投资要点：

非公开增发第二次董事会如期举行，募集资金投资项目明细基本确定，部分方案数据已做修改，其中增
发价格根据分红调整为 22.76 元。因此，本次非公开发行股票的数量相应调整为不超过 24,165 万股。
55 亿元总额中： 47.25 亿元用于收购 7 个煤矿的股权；7732 万元用于收购太行海运公司；5.5 亿元用于
购买 4 艘 4.75 万吨级灵便型散货船。
收购的煤矿资产主要是山煤集团的 7 个整合煤矿，保有资源储量 7.41 亿吨，技改完成后产能 870 万吨。
其中权益产能 569 万吨，预计 2012 年下半年开始释放产能。我们认为，公司本次收购煤矿的价格属于
合理范围。根据权益量计算的吨产能收购价位 845 元/吨，吨储量收购价为 10.78 元/吨。比目前市场上第
三方收购明显便宜。