今天沪港通正式实施。和我们上周的预判几乎完全一模一样，相关概念个股大多出现了见光死的走势，这也使得两市下跌的四个板块均来自于此，分别是银行、煤炭、券商保险和钢铁。实际在很早以前，我们曾经分析过，沪港通是一把双刃剑，既会给市场带来增量资金，但同时由于香港市场的低估值体系，也将使得相关标的股从长期来说将不得不面对这种的压力——有H股的自然不必说了，就算是其它沪港通标的股，也会因此而受到香港同类个股估值的影响，因为所谓两个市场的差异性随着沪港通的出现几乎已经不存在了，如果更为市场化、国际化的H股或相似港股的估值不能得以提升的话，那么沪港通等于给这些标的股无端找了一根红线。如果从这个意义上说，我实在不明白某些“赞歌”到底是出于什么样的逻辑得来的。而还有一种我更担心的情况，那就是已经快被市场遗忘的新华富时“A50”交割日魔咒，或许很快就会重出江湖了!但愿我只是杞人忧天。

　　当然这并不是说我们不要关注沪港通，因为钱流进来这是实实在在的，但在这个过程中，要分清楚会不会出现所谓的“溢出效应”。比如对于上面我们所说的那些有着估值红线的个股来说，很显然由沪港通所带来的增量资金或许会演变成“资金的溢出”，对于这些个股来说，只不过是换了不同性质的资金持有同样的股份而已;而对于标的股当中和香港市场没有太多可比性的个股来说，由于它们并不存在着所谓的估值红线，那么沪港通的实施并不会造成这类个股“资金的溢出”，因此股价的上涨是可以预期的，只不过这类个股的挖掘还有待时日。所以从这一点上来讲，沪港通的实施反倒可能会强化未来市场小强大弱的格局，毕竟国内资金更谙熟于A股市场的特性。

　　而从今天的走势来看，也的确是这样的一个表现。当然我们不能简单地把今天中小盘股的上涨看成是上述原因而导致的，前期的连续下跌实际是今天反弹的重要原因。而且从短线来看，下周初即将密集发行的新股将在本周后半段对市场构成影响，过去数个月当中的历史走势或将再次重演。因此投资者不妨可以借助反弹适当控制仓位，以备新股集中发行给市场带来的冲击。而从中线来看，年底前中小盘股可能面临的业绩兑现和机构套现这两个压力是投资者必须要重视的，个股的选择将变得非常重要。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)