最近一段时间，沪深股市接连出现调整，有观点认为这是新股发行所导致。2016年，中国股市IPO（首次公开募股）家数和融资额创近5年来新高，再融资规模也创历史新高。今年1月以来，沪深股市新股发行速度保持在每周12家左右。对此，专家指出，新股发行有助于促进实体经济企业发展，降低银行风险，并为投资者提供更多选择。其本质上是加强资本市场直接融资功能、缓解“融资难，融资贵”的必要举措，因此不应也不会成为“洪水猛兽”。

需求不变，供给增加，价格自然下跌。不过，如果仅仅基于这一市场规律就将股市调整完全归咎于新股发行，显然有失公允。多位业内人士指出，无论是对比A股50多万亿元的总市值，还是近期三四千亿元的日均成交金额，当前IPO所产生的资金压力实际上很小。

“当前IPO发行数量虽然增加，但每家上市公司融资额度却并不高。同时，投资者只有持有一定数量的二级市场股票，才可申购新股。因此，当新股发行增加，‘打新’回报率降低，一些旨在‘打新’的投资者减仓动力就会加强，这反而是近期股市出现调整的一个重要技术原因。”上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任吴文锋教授在接受本报记者采访时表示。

吴文锋进一步指出，新股发行本质上是强化资本市场直接融资功能的必要举措，有助于弥补传统间接融资模式的不足。“直接融资，可以将不同风险和收益的资金供需通过市场进行更优化的匹配，避免单纯依靠银行进行项目遴选造成的‘大型国企授信足、中小民企融资难’等弊端，不仅有助于为实体经济企业提供更多发展动能，降低银行信贷风险，还可以为投资者提供更多选择。”吴文锋说。

IPO节奏的加快，在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后，IPO正逐步走向常态化。在孙议政看来，目前IPO的排队企业绝大多数都是新兴行业的优秀代表，是资本市场的源头活水，可以提高上市公司质量，将对市场的公司结构有很大改善。IPO的常态化可以有效地化解IPO堰塞湖，提高这些企业的融资效率。“现在IPO的排队时间一般需要两到三年。为了在排队过程中保持公司基本面不发生大变动，很多行业龙头企业不敢投资大项目，错过了很多发展机会，非常可惜。”孙议政认为，IPO堰塞湖弊端很大，需要通过IPO常态化来解决。回顾市场运行轨迹，可以发现，IPO发行节奏对A股行情影响不显著。在IPO发行家数和融资金额趋增时，行情多处上涨阶段，如2005年至2007年牛市期间，每年IPO发行家数从14家扩大到126家，融资金额从53亿元扩大到4771亿元，2014年至2015年牛市期间，每年IPO发行家数从125家扩大到223家，融资金额从669亿元扩大至1576亿元。

在IPO发行家数和融资金额趋降时，行情多处于下跌阶段，如1993年至1995年熊市期间，每年IPO发行家数从107家减少至21家，融资金额从130亿元减少至21亿元，2011年至2012年熊市期间，每年IPO发行家数从281家减少至155家，融资金额从2810亿元减少至1034亿元。在IPO发行家数和融资金额较为平稳时行情多处于振荡阶段，如2002年至2003年振荡市期间，每年IPO发行家数从68家微降至67家，融资金额从480亿元微降至472亿元。

“总体上，IPO供给基本上保持动态平衡，IPO发行节奏与A股行情更是相生相长的关系，在牛市中IPO发行较多，在熊市中IPO发行较少，在振荡市中IPO发行节奏保持平稳。”有业内人士表示。长期来看，IPO发行对A股资金面影响不大。市场担忧IPO造成抽血效应缘于比较简单朴素的逻辑，IPO发行增加股票供给，若无增量资金流入，市场对股票需求不变，则股价趋于下跌。但此逻辑忽略了IPO融资规模太小，其对市场资金面冲击不大。

从A股资金供求看，资金流入主要来自公募基金、私募基金、银证转账、保险加仓、沪股通、融资余额；资金流出主要来自IPO、再融资、产业资本减持、交易税费。在2016年IPO、再融资、产业资本减持、交易税费分别为1496亿元、16967亿元、1140亿元、3780亿元，分别占全年资金流出额的6.4%、72.6%、4.9%、16.2%，相对而言IPO对资金面的冲击较小，从而长期看IPO发行不改市场趋势。