财务公式（二）_____财务比率公式

 

一、反映短期偿债能力的财务比率公式

【1】营运资本=流动资产—流动负债=长期资本—长期资产

说明：（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产。（2）营运资本的数额越大，财务状况越稳定。（3）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。

【2】流动比率=流动资产/流动负债

说明：（1）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。（2）流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力相同。

营运资本配置比率=营运资本/流动资产=1—1/流动比率。

（3）流动比率有某些局限性，只是对短期偿债能力的粗略估计。

【3】速动比率=速动资产/流动负债

说明：（1）存货、预付款项、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等不属于速动资产，但属于流动资产。（2）不同行业的速动比率有很大的差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

【4】现金比率=现金资产/流动负债

说明：现金比率假设资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障。（2）现金资产与货币资金不是同义词，可以按照“现金资产=货币资金+交易性金融资产”计算现金资产。

【5】现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

说明：（1）现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。（2）该比率中的流动负债采用期末数而非平均数。

 

影响短期偿债能力的表外因素

【1】增强短期偿债能力的表外因素：

（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。

【2】降低短期偿债能力的表外因素：

（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中的承诺付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。

 

二、反映长期偿债能力的财务比率公式

【1】资产负债率=总负债/总资产×100%  

说明：（1）该比率反映总资产中有多大比例通过负债取得的。（2）该比率衡量企业在清算时对债权人利益的保护程度。（3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，举债越容易。（4）不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。

【2】产权比率=总负债/股东权益

     权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率=1  /  (1—资产负债率)

说明：（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。（2）产权比率和权益乘数既与偿债能力有关也与盈利能力有关（可以表明权益净利率的风险）。

【3】长期资本负债率=非流动负债/长期资本×100%

说明：长期资本=非流动负债+股东权益=总资产-流动负债，长期资本负债率反映企业的长期资本结构。由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。

【4】利息保障倍数=息税前利润/利息

（1）息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用=利润总额（税前利润）+利息费用。（2）分母“利息”是指本期的全部应付利息（包括资本化利息）；分子息税前利润中的“利息费用”是指本期的全部费用化利息。（3）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力。（4）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营效益不能支持现有的债务规模。

【5】现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息

说明：该比率表明1元的利息有多少倍的经营活动现金流量做保障，该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。

【6】现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额×100%

说明：（1）该比率表明企业用经营活动现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，偿还债务总额的能力越强。（2）该比率中的债务总额采用期末数而非平均数。

影响长期偿债能力的其他因素：

（1）长期租赁（指经营租赁）；（2）债务担保；（3）未决诉讼。

 

三、反映营运能力的财务比率公式

【1】应收账款周转率

（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款

（2）应收账款周转天数=365/应收账款周转天数

（3）应收账款与收入比=应收账款/销售收入

说明：（1）在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数。（2）如果坏账准备的数额较大，应使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。为了较少季节性、偶然性和人为因素的影响，应当用平均数计算（3）应该将应收票据纳入应收账款周转天数计算。（4）应收账款周转天数不一定是越少越好。（5）应与销售额分析、现金分析联系起来。

【2】存货周转率

（1）存货周转次数=销售收入（销售成本）/存货

（2）存货周转天数=365/存货周转次数

（3）存货与收入比=存货/销售收入

说明：

（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额。要看分析的目的。

（2）存货周转天数不是越少越好。

（3）应注意应付账款、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。

（4）应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、和低值易耗品之间的关系。

【3】流动资产周转率

流动资产周转次数=销售收入/流动资产

流动资产周转天数=365/流动资产周转次数

流动资产与收入比=流动资产/销售收入

说明：通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。

【4】营运资本周转率

营运资本周转次数=销售收入/营运资本

营运资本周转天数=365/营运资本周转次数

营运资本收入比=营运资本/销售收入

 

说明：营运资本周转率是一个综合性的比率。严格意义上，应仅有经营性资产和负债被用于计算这一指标，即短期借款、交易性金融资产和超额现金等因不是经营活动必需的而应被排除在外。

【5】非流动资产周转率

非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产

非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数

非流动资产收入比=非流动资产/销售收入

说明：（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。

（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

【6】总资产周转率

总资产周转次数=销售收入/总资产

总资产周转天数=365/总资产周转次数

总资产收入比=总资产/销售收入

说明：（1）总资产周转次数表明每1元总资产支持的销售收入。

（2）总资产与收入比，表示每1元销售收入需要的总资产投资。

（3）总资产周转天数=流动资产周转天数+非流动资产周转天数，但总资产周转次数不等于流动资产周转次数+非流动资产周转次数。

 

四、反映盈利能力的财务比率公式

【1】销售净利率=净利润/销售收入×100%

说明：

（1）销售净利率越大，则企业的盈利能力越强。

（2）销售净利率的驱动因素是利润表中的个项目。

【2】总资产=净利润/总资产×100%

说明：（1）总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。

（2）总资产净利率的驱动因素是销售净利率和总资产周转次数。总资产净利率=销售净利率×总资产周转次数，可用因素分析法定量分析销售净利率、总资产周转次数变动对总资产净利率的影响方向和程度。

【3】权益净利率=净利润/股权权益×100%

权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

         =销售净利率×总资产周转次数×1/(1-资产负债率)

权益净利率==资产净利率×权益乘数=资产净利率×（1+产权比率）

说明：权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。

改进的财务分析体系中的权益净利率，表达式

权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆

权益净利率=经营净资产净利率+经营差异率×净财务杠杆

权益净利率=经营净资产净利率+杠杆贡献率

权益净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数+（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净财务杠杆

 

五、反映上市公司市价比率的公式

【1】市盈率=每股市价/每股收益

每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数

说明：（1）市盈率反映普通股股东愿意为1元净利润支付的价格。

（2）计算普通股股东净利润时要从净利润中扣除当年宣告或累计的优先股股利。

【2】市净率=每股市价/每股净资产

每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数

说明：（1）市净率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格。

（2）计算普通股股东权益时，要从股东权益总额中减去优先股的权益（包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利）。

【3】市销率=每股市价/每股销售收入

每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均股数。

说明：（1）市销率反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。

（2）市盈率、市净率、市销率主要用于企业价值评估。