7月统计局数据显示，CPI同比上涨6.5%，再次创出今年以来的新高。数据发布之后，市场的关注焦点将转向后续央行的动向。从近期国际局势来看，标普调降美国主权信用评级震动全球资本市场，全球各大股指均出现持续性的大幅调整，预示着这一事件将给未来全球经济发展带来重大影响。在此背景下，这一事件将引起我国央行的高度重视，昨天国务院已经专门就此事召开会议讨论应对策略。即未来进行通胀管理需要考虑过度调控给宏观经济带来的风险，如继续加大紧缩力度，则将加大未来经济明显下滑的风险。同时，国内地方债务问题也势必会突显出来。因此，即使后市CPI数据继续保持6%以上的高位，我们认为，央行做得更多的将是在舆论上继续保持紧缩调控的基调，而在实际执行调控的过程中将会充分把握调控的力度，货币政策调控整体将开始趋向缓和，紧缩银根有望逐步放松。

    正因此几天前本人开始呼吁长线投资者入市，对于长期投资者来说，几天前开始已经到了投资价值区域，那些在3000、2900、2800、2700多点听从本人意见赎回定投的长线投资者，前几天就应该行动了。

    对波段投资者来说，我的观点是短线反弹，之后会再次进入2300-2500区域，时间本月下旬至九月中旬之间。那个时候是政策面有消息放出来的敏感时间，也是美国债务危机基本得到解决之时。是你应该进入的良机。

    有朋友特别担心这次2011年上周五标准普尔对美国信用评级历史性的下调，与2008年9月投行雷曼兄弟的崩塌，之后全球股市的暴跌，有翻版的可能。我觉得二者不同。仅仅是市场动荡并不足以证明历史在重演。借用一下常被用作投资泡沫借口的一句话，这次是不同的，那些透过2008年棱镜看待现在的问题的银行家、投资者和公司高管可能错误地估计了全球经济面对的问题。三年前的金融危机与这次有三个根本不同点。

    第一：两次危机的起因完全不同。上次的危机是由下向上扩散的。危机开始于过于乐观的买房人，然后沿着华尔街的证券化机器向上，在信用评级公司的推波助澜之下，最终影响到了全球经济。那次是金融业的崩溃导致了衰退。与之相反，这次的困境却是一个由上而下的过程。全球政府难以刺激本国经济、保持良好的财政状况，他们渐渐失去了企业和金融界的信任。这进而导致私营部门支出和投资的锐减，形成一个恶性循环，造成失业率居高不下和经济增长乏力。在这种情况下，市场和银行是受害者，而不是始作俑者。

    第二点不同或许是最重要的：在2007-2008年的危机前，金融公司和家庭一直享受着毫不费力就获得的大量信贷。当泡沫破裂时，随之而来的急速去杠杆过程造成了大规模的衰退性冲击。这次，问题恰恰相反。经济低迷促使公司和个人将钱存起来、避开负债，造成消费和投资增长乏力。

    最后一点不同是前两点不同的一个直接结果。鉴于2008年金融灾难的成因，当时有一个简单但痛苦的解决方法：政府不得不介入，以通过低利率、银行救助和向经济中注入现金提供大量流动性。当时，一位美联储官员称这种方法为“速战速决”（shock and awe，军事用语）。实施这项政策付出了不小的代价，全球各国政府共向金融系统注入了约1万亿美元。对于那些不得不为别人的过错而买单的纳税人来说，这也并不公平。但无论如何，该政策最终还是成功避免了一场全球大萧条。不过，如今的议事日程上并没有这种应对策略。当前的问题并不是由缺乏流动性（例如，美国企业目前坐拥创纪录的现金储备）或杠杆率过高引起的。企业和个人的资产负债表上不再负债累累。 真正的问题是，金融市场的参与者彼此之间以及对政府是否有能力推动经济增长缺乏长期信任。

    本次危机的独特性意味着借助上次危机中用过的武器是行不通的。华尔街现在极力要求货币当局出手干预，希望美联储或欧洲央行(European Central Bank)为经济注入更多流动性（即第三轮量化宽松政策，QE3）。这也太2008年了。即使中央银行愿意这么做，向一个资金已十分充裕的经济体注入更多资金其实并不能提供什么安慰。至于那些紧张不安的投资者，美国或德国政府再多印几十亿钞票可能也不足以说服他们重返股市。

    2011年，金融界不能再向政府伸手要钱，希望得到救济。为摆脱目前的困境，市场将不得不依靠其内在力量，或坐等政界人士采取“既治标又治本”的举措来刺激经济增长。由市场引导的解决办法并非不存在。当资产价格有一天变得很低时，投资者和企业的“动物本性”就会被再度唤醒。正如股神巴菲特有一次致信股东时所说：我们通常是在大家对宏观经济的担忧达到顶点时买到了最好的东西。

    本人再次提醒各位，机会正在走来，危机危机，先危后机。