中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

        回顾央行降准历程，上次降准1个百分点在2008年11月26日，其余几次降准均为下调0.5个百分点。因此，市场称本次降准为“大力度、超预期”放水。足见中央对经济的担忧。

       经专家初步测算，央行本次降准1个百分点或将释放逾1.2万亿资金，考虑到额外降准部分，放水总额约1.5万亿。从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

       为什么是降准，而不是降息?兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委评论说，去年11月降息以来，两次上演的都是"宣布完降息，市场利率却上去了"，分明显示：第一，流动性偏紧;第二，高存准率之下，银行资金成本居高难下，导致银行新增负债成本超过工业企业利润率，无法把贷款利率降到企业能承受的水平上。一句话，降准方能让降息落到实处。

       上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也认为，通过降息已不能对实体经济产生明显作用。由于当前正在促进利率市场化，降息只能将存款基准利率下调，却难以下调贷款利率，因此降准对实体经济的影响在理论上应大于降息。

       上周，李克强总理就向专家和企业负责人代表征询降息和降准哪个效果更好的问题。

中国社科院副院长李扬和瑞银集团首席中国经济学家汪涛在发言中都谈及名义利率下调但实际利率上升、融资成本随之攀升的问题。

       “一季度你们评判是上升还是下降？去年降息降准，今年也采取了措施。”李克强问道。

       “我们判断最近有所下降，但比去年四季度还是上升的。”汪涛回答。

       “你们的感受降了多少？”总理追问。

       “大概降了20到30个点。”汪涛答道。

       “不多啊，微微的。不过起码没有上升。”总理说，接着又问：“现在市场对降准和降息更看重哪个？”

       “普遍还是对降准看得更重，但我个人认为降息对降低企业负担效果更大。两者都要用。”汪涛回答。

        降低实体经济融资成本是当务之急，央行近期接连打出降息、降准和公开市场操作组合拳，最终意图正在于此。央行上周在公开市场开展的200亿元7天期逆回购操作，操作利率为3.45%，较上期下调10基点。这是自3月初降息以来，央行第四次下调公开市场操作利率，四次操作累计下调40基点。反映了引导资金利率运行中枢下行的政策意图。

        鲁政委评论今天在其微博上还说，降准虽然迟到了，但毕竟不能缺席：从流动性角度看，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助信贷松动；从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。

       另外，值得一提的是，我国《存款保险条例》正式公布，将于5月1日起正式实施，存款保险制度需要银行缴纳保费。机构分析认为，我国商业银行向央行缴纳的存款准备金，事实上也承载着“隐性”存款保险的职能，在存款银行发生支付困难时，可以此作为抵押获取央行的再贷款支持，这部分存款准备金不能用于缴存银行日常的支付。在存款银行发生支付危机时，最终可以提用这部分存款准备金。

       这与即将推出的存款保险制度保费的职能是相互重叠的。类似美国这样建立存款保险制度的国家，一般央行不再征收或只征收很少的存款准备金。如果要在存款准备金之外再建立存款保险制度，那么将大大增加银行的经营成本。因此，在存款保险制度提议实施后，我国法定存款准备金率的下行通道也有望打开。