周三两市在下午呈现快速跳水走势，究其原因有两个，一是今天公布的6月份PPI依然低于预期，而部分中观行数据，如钢铁、煤炭、水泥价格、发电增速等均出现下跌，市场存在一种悲观看法，认为微刺激的政策效应并没有在需求端和价格端体现，这意味着经济反弹呈现出了疲态，已经有再度向下的可能，因此今日两市周期性权重股都出现了明显的下跌;第二个原因，也是我们在周一曾经谈到过了：“伴随着新股初期连续一字板涨停炒作的逐步结束，后市大幅放量震荡将不可避免，这也给创业板个股带来了压力”，我们注意到伴随着今世缘、龙大肉食等新股的下跌，今天创业板指数也再度出现大幅下跌。权重股拖累指数，创业板影响市场人气，这才有了周三两市的普跌。

　　那么该怎么看待这样的下跌呢?首先就宏观数据来说，如果只是因为PPI低于预期而认为经济又下行，我认为这个判断过于轻率，这是因为一方面我们从来就没有指望过经济能够在当前实现V型反转，相反市场对于宏观经济复苏的复杂性始终都保持着警惕，所以说认为“PPI低于预期”是个利空根本就无从谈起;另一方面自5月份以来，中央政府采取了一系列的微刺激政策，但如果只是以6月份的中观数据就得出“刺激政策没有作用”的判断就没有道理了，谁到知道，政策的传导性需要一定的时间，从以往历史经验来看，如果政策出现大的调整，宏观经济的反应周期大概是在6个月左右，那么微刺激的传导时间或许需要数个月才能体现，仅凭1个月就得出那样的悲观结论明显是不严谨的。而且从另外一个层面来说，当前的数据，尤其是较低的CPI，给下半年宽松的货币政策和积极的财政政策预留了较大空间。至少从目前来看，年初设定的“GDP7.5%，CPI3.5%”目标，促增长、保就业将是下半年的首要任务。

　　其次，就新股影响来看，的确新股的“开板”会引发市场一系列的连锁反映，而且之前我们也曾经谈到过，新股对于市场的第二轮影响实际在于两个方面，一是前几批新股爆炒之后，一旦调整，会对相关板块，甚至是整个中小市值个股带来冲击;二是这一批个股的爆炒，会不会带来接下来新股发行的变化?——虽然已经确定了未来半年新股发行的家数和速度，但不是说就没有调整的空间，举个例子，都是发行一家公司，发一个大盘股，和发一个小盘股，它的影响将肯定是不一样的。因此我们注意到，在最近两天，伴随着前期上市新股的“开板”，这些影响已经在慢慢体现了。不过我认为没有必要把这些影响看得过于严重，毕竟整体市场环境摆在这。因此在市场出现这种恐慌性下跌的时候，投资者反倒是可以关注那些估值不高、中报业绩具备确定性增长机会的个股。因为在目前这个点位，指数想要出现连续的上涨或者下跌都很难。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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