第二节必须学习的技术理论

 

道氏理论

 

    道氏理论是识别股票市场主要趋势最古老、最为广泛使用的方法。道氏理论源于查尔斯.H.道的研究，1900—1902年间，他在《华尔街日报》上发表了许多关于市场行为的评论。当前很多股票最基本的名词都来源于道氏理论。

 

道氏理论的六个基本原则：

 

1.指数预先反映一切

    道氏理论认为，每日收盘价的变动反映市场参与者（包括当前的和潜在的参与者）的总体评价和判断。因此，假设市场预先反映了所有已知和可预测的一切，而这一切都会影响股票的供求关系。供求关系是股市涨跌的根本，在后面的章节中笔者将会详细介绍供求关系对股价影响的内容。

 

2.市场包括三种趋势

（1）主要趋势。这是最重要的趋势，通常称为多头市场或空头市场，持续时间可以从几个月到若干年不等。

（2）次级折返走势，多头市场中一种重要的下跌走势，或空头市场中一种重要的上涨走势，通常持续几周到几个月不等。在此期间内，折返走势的回挡幅度一般为前一次次级折返走势后价格主要变动幅度的33%--66%。

（3）短期趋势。短期趋势一般持续1—2周，最长可达到6周。短期趋势是主要趋势或次级折返走势的组成部分，对长期投资者来说他的预测价值不大。短期趋势在某种程度上会受到人为因素的操作，但次级折返走势或主要趋势不易被人为操作。 

 

3.窄幅盘整

    一般持续2—3周以上的股价走势，在此期间内，指数波动的范围大约5%左右（围绕平均值）。窄幅盘整根据所处的位置不同一般代表吸获或者出货。如果股价向上突破平台整理区，表示多头取得优势，行情会进一步走高，反之亦然。但在交易活动中，经常存在假突破，因此到底应该买入或者卖出需要用其他技术变量进行多项判断后方能确认。

 

4.以量价关系为背景

    量价关系是股票交易活动中最重要的信号之一。一般正常情况下价涨量增、价跌量缩。而假如股票在上涨时缩量，下跌时放量则可意味着趋势的反转。这是指一般情况，在中国股市中由于有涨跌停的限制，也就有封涨停和封跌停的现象，这个时候用这种方式衡量有时是错误的，另外，在交易活动中还会出现其他多种量价关系的变化，这需要投资者进行研究，视具体情况具体分析。

 

5.价格行为决定趋势

    如果一系列的涨势的高点不断抬高，回挡走势的低点也高于前期低点，就意味着市场是多头市场。反之，则为空头市场。在交易过程中，我们必须区分和识别有效的次级折返走势和新主要趋势的开始。这是道氏理论中最难以理解的部分。技术分析是一门基于足够证据识别趋势的艺术，因此投资者需要多种技术结合进行验证。

 

6.指数必须相互确认

    在道氏理论中，一个重要的原则就是必须同时考虑道—琼斯工业指数和道—琼斯运输指数，即两种指数必须相互确认。而在A股市场，笔者以为沪、深指数以及沪深300指数应该互相确认，特别是沪深300指数与沪市或深市的确认。

 

当然，道氏理论也存在着一定的缺陷，主要表现在四个方面：

1.道氏理论只推断市场的大势所趋，却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会达到哪个程度。

2.道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，错失了最好的入货和出货机会。这点也是一个悖论，因此一定要根据其他技术工具进行验证分析。另外，A股市场要结合政策面的信号进行综合性的考虑。

3.道氏理论对选股没有帮助。

4.道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛市还是熊市的情况下，不能给投资者明确启示。也就是说，根据道氏理论几乎无法进行波段交易。但波段交易在牛市的中后期却是提高获利能力的最重要的手段。

 

波浪理论

    波浪理论是由艾略特发明的一种价格趋势分析工具，他是一套完全靠观察得来上午规律。它认为，自然中的万物都有自然的韵律，万物都受到这种法规支配。而没有了法则，就会出现混沌，就没有意义。认为自然本身无论涉及有生命的还是无生命的东西都按法则运转，因为自然本身就是通过这种方式运转的。股市自然也不例外。

 

    波浪理论可用以分析股市指数、价格的走势，它是世界股市分析上运用最多，而又最难以了解和精通的分析工具。它认为，股市中行情波动正是人类情绪波动造成的。而人类的情绪由于受到各种因素的影响而产生有规律的波动。这与笔者前面所诉的股市就是人心的股市理论不谋而合。

 

    波浪理论认为，一个完整的运动由五个浪组成。在这五浪中，有三个将与运动同向；另外两个浪则在相反的方向上。第一浪、第三浪和第五浪代表向前的驱动；第二浪第四浪则反方向运动，或者说是调整。换句话说，就是奇数浪在主方向上运动，偶数浪在反方向运动。而在经过一个五浪推动后，就会有相反方向的三浪调整。

 

总结起来波浪理论在证券市场有五个特点：

1.股价指数的上升和下跌将会交替进行。

2.推动浪和调整浪是价格波动两个最基本的形态，而推动浪（即与大势走势一致的波浪）可以再分割成为五个小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示，调整浪也可以划分为三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。

3.在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。

4.时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永远不变。

5.一个大浪的周期内会包含小级别的小浪，而小浪中又会有更小的微浪，向上一级别和向下一级别都是无限延伸的一种理论。

 

总之，波浪理论可以用一句话来概括，即波浪理论是遵循八浪循环的螺旋型上升趋势，大浪包含小浪，小浪包含微浪，向上一级别和向下一级别都是无限延伸的一种理论。

 

波浪理论在分析过程中同样存在诸多缺陷，总结起来主要有一下六点：

1.波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰。就是一个浪是否完成而开始了另外一个浪。有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。失之毫厘，谬以千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。

2.怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义。股票市场的升跌次数决大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（wave count）完全是随意主观。

3.波浪理论有所谓伸展浪（rxtension waves），有时五个浪可以伸展成九个浪，。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展？艾略特却没有言明。

4.在波浪理论中的浪中有浪，可以无限延伸，亦是升势时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌倒无影无踪都仍然是下跌。只要升势未完成就仍然上升浪，跌势未完成就仍然是下跌浪。这样的理论有什么作用？能否推测浪顶浪底的运行时间甚是可疑，等于纯粹猜测。

5.一般一波行情的波浪形态只有到了一切结果都出来的时候方能看得清楚，这种滞后性对于投资者来说是致命的。

6.波浪理论及难用于个股的选择。

任何技术都有其明显的优缺点，我们不能因为其受到广泛接受就迷信他，也不能因为其存在缺点而刻意地诋毁它。正确的做法是要熟悉这种理论的存在，同时应用其他技术理论，结合市场心理以及整体的饿市场预期作出正确的判断。

 

江恩理论

    江恩理论是以研究、预测市场为主的理论。江恩通过数学、几何学、天文学的综合运用，建立起自己独立的分析方法和测市理论。由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时甚至达到令人不可思议的程度，因此很多研究者非常注重江恩的测市系统。

 

    在测市系统之外，江恩还建立了一整套操作系统。当测市系统发生失误时，操作系统将及时补救。江恩之所以可以达到非常高的准确性，就是将测市系统和操作系统统一使用，双剑合璧。

 

    江恩在1949年出版了他最后一本重要著作《在华尔街45年》。此时江恩已是72岁高龄，他坦诚披露了纵横市场数十年的取胜之道。其中江恩12条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分，江恩在操作中还制定了21条买卖守则，江恩严格按照12条买卖规则和21条买卖守则进行操作。

 

    江恩认为，进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作，而不能随意买卖，永不盲目猜测市场的发展情况。随着时间的转变，市场的条件也会跟着转变，投资者必须学会跟随市场的转变而转变，而不能认死理。

 

    江恩告诉投资者：在你交易之前请先细心研究市场，因为你有可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定，同时你必须学会如何去处理这些错误。一个成功的投资者并不是不犯错误，因为在证券市场中面对千变万化、捉摸不定的市场，任何一个人都可能犯错误，甚至是严重的错误。但成败的关键是：成功者懂得如何去处理错误，不使其继续扩大；而失败者因犹豫不决、优柔寡断任其错误发展，并造成巨大的损失。

 

    与波浪理论相比，江恩的理论更实用也更具有操作性。单从江恩理论本身来看，几乎没有明显的漏洞或缺点可寻。但由于江恩先生并没有将其理论系统性地进行归纳与整合，因此深入学习起来非常吃力。这就造成江恩理论虽然实用，可是真正掌握精髓的人并不多。但不可否认，读江恩的著作可以提高投资者在市场中的实战能力。在笔者的交易规则中，有很大一部分都是从江恩理论吸收或者演变过来的。

 

K线理论

 

    K线图源于日本，被当时的日本米市商人用来纪录米市的行情与价格波动，后因器细腻独到的标画方式而被引入到股市及其货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区尤为流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳图表、蜡烛图。通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全纪录下来，清晰明了。

 

    K线图的优点是能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大势）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。而缺点则是对初学者来说，在掌握分析方法上会有相当的困难。不过，在A股市场普遍用的都是K线图的表示方法，因此K线理论的内容值得投资者研究熟悉。

 

其他技术指标

 

    还有很多各种各样的饿技术指标，诸如将在后面章节中介绍到的MACD、RSI、KDJ等。这些技术指标在技术分析中都是经常用到的，是相互验证判断的一种工具。对一些重要指标，投资者还是需要仔细地研读并掌握运用。对于趋势判断来说，越多的技术指标说明其趋势相对判断准确的概率也越大。

 

    以上几种技术理论是研究股市操作理论中最重要、也是最基本的组成部分。在技术分析中，几乎所有理论的应用都是基于以上理论的延伸。因此，对于投资者来说，非常有必要熟悉这些理论并加以应用。

 

    但是，笔者想要提醒投资者的饿是，世界上没有完美的股票技术。因为股市本来就是一个由成千上万的人对市场的一种参与、一种判断和预期的东西。说白了就是人心的情绪变化，这些变化随时可能因为某些偶然事件的发生而改变。因此，希望投资者不要迷信任何技术或者任何消息。正确对待方法是：学习并熟悉各类技术指标，并让各类技术指标成为你判断行情的依据。更准确地说，就是应该将这种东西最终融为自身的一种思维模式或反应。当然，这需要投资者不断地学习与磨砺。

 

请记住：在股市中，没有最好、最准确的技术指标，只有判断能力最强的个体。