2006金融联考样题解析

一、单项选择题(每题有1个答案，2分X 22题，共44分)

1．当吉芬物品的价格上升时，应该有(　Ｂ　)：

      A．替代效应为正值，收入效应为负值，且当前者的作用小于后者

      B．替代效应为负值，收入效应为正值，且当前者的作用小于后者

      C．替代效应为负值，收入效应为正值，且当前者的作用大于后者

      D．替代效应为正值，收入效应为负值，且当前者的作用大于后者

    解析：吉芬是一种特殊的低档品。低档商品的替代效应与价格成反方向变动．收入效用则与价格成同方向变动。吉芬商品的特殊性在于：它的收入效应的作用超过替代效应．从而使得总效应与价格成同方向变动。吉芬商品的需求曲线呈向右上方倾斜。

2．如果中央银行向公众大量购买政府债券．它的意图是(  D  )。

       A．增加商业银行存入中央银行的存款

       B．减少商业银行的贷款总额

       C．提高利息率水平

       D．通过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的

　　解析：中央银行向公众买入政府债券属于央行的公开市场业务，能够增加基础货币和货币供给。能够降低利息率，刺激投资。

3．一国调节国际收支逆差的手段不包括(　D  )。

      A．提高利率        B．减少国民收入

      C．法定货币贬值    D．法定货币升值

      E．利用国际贷款

　　解析：选项Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ中提高利率、减少国民收入、法定货币贬值和法定货币升值都属于需求管理政策，其中A、B、C：提高利率、减少国民收入和法定货币贬值这些手段都有利于一国减少进口，增加出口，缩小国际收支逆差，而D项法定货币升值会导致该国产品相对价格的上升，降低该国产品的国际竞争力，使该国出口减少，进口增加，使该国的国际收支逆差扩大。而E项即利用国际贷款属于外汇缓冲政策，也有利于该国缩小国际收支逆差。

4．总需求曲线向下倾斜的原因是(  B   )。

     A．随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费

     B．随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们将增加消费

     C．随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费

     D．随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费

解析：随着价格水平的下降居民的实际财富即实际购买力上升，将增加消费，总需求上升。

5．下列导致基础货币增加的行为有(  A  )。

    A．降低再贴现率    B．提高发行存款准备金

    C．政府增税        D．央行在公开市场进行正回购

解析：选项A降低再贴现率意味着商业银行将手中的票据拿到中央银行贴现的成本降低．这将使进行再贴现业务的商业银行在央行的存款准备金增加，而存款准备金增加会增加基础货币。选项B提高发行存款准备金和和选项D央行进行正回购恰恰是减少商业银行的存款准备金，也就减少基础货币。选项C政府增税是财政政策，不影响基础货币。

6．往IS-LM模型中，当经济中价格水平下降时，会(  C  )。

      A．减少实际货币供给，并使LM曲线右移

      B．减少实际货币供给，并使LM曲线左移

      C．增加实际货币供给，并使LM曲线右移

      D．增加实际货币供给，并使LM曲线左移

解析：实际货币供给m=M/P,所以当价格水平下降时将会增加实际货币供给。而LM曲线的移动与实际货币供给量相关，当实际货币供给增加时，LM曲线将右移；当实际货币供给减少时，LM曲线将左移。

7．一般认为狭义货币是指(  B  )。

      A．通货                  B．通货+活期存款

      C．通货+商业银行存款     D．所有短期流动资产

解析：根据金融资产的流动性来定义货币，货币可划分为M1、M2、M3、M4。M1=现金+支票存款，M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款，M3=M2+其他金融机构的储蓄存款和定期存款，M4=M3+其他短期流动性资产。一般认为狭义货币M1指通货和活期存款。

8．菲利普斯曲线说明(  A  )：

      A．通货膨胀与失业率之间呈相关关系

      B．通货膨胀是失业造成的

      C  通货膨胀会引起失业

      D．通货膨胀率与投资之间的关系

解析：菲利普斯曲线体现了通货膨胀与失业率之间的负相关关系。

9．根据当今主流经济学的观点，确定货币供应量范围的主要标准是(  C  )：

      A．金融资产的供应量      B．金融资产的产权性质

      C．金融资产的流动性      D．金融资产的安全性

解析：货币供应量是指某一时点上全社会的货币存量，即在某一时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币存量。一般包括流通中的现金和公众、单位在银行的存款，确定货币供应量范围的主要标准一般是金融资产的流动性的大小。

10．如果完全竞争行业内某厂商在目前产量水平上的边际成本、平均成本和平均收益等

于2美元．则该厂商(  A  )。

      A．只得到正常利润    B．得到超额利润

      C．亏损              D．无法确定

解析：在完全竞争市场均衡时，完全竞争厂商只能获得正常利润，而无法获得超额利润。

经济利润（超额利润）是指销售总收益与企业经营的机会成本和经济成本的差额。经济利润＝收益-经济成本(包括显成本和隐成本)。正常利润是指经济成本超过会计成本的部分，即厂商投入经营活动的各项资源的机会成本超过会计成本的部分之总额。正常利润＝经济成本-会计成本(即机会成本超过会计成本的部分)。

11．金融术语中的LIBOR表示(  D  )。

      A．浮动利率债券    B．欧洲债券市场

C．浮动利率安排    D．伦敦同业拆借利率

解析：LIBOR指伦敦同业拆放利率(London Inter Bank Offered Rate，LIBOR)。LIBOR是指在伦敦同业拆借市场上大银行之间的拆借利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。

12．国际通用的适度外汇储备量指标是(  B  )。

      A．外汇储备余额与年GDP之比     B．外汇储备余额与年进口额之比

      C．外汇储备余额与年出口额之比    D．外汇储备余额与年进出口额之比

解析：一般认为，国际储备应该能满足三个月的进口需要，这个数额按全年储备对进

口的比率来计算，约为25％左右。

13．面向成员国私人企业提贷款的国际金融组织是(  B  )。

      A国际开发协会       B．国际金融公司

      C国际复兴开发银行   D．国际清算银行

解析：国际开发协会的资助对象是会员国、领土内的公私实体以及国际或区域性组织；国际金融公司的贷款对象是会员国的私人企业；国际复兴开发银行的贷款对象是成员国；国际清算银行的主要业务是为各国中央银行提供金融服务，以帮助各国中央银行有效管理和充分利用其国际储备，包括为各国中央银行存放其外汇储备和黄金储备，转换外汇币种，获得抵押贷款等。

    14．关于有效边界的错误说法有(  C  )

      A．含无风险证券的有效边界是一条直线

      B．有效边界的斜率始终为正

      C．有效边界上所有点的β系数为1

D．有效边界上所有的组合都是有效组合

解析：有效组合就是按照既定收益率下风险最小或既定风险下收益最大的原则建立起来的证券组合。有效边界是在坐标轴上将有效组合的预期收益率和风险的组合连接而成的轨迹。因此，有效边界上的组合为有效组合。且有效边界的斜率为正。因为风险和收益是桕伴而生的，较高的收益率往往也意味着较高的风险。引入无风险证券后，有效边界就变为一条直线了，该直线起点为无风险资产对应的点，终点为过该起点与未引入无风险资产前有效边界的切点。显然，有效边界上各点的β系数不一定为1。

15．完全竞争条件下，在短期厂商选择停产，如果其行为是理性的，那么一定是因为(  B  )。

      A．TR<TC        B．AR<AVC

      C． AR<AC、     D．AR<MC

解析：当完全竞争厂商短期均衡时，其收入无法弥补变动成本时，即P=AR<AVC时，继续经营就不再对其有益了，此时理性厂商会选择停产。

[参考答案]B

16．OTC交易的特点是(  D  )：

      A．集中专门市场          B．委托经纪商交易

      C．用拍卖方式竞价成交    D．常常交易达不到上市标准的证券

解析：场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。场外交易的特点有：(1)场外交易没有集中的交易场所；(2)场外交易是开放型交易，场内交易投资者只能委托经纪人完成交易而不能进入交易大厅当面直接交易，而场外交易的投资者既可以委托经纪人交易，也可以直接进入交易所寻找交易方协商交易；(3)场外交易的证券品种多样，在证券交易所交易的证券上市条件严格，数量相对较少，而场外交易的证券品种通常都是非上市证券，品种多，数量大，既有非上市股票，也有中央及地方政府债券、公司及企业债券等；(4)场外交易主要以协商定价方式成立，而场内交易则实行集中拍卖竞价原则；(5)场外交易实行特殊的交易方式，场外交易管理相对比较宽松，但并非是放任自流。

l7．下述说法和“分离定理”含义接近的有(  A  )：

      A．投资策略与融资策略分离    B．风险投资与无风险投资分离

      C．买空行为与卖空行为分离    D．收益与风险分离

解析：“分离定理”是指投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。证券选择问题可以分解成两个不同的问题：一个是技术问题，即由专业的基金经理人创立指数基金；而是个人问题，即根据投资者个人的风险厌恶系数将资金在指数基金与货币市场基金之间进行合理配置。

18．在国际收支账户中，下列关于收益项目的表达哪些是不正确的? (  D  )

      A．收益项目是GNP 与GDP之差

      B．收益项目是国际要素转移之差

      C．收益项日反映要素转移的存量差

      D．一般而言，金融账户长期为正的国家，其收益账户必为负

解析：收益项目指记录生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬收支的项目。国际间的生产要素流动包括劳工的输出入和资本的输出入。收益项目下的投资报酬指的是本国与国外居民购买和持有他国资产而获取的利润、股利和利息等收入的差额，所以是存量差。根据GNP与GDP的概念。两个指标的差额是要素报酬收支净额，所以A也是收益项目的正确表达。一般而言，金融账户长期为正的国家，其收益账户必为正。

19．根据国际基金组织的贷款条件原则，其在国际收支调节中看重的是(  B  )。

        A．制度因素     B．结构因素

        C．需求因素     D．不可控因素

解析：国际基金组织的贷款条件比较苛刻，在IMF和各国达成的援助协议中，附加了以下条件：(1)整顿金融秩序。勒令部分金融机构破产，．并对金融机构进行重组，使其尽快达到“巴塞尔协议”的资本金要求，但在此过程中必须保护存款者和债权人的利益；(2)开放金融市场。取消对外资参与本国金融机构的限制；(3)削减财政开支，紧缩经济，提出新年度的宏观经济预测指标(包括降低GDP增长率、遏制通货膨胀水平、改善国际收支)；(4)调整经济结构，进行市场化和私有化改革。

     国际货币基金组织是一个以稳定各国间汇率关系为行动宗旨的国际组织来说，其贷款的条件性，主要考虑的是危机国的外部经济均衡，同时总是从自由市场经济理论出发，鼓励各国经济开放和金融自由化。

20．从蒙代尔弗莱叫模型不能得出的结论包括(  B  )。

     A．在浮动汇率制度下，货币政策的作用较强

     B．在固定汇率制度下，货币政策的作用较强

     C．在固定汇率制度下，财政政策的作用较强

     D．在固定汇率制度下，资本流动和自主的货币政策是不可能同时并存的

解析：在固定汇率制度下，货币政策无效；而在浮动汇率制度下，货币政策的作用较强。

21．一种债券的息票率为8％，每年付息一次，到期收益率为l0％，麦考利久期为9年，则该债券的修正久期为：(  A  )

     A．8.18    B．8.33

     C．9.78    D．10.00

解析：

   

22．某企业持有一张半年后到期的汇票，面额为2000元，到银行请求贴现，银行确定该票据的贴现率为年贴现率5％，则企业获得的贴现金额为(  B  )。

    A．2000元    B．1951元

    C  1900元    D．1850元

解析：半年贴现率为(1+5％)^1/2一1，企业获得的贴现金额为：

    2 000[2一(1+5％)^1/2]=1950.6

    二、简述题(前2题7分×2题，后2题8分×2题，共30分)

    1．简述微观经济学中一般均衡状念的含义及性质。

答：一般均衡是将所有的相互联系的各个市场看成一个整体来加以研究。在一般均衡中，每种商品的需求和供给不仅取决于该商品本身的价格，而且也取决于所有其他商品（如替代品和互补品）的价格。因此一种商品的价格和供求均衡，只有在一切其他商品的价格和供求都达到均衡时才能确定。当整个经济体系恰好使所有商品的供求相等时，市场就达到一般均衡。

一般均衡状态是一种理想的相对静止状态，在这一状态下，所有子市场的均衡都依赖于其他市场的均衡的实现，而这一市场的均衡情况又反过来将影响所有其他市场的均衡。也就是说所有市场都既是其他市场均衡的先决条件，又是其他市场均衡的后续结果。

在完全竞争的条件下，当买卖双方都是价格的接受者时，经济中出现一组价格（包括所有产品和生产要素的价格），能使所有的消费者和生产者接受。这种状况满足以下条件：①完全竞争的市场；②资源具有稀缺性；③每个消费者在既定收入下达到效用最大化；④每个厂家在其生产函数决定的投入—产出组合下达到利润最大化；⑤所有市场出清，即各自供求相等；⑥每个厂家的经济利润为零。通常认为满足上述条件的状况就是完全竞争的一般均衡。实际经济体系中的一般均衡被假定为通过“拍卖人”的“试探过程”来达到。

    2．简述挤出效应及其影响因素。

    答：(1)“挤出效应”指政府支出增加所引起的私人消费或者投资降低的经济效应。在IS—LM模型中，若LM曲线不变，向右移动IS曲线，两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加。但是，利率的上升会抑制一部分私人投资，降低了原有的乘数效应，从而财政支出增加引起的国民收入增加小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量。这两种情况下的国民收人增量之差。就是利率上升引起的“挤出效应”。

    (2)影响“挤出效应”大小的因素

“挤出效应”大小取决于支出乘数的大小、货币需求对收入的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等。

①支出乘数的大小。乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。

②货币需求对产出水平的敏感程度。即货币需求函数（ ）中的 的大小， 越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。

③货币需求对利率变动的敏感程度。即货币需求函数中 的大小，也就是货币需求的利率系数的大小，如果这一系数越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤占”也就越多。相反，如果 越大，则“挤出效应”就越小。

④投资需求对利率变动的敏感程度。即投资的利率系数的大小，投资的利率系数越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，则“挤出效应”就越小。

    3．简述马歇尔——勒纳条件。

答：（1）马歇尔一勒纳条件是指本币贬值引起本国贸易收支改善的条件。货币贬值会引起出口商品的价格变动，进而引起出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支变动。贸易收支额的变化，最终取决于两个因素，第一个是由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化；第二个是由进出口单价引起的进出口数量的变化。马歇尔－勒纳条件研究的是：在什么条件下，贬值才能导致贸易收支的改善。

（2）马歇尔－勒纳条件为：在进出口供给弹性无穷大的条件下，本币贬值能使贸易收支改善的必要条件是进出口需求弹性的绝对值之和大于1，即 。其中， 为出口需求价格弹性的绝对值， 为进口需求价格弹性的绝对值。

    4．简述MM 理论的主要含义。

    答：MM理论是当前最有影响的资本结构理论，它是由美国的莫迪格里安尼和米勒于1958年创建的。

    (1)无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。资本市场套利行为的存在，是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的定价。该理论主张，这类公司的总价值应该相等，否则，市场上将会发生套利行为，直到投资者没有机会可以减少投资支出而获得相同的报酬为止，此时，它们的总价值相等，其平均资金成本也必然相等。这样，公司无法通过财务杠杆来改变其总价值或加权平均资金成本。无税的MM理论仅适用于完善的资本市场。

    (2)有公司税时的MM理论认为，税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，也就是说公司的价值和资金成本随资本结构的变化而变化。有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值(即负债公司的价值会超过无负债公司的价值)，负债越多，这个差异越大。公司最佳的资金战略就是尽量增加公司的财务杠杆。

    三、计算题(8分×3题，共2_1分)

    1．设无差异曲线为： 求：

    (1)X，Y的均衡消费量；

    (2)效用等于9时的最小支出。

    解：

   

    2．两年期国债．面值1000元．票面利率9％．市场利率8％·到期一次还本。如果：(1)每年支付利息；(2)每半年支付利息：(3)每季度支付利息，其发行价格各应是多少?

    解：该国债属于附息债券，由附息债券的定价公式可得：

   

    其中P为债券的价格，r为票面利率，F表示面值，i表示市场利率，n为距到期日的年数。

    （1）每年支付利息时，

国债价格：

（2）每半年支付利息时，

国债价格：

（3）每季度支付利息时，

国债价格：

    3．A公司是一家英国的厂商，希望以固定利率借取一笔美元贷款。B公司是一家美国的跨国公司，希望以固定利率借一笔英镑贷款。他们分别收到如下以年利率表示的利率报价：

                英镑      美元

    A公司    11.0 ％     7.0 ％

    B公司    10.6 ％     6.2 ％。

    请设计一笔货币互换，使作为中介的银行从中可以获得每年10个基点的收益，并给两

个公司都带来每年同样基数的收益。

   解：A公司在英镑市场上具有比较优势，B公司在美元市场上具有比较优势。由于AB公司需要的分别为美元和英镑贷款，因此A公司将用一定数额的11.0％的固定利率英镑贷款以银行为中介与B公司的一定数额的6.2％的固定利率美元进行互换交易。

    A、B公司互换交易的总收益为(11.0％-10.6％)-(7.0％-6.2％)=0.4％。其中银行分得10个基点的收益，即0.1％的利率，A、B公司分得另外0.3％的利率收益，双方各得0.15％。

   在互换交易中A公司实际承担美元利率6.85％，从而节约0.15％；B公司实际承担英镑利率10.45％，从而节约0.15％；银行可得收益0.1％。