周五两市大幅上涨，而上涨的动力则是来自于昨天国务院办公厅下发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》中所透露出来的一系列政策变化——不仅鼓励中长期资金入市，同时针对过去一直以来企业融资难、成本高的问题，有望通过税收优惠以及利率市场化的手段来解决，这一方面带给了市场资金的扩容，另一方面成本的降低，也有助于企业盈利的提升，这两点都对于股市形成了中长期的利好作用。受此影响，周五两市均收复了昨天的失地。对于未来一段时间市场的走势，我还是坚持近期的看法：沪综指一方面面临过去一年半以来形成的两个高点的压力，另一方面在逢缺必补的心理暗示下，前期留下的2127点--2135点跳空缺口也会加重大盘调整压力。因此沪综指在2100点到2250点之间形成新的箱体震荡走势的可能性正在加大。

　　在有了政策面的重大转变、宏观经济逐步企稳之后，实际每一次大盘的震荡，都给投资者提供极好的介入机会，而且就我个人喜好来说，我更愿意指数呈现箱体震荡、或者是温和的盘升走势，因为历史证明，指数过快的上涨一方面会带来不必要的系统性调整压力，另一方面也会压缩个股的上涨时间和空间。因此对于投资者来说，选择个股变得更加重要了。近一段时间以来，我们一直在和投资者探讨如何读懂上市公司的报表，因为在我看来，一份谁都能看得到的数据，谁能更多地看到数据背后的秘密，谁就能领先市场一步。我们在7月30日的文章中举了一家深圳市场的公司的例子，就是这么一家看上去中报不显眼、甚至于前十大股东没有一家机构、中报出来之后，竟然没有一家研究机构进行点评的公司，我却认为“有戏没戏?我们走着瞧吧!”，而从公布中报之后算起，该股最近的涨幅早已超过20%，虽然今天收盘离历史新高更是只有一步之遥，但我在我看来，这绝不是它的终极目标!而从这样一只个股的表现上，我们就可以知道“用望远镜看别人看不到的，用放大镜找别人找不到的，用显微镜做别人做不到的”有多么重要!很多时候，我常常听见投资者会抱怨：我的股票业绩很好啊，怎么股价老不涨啊?我想原因就是我们对于自己手中个股业绩和估值出现了判断的偏差。从理论上来说，股价=业绩×市盈率，所以影响股票价格的因素就是每股收益和市盈率，但如果单单只看绝对值的高或低，或者仅仅只是进行简单的同比比较，实际我们所获得的信息很多都是错误的，一个公司的股票到底值不值得买，更多的还是要去分析它的业绩的真实性和可持续性，以及股价估值是否处在合理水平，比如业绩是靠主营而来的，还是靠变卖资产得来的?是持续稳定的结果，还是偶然收入?是处于高速成长阶段，还是处于经营拐点?每股的高收益是靠企业高效率经营，还是靠国家垄断力实现?等等这些因素，只有都考虑到了，那么我们筛选出来的个股或许才真正是值得我们拥有的。所以我们在分析每股收益的时候，可能还需要我们去分析产品的价格、原材料的价格、产销量、毛利率等等这些因素，因此通过分析这些指标的波动，我们就可以基本判断出一个公司业绩未来的趋势;再有，一个个股的市盈率，不仅受到整个市场估值、行业估值的影响，同时还会被企业自身经营效率所影响，比如两个企业，股本一样大，公司净利都是1亿，但一家企业的收入规模是10亿，另一家收入规模是100亿，很显然收入10亿的公司一定会获得更高的估值;再比如，一个拿着5000亿资产，一年实现净利润10亿的企业，和另一个拿着50亿资产，实现1亿净利润的企业，市场会给谁更高的估值?答案显而易见!所以，对于投资者来说，需要我们不断地通过实践分析，去总结经验和教训，去看懂每一个简单数字背后的秘密。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)