周四两市出现大幅反弹的走势，细心的投资者可能发现最近市场有一个很有意思的现象，就是往往当指数技术形态很好的时候，大盘却掉头向下，而当技术形态看似恶劣的时候，市场却又峰回路转，比如说今天两市指数出现的阳包阴。之所以是这样一个走势，实际在前几天的文章中我们已经做过分析了——就短线市场来看，上，有现实压力，下，更有实在支撑，影响具体走势的更多是来自于市场心理因素。因此短线指数既不会出现大涨的机会，更难出现大跌的走势，更多的将呈现出一个窄幅震荡的走势。而在这个过程中，投资者所要把握的就是个股的结构性行情。

　　说到个股，今天两市表现最好的是以创业板为代表的中小盘股，而实际创业板已经走强了一段时间了，这反映出了两个问题：第一、所谓“IPO重启会对市场带来严重打击”其实是一个伪命题。为什么这么说?因为IPO重启至少在初期阶段，更多的都会是一些中小盘股，要说有影响、甚至是打击，更多地应该是影响、打击到这些板块和个股，但它们的“不跌反涨”，一方面说明前期的下跌已经充分地释放了相应的风险，另一方面也说明前期市场对于IPO重启的担心，更多地是来自于心理层面，说直白一点，就是为指数的下跌找客观理由;第二、影响指数中长期趋势的真正因素还是来自于投资者对于宏观经济的担忧。指数之所以涨不起来，源自周期性权重股的疲弱，而在静态估值迭创新低的背景下，它们的疲弱其实反映出投资者对于当前宏观经济是否见底的怀疑。这一次经济的调整，不仅仅是对于以往粗放式发展积累风险的一次释放，同时也是经济实现转型增长的必经阶段。现在的问题是，一方面，风险到底释放到哪一步?还会不会引发经济的进一步走低?另一方面，这种转型能不能实现经济的软着陆、能给宏观经济带来多么大的转机?这些都是市场存在严重分歧的，也正是这种分歧，才带来了当前市场的分化走势——代表着传统经济增长力量的周期性行业，比如地产、钢铁、银行、有色，一直表现低迷，而由于它们对指数的权重关系，也就使得指数表现低迷;而代表着创新能力的新兴行业，则被市场广泛关注和挖掘，形成了一轮又一轮的中小盘个股行情。

　　而之所以我要强调这些，我想要坚持的还是我之前的观点：对于大盘，过去的5月份或许就是今年行情的一个重要拐点;对于个股，结构性的机会又在重新出现。投资者要做的，就是找出这样的机会主线，继续在个股上去发现机会，至于指数，且行且观望吧。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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