受获利盘和技术上压制，周三两市全天宽幅震荡，整体上沪指已经连续3天在3300点附近震荡徘徊。但盘面上有两点值得特别注意，一是连续两天低开后多空博弈中多头保持相对平衡，二是新能源汽车和有色板块赚钱效应的持续放大，热点的持续及情绪的主动谨慎再度说明盘中的震荡应常态看待。当然对于行情的演绎，震荡中量能的维持非常重要，毕竟市场在连续两个月横盘后展开的试探性上攻，存量资金博弈格局下增量资金已经在蠢蠢欲动，这个节点上的运行对于行情的推进非常重要，这也正是月初我们所讲的：“未来反弹过程中成交量将成为重要的风向标”。而对于投资者，震荡中形成的交易机会是不容错过的，同时有一点可以坚信的是：纵使短期内成交量出现制约，也不会阻碍随着年底到来市场对于三高预期(高收益、高增长、高送配)的关注。对此投资者不妨做好提前的布局。

　　10月13日陈操视点：

　　周二两市持续反弹，盘面上股指小幅震荡上扬，个股表现较为精彩，尤其是那些有政策或者事件性刺激的个股短期强势爆发------充电桩、核电、软件服务等赚钱效应持续放大，这里面最直接的驱动因素是前期被错杀且跌幅大。当然对于今日的运行，多空双方的争夺无疑已经流露是市场情绪的谨慎。毕竟在持续反弹后，短期均线正在形成多头排列时面临上方60日均线和年线的压力，这个位置的压力难免会有激烈的争夺，所以性质上将是一种正常的震荡整理。因此对于投资者，震荡中形成的交易机会是不容错过的，在个股选择上来，近期我们持续强调的短中线的选股原则依然适用，短线就是“超跌”。中线来说，从以往历史经验来看，随着三季报拉开帷幕，市场对于三高预期：高收益、高增长、高送配的关注将会升温。这一点和08年底的行情十分相似，我认为历史还会重演。

　　10月12日：关注的重点转移到个股的选择上来

　　周末央行一则“扩大信贷资产质押再贷款试点范围”的通知引发了市场对于流动性将再度释放的判断，这也使得两市在周一继续延续着大幅反弹的走势，成交出现明显放大。正如我们之前所说的，宏观经济的持续低迷对于股市来说会形成两种方向截然相反的影响：一方面企业盈利的减弱会制约市场上行的动力，但另一方面政策面的持续转向，尤其是货币政策的宽松也将变得更为迫切。我们注意到虽然自去年底以来的出现了数次降息、降准，但一个极为明显的事实就是这些举措并没有降低市场融资成本，也没有带给实体经济、尤其是中小企业更多的信贷资产，其中很重要的原因就是从央行开始，银行就很“挑剔”，它们愿意接受的再贷款质押品多为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等，就连地方法人金融机构信贷资产也从未被央行当质押品接受过，这导致的一个恶果就是由于地方法人金融机构合格抵押品相对不足，使得其在扩大“三农”、支持小微企业信贷投放上是心有力而力不足，客观地造成了社会融资成本的高企。因此央行这次举动可以看成是完善抵押品管理框架的重要举措，能不能彻底解决社会融资成本，从而支持实体经济的复苏值得期待。

　　而今天的市场受此影响大幅反弹，其中沪综指一度重回3300点，成交也放大到了4000亿以上水平，我个人认为就中线来看3500点以上的压力依旧较大，而成交量能不能维持住则是短线反弹能否持续的重要因素。就今天的盘面来看，在下午实际是有所滞涨的，尤其是某些个股更是莫名其妙出现了连续大单的打压，比如国电南瑞、国新能源、氯碱化工、恒瑞医药、亚盛集团、江淮汽车、中南传媒、中航电子、复星医药、通化东宝、宏发股份、东软集团等等，这也反映出在经历了连续反弹之后，市场的短线压力也在不断积累。因此我个人依然建议投资者把重点还是放到对于个股的选择上来，短中线的选股原则就是“超跌”和“错杀”这两点。首先就短线来说，无独有偶，我们看到上面刚刚谈及的这些在今天下午被打压跳水的股票很多就是在前期下跌过程中相对抗跌、跌幅较小，所以跌透了这本身就是最大的短线上涨动力;其次就中线来说，在经历了前期的急速下跌之后，市场系统性风险得以大幅释放，在这样的背景下，从以往历史经验来看，市场会开始逐步关注年报具备三高预期的个股：高收益、高增长、高送配。这一点和08年底的行情十分相似，我认为历史还会重演。

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　　(华讯投资首席分析师 陈操)

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