（i美股讯）近日中国概念股因财务造假、不满足信息披露条件等问题，频频遭遇猎杀，东南融通、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龙、纳伟仕、智能照明、数百亿、旅程天下等中概相继被停牌，绿诺科技、中国高速频道、多元印刷等公司退市。此类案例导致华尔街对中国概念股的信任危机进一步加剧，由此带来的是中国概念股整体下跌。进入5月以来6周，i美股中概指数，已由1200点以上，跌至上周五收盘时的937.12点，累计跌幅约22%。

在这波中概信任危机中，上市公司也使尽浑身解数，想办法自救。下面我们将列举这些公司常用的应对措施：

退市比上市还热:私有化逃亡

由于遭受信任危机中概集体下挫，特别是一些在美上市的传统中国公司估值很低，而且还有遭受质疑的担忧，所以不甘低估值的一些中概开始了“私有化逃亡”，回收股份退出不在美股玩了，寻找在其他市场上市的机会。以此为代表的公司包括哈尔滨泰富电气、大连傅氏、康鹏化学、同济堂等。

其中同济堂已于今年4月完成私有化，公司成为Hanmax 和Fosun全资拥有的私有公司。

康鹏化学于今年3月宣布与Halogen Limited达成并购协议，将每ADS 8.1美元对公司进行私有化。去年11月，大连傅氏宣布董事会收到董事长兼CEO傅利先生的私有化提议，将获得磐石基金(Abax global capital）的资金支持，以每股11.5美元现金向除傅利先生持有股份之外的所有流通股股东发起要约收购将公司私有化。

乐语中国3月25日宣布私有化提议，5月31日乐语中国宣布已和Fortress Group Limited、Merger Sub Limited签订了最终协议。该协议规定，Fortress Group将以每股7.20美元的价格收购乐语中国。

泰富电气CEO去年就因不满估值提出私有化退市方案，并一直为此寻找资金支持，6月10日该公司宣布获得国家开发银行4亿美元的贷款；次日，该公司宣布联合磐石基金（Abax Global Capital ）出资7.5亿美元收购公司全部股份，实现私有化。

股票回购：公司或者管理层自掏腰包买股票以示信心

为了表示对公司发展的信心，表示自己公司没有问题，有些公司采用公司股票回购或者管理层自掏腰包买股票的形式来提振股价。

东南融通4月被Citron OLP 与 Global质疑后，股价一度大跌，公司立刻做出反映，决定将此前宣布的回购规模提高一倍至１亿美元。此外，受牵此质疑事件影响，中国外包行业个股集体下跌，其中柯莱特也于5月宣布董事会批准2000万美元的回购计划。此外，索昂生物、东北石油、利华国际、奥瑞金种业等公司都宣布批准相当数额的股票回购计划，并表示回购目的是显示其对公司长期经营状况及战略实施的信心。

橡果国际6月初宣布公司创始人已对橡果国际发起总量不超过2000万股普通股的要约收购，收购价格每股2美元（合每ADS6美元），以现金方式支付；博纳影业宣布公司董事长兼CEO于冬将通过个人基金，在未来三个月内在公开市场购买博纳影业价值200万美元的ADS用来奖励员工。

主动发声：通过媒体或公关形式喊冤、进行非交易性路演

遭遇质疑后，多数公司会在第一时间召开投资者大会或发布致股东的信，回应质疑报告，通过媒体或公关的力量，消解质疑事件对公司经营以及股价的消极影响。上周，奥瑞金举办了一个来自Credit Agricole SA 的15个投资者见面会，本周，还会有来自摩根斯坦利的20个投资者对该公司的进行拜访。

除此之外，一些公司选择了非交易性路演的形式，与全球的投资者进行当面沟通，增强与投资界的互动，向投资者做有关公司经营现状、财务细节、以及远期发展目标等深度信息介绍，增强投资界信心。

上面提到的东南融通遭受质疑后，中国软件外包行业受此牵连集体暴跌，这些外包公司相继公布了自己的资金账户，柯莱特还进行了非交易性路演，与投资者进行深度沟通。

找权威机构做背书：主动邀请第三方做独立调研

除以上三种途径外，一些受质疑公司还邀请独立调研机构，对公司财务、经营等方面做全面调查。以此为代表的公司为东方纸业，去年东方纸业遭遇质疑后，股价经历过山车，公司在主动回应质疑的同时，聘请了德勤会计师事务所、美国乐博律师事务所、和TransAsia对公司进行了独立调查，并对外公布第三方调查结果，建立投资者信心。

综上，这波中国概念股信任危机的爆发，使得投资者抱着更加审慎的态度投资中国公司，中国公司大多采取积极主动的方式应对，希望重新建立市场信心；非问题公司也在逐步加强公司对自身业务的监管和评估，消除市场的隔阂。

（i美股 Giselle)

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（i美股讯）针对中国赴美上市公司最近频频出现的私有化案例，罗仕证券就这些公司私有化估值和风险做了一份汇总报告。以下为报告摘要：

在诸多赴美上市的中国公司中，目前有七家公司正在进行私有化交易（康鹏化学、中消安、安防科技、乐语中国、大连傅氏、泰富电气和 同济堂），另外两家已经完成了交易（BMP太阳石和中能）。

在这些公司中，我们注意到有些公司他们目前的交易价格远低于私有化方案中所提供的收购价格，因此他们为投资者提供了极具诱惑力的赚钱机会，而也有一些公司，他们股票的交易价跟私有化价格差距不大。

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康鹏化学

估值：基于该公司14.5倍的市盈率，我们给出的目标股价为8美元， 2011每股摊薄收益预期为0.55美元，我们的目标价格相对该公司私有化价格有30%的溢价。

阻止该公司股价达到目标价格的因素包括： 该公司私有化进程未能具体化，公司基本面非常脆弱，或者说公司管理层可能会变更。

风险：

1）宏观经济政策的改变： 该公司营收主要来源于钢铁产业。如果中国钢铁产业政策出现重大变化势必会对该公司的业务前景产生重大影响。中国政府出于对钢铁产能过剩的考虑，通过对钢铁出口征收关税的手段，已经将钢铁产业纳入他们严密的监控之下。

2）收入来源单一：目前，该公司的营收和利润来源高度依赖该公司与武钢签署的9200万美元的解决合同（这份合同价值占到了该公司季度营收的50%）。如果该项目出现任何意想不到的变化或者进程出现延误将会对该公司财务业绩产生很大不利影响。

3）客户的付款期延长： 钢价格的疲软和持续的市场整合将会使众多钢铁制造商面临很大的挑战。同时，客户的付款期延长也会使得该公司近期应收款余额增多，现金吃紧。

乐语中国：

估值：基于该公司10.1的市盈率，我们给出的目标股价为8美元，2011财年每股收益预期为0.78美元， 这一目标价格低于美国和中国同行业对手股价。

阻止该公司股价达到目标价格因素包括 ：主要供应商业务的下滑，与供应商和电信运营商战略关系的恶化， 消费者偏好的快速改变以及未来因收购和增开新店而使现金短缺，ASP下降。

风险：

1）可能需要筹集额外资金来满足资本性支出要求：为了在新市场上

收购店面和在现有市场上增开新店， 我们预期在2011财年剩余时间和2012财年分别需要资本性支出为7100万美元和7500万美元。同期从运营中获取的现金也要分别达到1280万美元和1850万美元。

2）依赖主要供应商——三星：三星一直以来都是该公司批发分销业务的主要供应商。2008年，2009年， 2010年以及2011年第一季度， 三星产品的批发分销额占到了该公司总收入的93.9%，70.3%，48.1%和50.7%。我们预期，如果未来三星业务出现下滑将会使该公司面临巨大风险，同时也会恶化该公司与三星的合作关系。

3）移动通信垄断市场：在中国，移动通讯市场受到很大监管。移动运营商也都为国企，他们垄断着整个市场 如批发商和零售商销售额和他们的产品定价。该公司在与这些运营商就批发和零售方面判时可能缺乏议价能力和空间。

4）移动设备使用寿命周期短，消费者偏好和需求变化比较快。

5）中国3G发展的不确定性：中国3G市场的发展前景包含不确定性，而该公司增长战略依赖于3G市场的发展。

6）整个移动通讯市场潜在风险：从宏观角度来看，该公司业绩受到移动通讯市场， 3G投入和消费者需求以及IT技术基础设施建设和网络技术提升等因素的影响。

7）监管环境的变化可能会影响行业发展：中国政府监管机构（工信部）有能力通过政策的改变影响这个行业。

大连傅氏

估值： 基于该公司私有化方案中的收购价格，我们给出的目标股价为11.50美元。

阻止该公司股价达到目标价格因素包括 ：私有化失败，2010年度审计推迟 以及铜价格上涨。

风险：

1）原材料价格的波动：该公司产品价格严重依赖铜，铝和钢的价格，这些原材料价格的变动将对其双金属产品的需求及其运作产生不利影响。

2）执行和整合风险：该公司继续整合其收购的业务 包括Copperweld,上海宏泰（Shanghai Hongtai）和大连金川(Dalian Jinchuan)。其全球扩张整体战略或受诸多因素或面临执行风险。

3）重新修改财报的风险：该公司在2011年1月重新指定毕马威（KPMG）为其独立审计机构，取代之前的Frazer Frost。独立审计的更换可能带来审计结果推迟提交或公布的风险，而这我们认为将对其股价产生不利影响。

4）私有化交易的风险：2010年11月该公司董事会收到来自公司董事长兼CEO傅利先生及Abax global capital的将以每股11.5美元价格收购该公司在外所有流通股的私有化方案。若此项交易不能顺利完成，也将影响该公司股价。

5）管理层的流动：该公司在2010年10月任命Craig Studwell为该公司CFO。尽管我们认可Studwell先生的经验能力，但其任职期有限，并且未能参与公司年度财报的审查工作。

6）诉讼风险：针对公司正在进行的私有化方案，该公司的股东向公司和某些管理层和董事提起了诉讼。这一案子将会耗费公司的资金和管理资源，给公司带来经济和业务上的风险。

泰富电气：

估值：

基于该公司私有化方案中的收购价格，我们给出的目标股价为24美元。

阻止该公司股价达到目标价格因素包括：私有化进程仍需很长时间，而在这期间可能会导致私有化交易延期；持续的股价低迷可能会降低收购要约价格；中国经济增长放缓及持续的通货膨胀将会影响销售额和压缩利润空间。

风险：

1）中国宏观经济政策的变化：该公司两个主要业务——油田送油泵和城市地铁线路上直线电机在很大程度上受到中央和地方政府政策的影响。城市铁路的发展水平上可能会使造成如建设方面的延期，而这是泰富电气所无法控制的。

2）原材料成本风险：该公司的两种主要原材料铜和铁有很大的市场波动性和不确定性。

（注：i美股发布此文不代表本网站的观点，仅为投资者了解公司信息服务，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎）

（i美股 辛伟康 霍莉编译）

http://news.imeigu.com/a/1301567937189.html