加载中…<盟主再深度挖掘起爆黑马--银鸽投资..实力等你来见证>
(2009-05-19 03:08:34)
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黑马起爆股价突破投资价值顶尖投资实战高手讲堂理财见证美女股神 |
分类： 天使操盘--点金牛股 |
银鸽投资独家研究
公司主要生产文化纸、包装纸和少量生活用纸、特种纸。其中，文化纸产能35万吨，年产量30万吨左右。包装纸主要是箱板纸和瓦楞纸，生产线位于漯河和舞阳，其中在漯河有2条生产线，每条年产能为15 万吨左右；舞阳基地公司的包装纸产能为6 万吨/年。特种纸包括2 条生产线，1条年产2万吨，1条年产5万吨。生活用纸包括2条生产线，每条生产线年产能1.5 万吨。
除此之外，公司还有少量生态肥销售，主要通过控股子公司河南无道理生物技术股份有限公司进行生态肥的产销，年收入只有2000万左右，基本不贡献业绩。
2009年收入和利润增长主要来自新投产的5万吨特种纸项目和15万吨包装纸项目（由于销售情况不好，这两个项目仍未从在建工程转为固定资产，减少了折旧费用。目前这两个项目正处于试生产阶段）。
2010年收入和利润增长主要来自：
1）纸价企稳（我们认为2009和2010年纸价企稳）；
2）10万吨文化纸项目在2010年下半年投产。
3、当前情况下，公司最大看点在于文化纸（中低档）比例较高，受经济影响较小，短期内受益于新环保标准的执行。
公司文化纸包括双面胶版纸、单面胶版纸、轻量涂布纸、书写纸、招贴纸、彩色纸、有光纸、书皮纸、静电复印纸、电脑打印纸、扑克牌面纸等，下游用途广泛。其中，胶版纸和书写纸量较大，主要用于教材、人文社科等书籍、作业本、笔记本等，需求刚性较强，受经济影响不大；其余几类受经济的影响相对大些。
在主要的造纸上市公司中，公司文化纸收入占比处于较高水平。根据我们的统计，公司文化纸收入占比仅次于美利纸业，在行业中位于第二位，高于岳阳纸业、博汇纸业等企业。
注：文化纸统计口径为双胶纸、书写纸；岳阳纸业文化纸统计中包括颜料整饰纸。
新的环保标准执行对大型文化纸生产企业有利，银鸽投资将在这一过程中受益。
1）对于中小企业来说，环保投入很少，属于被关停对象，目前可供选择的余地包括：追加环保投入、利用木浆替代草浆、退出竞争。按照当前的浆价和纸价，小造纸厂毛利率水平并不高，追加环保投入的可能性不大；而其余两种情况都可能存在。短期来看，利用木浆替代草浆可以减少污染物排放，在当前木浆价格较低的情况下也可以承受；但是长期来看，木浆价格将有所上升，利用木浆替代草浆是不可持续的。
2）大型企业将从中获益。以上市公司为主的大型企业当前污染处理能力已基本达标，并且一些企业还在此基础上预留了一定的处理能力，如太阳纸业、晨鸣纸业等。新标准执行后，企业基本不需要追加环保设备，仅加大一些变动处理成本即可，因此总成本不会显著提高。另一方面，中小企业的退出一定程度上减少了行业供给，有利于行业供需关系改善。因此市场份额将近一步向大型企业集中，行业的集中度将得到提高。
本人认为该股逢低可在7元附近适量参与,较适合中段,中长波段式运做..
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上战绩的人，好像还真找不出几个
，大家认为容易做到吗？
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