都是有限的。巴菲特不投IT业也是因为他能力有限，无法了解。老巴讲的能力圈子就是这个意思：每个人在自己的能力圈子里投资，将来一定能有回报。

3、如果我买的公司是我很想买的公司，掉的时候我不会觉得心情不好。如果手里还有钱或还能从别的地方找到钱，我可能反而会觉得兴奋，因为可以买得更便宜。比如我在10块左右开始买GE，后来一直掉到6块，我就一直很高兴地多买了很多（比前面买的还要多很多）。

4、我觉得这不是心态而是理解的问题。如果你是从5年10年的角度看，你就不会每天跟着股市着急。

6、没目标时钱在手里好过乱投亏钱。如果一有钱就乱投的话，早晚都会碰上个亏大钱的目标的。

7、呵呵，等你年纪大点可能就有多些耐心了 。只要你能理性思考，耐心自然就有了，或者说，没耐心是理性不够的表现。

8、我也没有固定的方式。事实上，我就没怎么认真估过值，毛估估算下就行了。前面我提过几个我买的时候的想法的例子（网易、创维、ge和Yahoo），你有兴趣可以查查。

9、不要迷信华尔街的分析师，好的分析师非常少。

10、好像刚刚说过我不建议专门做投资，不太好 。

11、我一般不会再投入，除非觉得那个价钱我还想买。

有些问题我也想不清，总觉得股票有时有个区域，我既不想买也不想卖的。如果这个时候拿到分红，我不会拿去买股票。

到企业文化那部分，还没看完：

后面还有2和3：
http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/126998120121175831492/
http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/126998120121175857240/

复利的故事
http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/12699812011101735514249/

段永平：安全边际指的不仅仅是价格
http://blog.sina.com.cn/s/blog_503287b90100vq11.html