加载中…天治基金：上市公司一季报业绩不容乐观 谨慎看待后市
(2009-03-27 16:56:03)
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杂谈 |
本周市场继续震荡上行，最终上证指数全周上涨4.09%、深成指周上涨4.01%、沪深300指数全周上涨5.00%，成交金额继续放大。
本周市场延续了上周的炒作热点，在美元突然大幅贬值的情况下，大宗商品价格上涨成为了极具号召力的炒作理由，无论是直接相关的有色，还是能够带来联想的煤炭、化工等，都成为了本周的热电品种，而新能源更是在政府出台扶持政策的利好刺激下，也是紧接着表现得极为抢眼。
尽管市场热度很高，但是我们不能因此而头脑发热，对并不令人乐观的基本面情况视而不见。首先是国企利润大幅下滑的事实，表明基本面的情况可能比我们此前所预期的还要差，而紧接着公布的1——2月份工业企业效益情况，更是有些让人大跌眼镜，超过30%的降幅在历史上都是比较少见的，更何况，这还是在去年因冰雪灾害导致同比基数比较低的基础上所出现的下降幅度。从数据反映的情况来看，上市公司1季报的业绩可能不容乐观。对此，我们不能掉以轻心。实际上，目前市场炒作比较热、涨幅比较大的品种正是业绩可能比较差的，譬如有色等，所以从基本面上看，风险可以说正在积聚。
当然，对市场而言，基本面只是影响走势的一个方面，在目前来看，可以说还不是主要方面，因为正如我们此前所一再强调的，流动性是行情的第一推动力，而政策等只不过提供了市场上涨的诱因而已。所以市场下一步的走势将取决于一方面时不时会有持续利好因素给市场带来炒作的题材，另一方面，也需要观察影响流动性的因素是否会发生变化。对于炒作题材，从过去的情况来看，似乎总是不缺乏的。而至于流动性，我们相信从货币政策的取向来看，还是没有收紧的迹象，但是对于市场而言，关键的是市场本身的流动性情况，也就是资金进出状况，这在最近一段时间来看，应该还是比较正向的，但是正如此前我们一再强调的，关键还是再融资是否会开闸抽水，而大小非的问题，也是值得密切关注的。总而言之，综合多方面的因素考虑，我们维持对后市偏谨慎的看法。(天治基金研究发展部副总监
张晓君)
天治基金：短期债市应谨慎
可关注交易所信用债
银行间债券市场方面，本周中长期金融债收益率在周四出现较大上行，除了受到宏观基本面影响外，下跌可能是受到地方债大量供给的冲击；国债部分中期品种收益率也有小幅上行，其他主要利率产品变化不大；由于前期的快速上涨，本周银行间市场信用债市场热度有所减弱，但价格并未出现明显回调。交易所市场方面，受到股市连续上涨影响，本周交易所信用债持续下跌，到本周五为止已经六连阴，成交量较上周也有明显放大；而交易所国债则持续震荡整理，成交量有所增加。公开市场方面，本周央行实现净投放380亿；本周货币市场资金面继续宽松，1天加权回购利率0.81%、7天质押式回购加权平均利率报收0.93%，变化不大。
数据方面，1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润2191亿元，同比下降37.3%。这一数据基本已在此前机构预料中，对市场影响相对有限；而近期部分大宗商品的连续上涨一定程度上降低了市场对通缩的预期，加之政策面的持续真空，短期内对债市依然保持相对谨慎。周五，第一期地方债---新疆省政府债券的招标结果为1.61%,仅比刚刚发行的三年国债利率高1bp，可见市场对地方政府债信用的认同度接近于国债。目前各省市已经纷纷拟定了地方政府债发行计划，统一为三年的债券期限，在目前比较受机构欢迎。预期近期随着地方债供给高潮的出现，对银行间利率产品会有一定影响。银行间市场接下来依然可以继续关注新发行的企业债机会。此外，最近连续回落的交易所信用债在充分调整后，也可以适当关注。(天治天得利货币市场基金基金经理
贺云)
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