华泰联合给予蓝色光标[36.21 9.99%]买入评级 给予大华股份[95.00 4.25%]等18家公司推荐评级

蓝色光标公告股权激励预案

分析师：关海燕(0755-82125059)

事件：蓝色光标公告股权激励预案

主要内容：激励所涉及的股票期权达700 万股，其中首次630 万股将授予包括董秘和财务总监在内的210 名公司核心业务和技术人员，激励有效期4 年，行权价32.92 元，其余70 万股预留给未来的激励对象。

点评：

公司股权激励方案的最大亮点是激励对象广泛，其中核心业务和技术人员达208 人，覆盖公司员工总数的三分之一，较高的股权激励覆盖率可有效地解决轻资产服务业类公司对人才的依赖风险，并且未来三个行权期的行权比例分别为25%、30%和45%逐渐递增，对激励对象的锁定效果也会比较好。另外在整个激励对象中，除了董秘和财务总监合计获得3.18%的激励份额之外没有其它高管人员参与，表现了公司管理层希望最大化的让员工分享公司发展成果的意图。

公司此次预留70 万股给未来的激励对象值得肯定，10%的激励比例占目前总股本的0.58%，较为充足，对公司未来一定时期引入医疗保健、金融等领域的顶尖公关人才有所帮助，公司未来成功开拓新客户领域的确定性有望增强。

此次股权激励方案中的激励授予条件较低，11 年、12 年和13 年的净利润相比09 年增长50%、85%和130%即可，相应的净资产收益率也不能低于8%、8.5%和9%。我们认为按照公司10 年前三季度的经营情况，即便

在11 年仅增长10%也可以达到激励条件，而激励条件中12 年和13 年的增长率仅为23%和24%，应仅略高于当期行业增速。

我们总体上认为公司此次股权激励的目的并不是加速企业发展，而是为了保持核心员工队伍的长期稳定并为未来吸引高级人才埋下伏笔，从而解决公司既定发展方向中最重要的人才依赖性问题，消除资本市场疑虑。

考虑股权激励成本后，我们下调11 年和12 年EPS 至0.90 元和1.17 元，10 年仍然是0.67 元，维持买入评级。

由“十二五”规划七大战略新兴产业看电子行业投资主题

分析师：关海燕(0755-82125059)

从“十二五规划”七大战略性新兴产业中寻找电子行业投资标的，推荐四大主题：基于云计算的物联网、互联网智能终端、功率半导体器件和被动器件、发光二极管LED。我认为，这是“十二五”规划七大战略新兴产业对应到电子行业最具投资价值的标的群，适合逢低建仓、长期持有。

一、确定这四大主题的逻辑：

1、基于云计算的物联网：云计算革命性的提升了物联网数据管理层的运算能力，使得物联网的“智能”和“泛在”两大核心特点得以实现，应用广度和深度会迎来根本性的提升，使整个产业链受益；

2、互联网智能终端：3G 网络基本建成、三网融合纵深推进的背景下，智能终端(智能手机、平板电脑、GPS等)将迎来爆发拐点，就如同“高速公路已铺好，汽车销量将大幅增长”。而智能终端产业具有人力、工艺密集型，管理要求高，产业集群效益显著的特点，我国具有长期优势，并且在产业链内已经占有重要地位。

3、功率半导体器件和被动器件：七大战略新兴产业中的三项，即新能源、新能源汽车、节能减排，都以此为物质基础和关键组件。该行业，我国的底子较好，拥有完整的产业链，如果下游需求启动，作为和国外主要差距的工艺问题可望解决。而下游的新能源汽车、动车等是国家战略产业，关键器件的国产化只是时间问题。

4、发光二极管LED：照明是社会用电第二大户，LED 照明是节能减排的重要、现实途径。目前该产业技术成熟、成本降低、政策支持，而我国在衬底、芯片、封装、应用、设备等各方面都已初步具备了产业基础，因此极具发展前景。

二、推荐标的：

1、物联网：物联网本质是实现人(物)流的广泛联系和智能控制，我看好四大子主题：安防、电子标签、移动支付、EMV 迁移。对应标的：大华股份：(安防)、大立科技[34.004.39%](红外安防，军品)、长电科技[12.84 6.20%](先进封装)、恒宝股份[18.006.45%](移动支付、EMV 迁移)、远望谷[29.30 9.53%](电子标签与芯片)。

2、互联网智能终端：推荐在国际一线终端品牌产业链中占有稳固地位的专业公司：智能手机产业链的劲胜(精密结构件)、长盈精密[62.56 4.70%](电磁屏蔽件、连接器)、信维通信[60.72 6.49%](天线)、顺络电子[23.24 8.45%](片感与LTCC)；平板电脑产业链的莱宝高科[67.71 10.01%](中大触摸屏)、立讯精密[47.57 6.83%](连接器)。

3、功率半导体和电容等被动器件：士兰微[22.28 5.44%]、东光微电[30.90 5.68%](高压mosfet)、江海股份[32.46 7.09%](高压、大功率电容)。

4、发光二极管LED：水晶光电[40.81 3.97%](蓝宝石衬底)、乾照光电[90.204.88%](芯片)、国星光电[36.10 5.87%](封装)、大族激光[16.34 4.28%](LED 封装设备)。

http://finance.ifeng.com/stock/ggpj/20101119/2917418.shtml