投资者热盼中国政府拿出真金白银出来救股市，但这个预期很可能会落空。下周公布的经济数据将会昭示：救经济才是政府的当务之急。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，中国政府2009年需要将中央财政预算赤字定在4000亿左右，即将今年中央财政实际可能有的1000亿元盈余加上明年3000亿元的国债净发行量全部使用。否则，"明年中国的GDP增速可能会下降到6%左右。"

　　  可以推测，在这样严峻的经济压力面前，政府不太可能额外拿出"3000亿元"出来支持股市--此前，国泰君安曾发表报告称，"若平准基金规模达到3000亿，可望成为A股市场坚实的稳定器。"

　　自下周一起公布的10月份宏观经济数据将确认上述担心。申银万国近日提醒其客户："10月的宏观数据出来会非常的难看，可能会超过大家的预期。"

　　其实不用等到下周了，显而易见的是，眼下微观信号正在迅速恶化之中。

　　本周一公布的10月份采购经理人指数创下历史低点。瑞士信贷随即发布报告，将中国第四季度GDP增长率的预期调低至5.8%。报告认为，我国制造业的最新生产订单与最新出口订单正在经历"锐降"的阵痛，而进口订单也面临非常惨淡的局面。

　　至本周五更加爆出重磅利空。10月份中国月度发电量同比下滑约0.5个百分点，这是自2005年2月以来，中国月度发电量首次出现同比负增长--这暗示着很多企业已经停工，经济开始进入寒冬。

　　由于电力不存在库存的问题，因此只要发电量下降，就意味着经济同步甚至加速下降。比如，1994年第三季度，我国GDP名义增长率一度接近40%，当时的发电量增速保持在9-11%之间；其后，发电量增速在1998年第三季度降低到2.13%的水平，而GDP增长率就急剧下滑到6.46%。

　　国泰君安策略分析师章秀奇认为，低于8%的增速将令我国面临严峻的失业和社会问题。他指出，一方面，近期已有大量劳动密集型的民营企业倒闭，仅重庆市返乡农民工就有300万；另一方面，大量新增劳动力供给，2008年仅大学毕业生就有590万人。

　　更为重要的是，管理层可能也意识到救市是不可能成功的--显而易见，前期振奋人心的"央企增持"目前已偃旗熄火；而三季报也暴露出，参与增持的上市公司同样面临着现金流紧张的严峻问题。

　　退一步来说，若眼下A股市场的下跌仅仅是由于股市资金面的原因而造成的，则平准基金的参与或者还能推动股市重拾升势，但从基金、保险机构等普遍的低仓位来看，问题远远没有这么简单。申银万国判断，目前市场的担心正从企业盈利下滑开始转为担心上市公司的破产风险。

　　如果真的有上市公司曝出破产，对于市场的冲击会是非常的惊人。上市公司的破产原因可能来自资不抵债或是资金链断裂。存货和应收帐款的增加会导致"大小非"们更加不计成本地卖出，因为微观企业自9月份以来出现了休克性的症状，持有现金过冬才不会被冻死。(陆泽洪 全景)