既然很多人不看好中国股市，为什么没有看到融券者笑眯眯的站在讲台上？你不要告诉我听说某人融券赚了很多钱，我也听说过中国的巴菲特赚过很多钱，看上去很美。问题的答案可能是，没有人表里如一看空中国股市，包括著名的空头，说说容易，做起来很难，朝三暮四，都是一些机会主义分子。敢长期持有融券股票的人很少，几乎就不存在。从空头的角度看，中国股市中“牛股”不少，比如：中国石油、苏宁云商、洋河股份、五粮液、三一重工、中联重科…等等等，未来还会有很多。有人说中国出不了巴菲特，但是，这么糟糕的市场，为什么没有出现一个“反巴菲特”？成为世界级的投资大师，接受众人顶礼膜拜。也许在证券市场盈利是非常困难的，无论市场是牛市还是熊市。

   长期投资是一种策略， 有一些人长期持有股票侥幸获得了成功，我倾向于偶然，说成必然也行，因为历史无法重来，人们喜欢称这种人为股神。短线操作获得成功的很少，为了与股神区分，我把这些人称为英雄，证券市场上英雄总末路，美人总迟暮，很少有一棵是长青树。被无数投机者奉为偶像的杰西·利莫费尔，最后偷了一把手枪，对着自己脑袋扣动了扳机，这样描述，是因为我怀疑他当时财务状况是否有能力购买一把好的手枪，此描写对死者并不公平，我只是希望保住你的金钱，我对让很多投资者破产的短钱交易深恶痛绝。如果我是英雄，也会对他惺惺相惜。没有人能救他们，短线操作的结果只有一个，亏光，水平低的早亏光，水平高的晚亏光，不同的只是时间，他们可能在某一时段内赚很多钱。短期投机不被推崇的另一个原因是他无法描述，无法执行，所以它不是一种投资策略，是人们随心所欲的瞎搞。

   一般认为，要想取得好的业绩，条件是：选择正确的股票，并长期持有。说的是做多，但你想过没有，做空呢？既然做多赚钱的方法是长期持有，那与它相反的做空是不是该短线操作呢？答案出乎意料，结论是做空也要长期持有。我前面有博文记录做空过洋河股份的经历，当时是在约100元融券做空，二个星期盈利20%，看上去不少，今天收盘是49.9元，现在平仓盈利是50%。这并不是特例，到今天为止，如果，持有中国平安一年空单盈利是26%，持有三一重工一年空单你的盈利是40%，二年是62%，持有苏宁电器空单二年收益54%，持有张裕空单二年收益60%，以上面没有计算利息成本，这样的情况相当多。

   长期持有空单是非常不容易的，心理压力很大，因为可能倾家荡产，在股票处于涨停时，做空者可能心理崩溃，几乎没有人可以坦然面对。在《融券赚钱难，难于上青天》(点击前面题目可以看到此文）的博文中，我举了一个例子说，如果你在2004年7月22日融券10万卖出苏宁,那时除权价相当于5分钱（我看证券软件上的数据不一定正确），券商在2008年1月3日16.27元(除权价）结帐,你赔的钱大概不会少于3000万。这是一个极端情况，它很难发生，可是，这种可能性会时时折磨你，让你彻夜难眠。

  无论是多头还是空头，在证券市场上成功的方法是一样的：选择正确的股票，长期持有。什么是正确的股票？事先很难知道，买时大家认为自己知道。“正确”是什么意思？应该是在结束时赚了钱，“正确”是一个结果，不是过程，在谜底没有揭开之前，结果未知，所以：“选择正确的股票，并长期持有”，属同义反复，这条经验相当于：“选择赚钱的股票，并长期持有”，等于什么也没说。长期持有是进行一次赌博，赌注的是时间与金钱，赌的是你选择“正确”，如果方向错误，会产生很大亏损，包括你的青春与金钱，随着时间的流逝，你赌注也在加大，对看好未来的投资者，买入并持有，可能为你带来巨大的收益，对看空者，情况也相似，这一事实说明，如果你选择不对，你将在错误的道路上越走越远，可能会无法收拾。长期持有是一把双刃剑，不小心就会鲜血淋淋。我们应该，选择前景较好的股票，但小心不要为将来的许诺支付太多⑴,从这句话看，格雷厄姆先生也是一个投机分子，面对千变万化的市场人们想的差不多，只是做的有些不同。人生就是一场投机活动，我们全是投机客，除非赔钱的时候——这时被称为赌徒⑵。

⑴《聪明的投资者》 ［美］本杰明·格雷厄姆。王大勇，包文彬 译。江苏人民出版社。

⑵《华尔街赌局》   ［美］维克多·尼德霍夫，劳雷尔·肯纳。陈剑萍，曹婷译。中信出版社。

                                                                         2013年7月21日