周三两市大幅反弹，尤其是创业板和中小板指数涨幅都在4%左右，而尾盘券商、银行股的快速上涨，也使得拖累一天大盘的权重板块有所表现。从昨天的百股跌停，到今天的百股涨停，从指数的大跌，到指数的大涨，这种走势很多老股民似乎曾经相识，这和当年5.19行情以及07年行情何其的相象，但历史虽然总会相似，但却很少简单的重演，所以这就越需要我们认真看清市场接下来可能发生的变化，也只有这样才能让自己做出正确的选择。

　　今天国家统计局公布了11月份的宏观数据，CPI创下5年新低，PPI连跌33个月，在我看来这至少说明两个问题：第一，宏观层面依旧非常艰难;第二，政策再次调整的压力越来越大。而这两点对于股市的影响也显而易见，我们在之前反复强调过，这一轮的上涨和基本面没有太多关系，更多地是由流动性释放带来的，尤其是在降息和沪港通之后，市场对于风险利润的偏好明显提升，因此宏观经济的差强人意对于股市来说，既是一个坏事，也是一个好事——坏的很好理解，好事则是体现在两个方面，一是短期之内流动性不会出现太大变故，这对于行情的延续起到了至关重要的作用，这也是今天宏观数据出台之后，市场还能继续上涨的重要原因;二是，既然当前股市的上涨并不是由宏观经济好转带来的，那么从中长期来说，未来新一轮经济景气周期带来的股市上涨还远没有到来。所以对于投资者来说，认清行情的特征就非常重要了。对于近期以来权重板块的上涨，我一直认为这是建立在估值修复的基础上而出现的，尤其是过去近两年以来中小盘股的持续上涨，使得两者之间的估值差距创下了历史记录，只不过说，伴随着场外资金源源不断的入市，以及融资融券的放大效应，这种修复行情演变成了一种投机炒作。从某种意义上来说，这对于大盘不好，对于权重股自身更不好。而伴随着估值趋于合理，权重板块，尤其是周期性行业的个股，面临由宏观经济带来的影响将会变得比其它行业、其它板块的个股更大。所以在昨天的文章中我提出一个观点，就中短线选股来说，无论是大盘股，还是中小盘股，要看两点：股价表现(近期有没有调整)、基本变化(有没有创新的动力)，符合就关注，不符合就远离，宁可错过，而不要做错。此外随着一线权重股的大幅上涨，一些依然处于估值低点的二线大盘股，投资者不妨多多关注，比如化工、电力、商业零售、高速公路。而对于中小盘股来说，年报的双高预期这是一个在年底我们绝不能忽视的题材。

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　 (华讯投顾首席分析师 陈操)