主动还是被动，这是一个问题。股神巴菲特说，不买指数基金是你的错；传奇基金经理比尔米勒却说，当你选择指数基金的同时，你也就失去了战胜指数的机会。新 年伊始，一场关于选择主动基金还是指数基金的PK战激烈上演，“股指期货有望激活指数基金”、“2010年这样的震荡市主动基金更灵活”此类争论不绝于 耳。

　　近年来越来越多的投资者特别是机构投资采用“核心-卫星”策略，直接规避主动还是被动的选择难题。这个来源于国外顶级私人银行机 构的“核心+卫星”策略，是指将资产划分为核心资产和卫星资产，通常情况下，核心资产作为资产配置的主体，主要进行稳健的长期投资；而卫星资产根据自己的 风险偏好，选择具有成长潜力的投资品种以期待获取超额收益。

　　基金投资者不妨予以借鉴，采用“核心-卫星”策略将主动投资策略与被动投 资策略有效结合，构造一个“指数基金+绩优基金”的基金组合，兼备指数化投资低成本、长期收益可预见和主动投资获取超额收益两方面的优势。全球著名的先锋 集团、巴克莱国际投资等都将其作为一种重要的投资管理策略向投资者推荐。

　　不管你信奉巴菲特还是比尔米勒，其实被动投资的指数基金和主 动基金并非水火不相容，把两者有效结合，往往起到事半功倍的效果。对于风险承受能力较强且具备良好市场洞察力的投资者可以采用指数基金作为核心组合，主动 型基金作为卫星组合；对于风险承受能力一般的投资者来说正好相反。