又是周四。相比于上周四，两市今天收盘并没有出现太大的下跌，但盘中的振幅却一点不比上周四差——沪综指最大跌幅超过5%，深成指超过6%，中小板指数超过6%，创业板指数超过7%。和上周四一样，造成今天盘中暴跌的导火索又是银行股，所以从这一点来看，市场剧烈震荡的根源还是来自于前期市场累积的风险过大，一旦权重股出现异动，往往就会造成近似疯狂的“踩踏”行情，对比K线图我们不难发现，这样的剧烈震荡、甚至是暴跌行情已经越来越频密，因此这就更需要投资者提前做好心理应对。

　　所谓的心理应对，我认为有两个方面：首先是客观认清当前的剧烈震荡和快速下跌走势。和上周四一样，我依然认为今天盘中的大跌不是坏事，因为市场的主动性调整远比由政策带来的被动性挨打要强得多，而且盘中的快速下跌，对释放前期累积的风险利大于弊。当然这是建立在当前市场基础没有发生改变的前提之上。如果说一定要去判断这个改变有什么特征的话，我个人认为至少会有“指数创下历史新高”、“CPI站上3%、PPI由负转正，并且形成上升趋势”这两个当中的一个。其次，就如我们前面所说的，近期市场剧烈震荡、甚至是暴跌行情已经越来越频密，个股出现普跌其实不可怕，可怕的是有些个股一跌不回头，因此准确判断个股的价值和质地将变得尤为重要。我仍然建议投资者从基本面和市场面这两个方面来考虑——就基本面而言，不仅看公司当前业绩水平，更要关注企业未来增长前景，尤其是当公司正试图通过转型来实现未来的增长，那么转型的逻辑合不合理，以及转型每一步的落实情况就必须要关注了。因为在我看来，转型逻辑关乎企业未来的方向，方向如果都错了，哪来的前途?而具体转型的每一步结果就是公司的执行力。而就市场面来说，我们必须关注股价是否完全反映转型带来的利好、市值是否具备进一步增长的空间。尤其是市值，我们一直强调过从中国股市的结构来看，无论是整个市场，还是各个行业，个股的市值分布犹如一个钟形，市值特别大和特别小的股票都是少数，大部分个股都在这个钟形的中部，所以从投资的角度来说，越往钟形右半部分的公司，它们的市值被拉回的概率就会越大。因此，当一个个股的市值经历了从左到右的炒作之后，尤其是处于钟形的右半边之后，如果公司基本面相比于当前的市值缺乏了吸引力，那这样的个股可能就是我们应该放弃的了，反之则亦然。当然有些投资者也许会找出当下某些个股来反驳我这个观点，但我想说的是，我们现在要看的不是明天、后天这一两天的走势了!

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)

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