本周虽然只有三个交易日，但由IPO重启所引发的市场动荡还在延续，沪综指一度还重回2000点下方，虽然此后连续两天反弹，也重回了2000点，但不可否认，当前的市场显示出了非常明显的弱势特征，短线虽然出现了反弹，但调整还没有结束。至少在我看来，如果把过去这一周多以来，百余家公司公布预披露信息看成是IPO重启对市场造成的第一波冲击的话，那么真正的新股发行将会形成对市场的第二波冲击，因此我建议IPO重启带来的影响还没有完全被市场消化前，中小投资者仍应多看少动。

　　看上去，一周多以前以“半夜鸡叫”方式公布重启IPO是造成市场再度下跌的主要原因，但究其根本来说，真正的原因还是在于在没有形成为市场所信服的IPO制度前，就大肆重启新股发行，这很难被市场所接受。当然除此之外，我觉得管理层还应该检讨半夜发文的恰当性、以及在预披露过程中的一些细节是否合理——比如，对于“预披露”，什么叫预披露?预披露和真正的发行有多么大的差别?中间还有多少审批环节?有多长时间?等等这些问题，说实话这里面有很多问题连我这个从业人员一开始都不是太了解，更何况是一般投资者。虽然在随后，有关部门通过种种方式对相关问题进行了解释说明，但所造成的恐慌却不是这种事后说明能够弥补回来的。这也是为什么原本是一个再正常不过的信息披露，却会引发市场如此恐慌的重要原因，说到底，某些管理者可能根本不了解这个市场，所以出台任何新的制度，马上面临的就是怎么去“打补丁”。很难想象，市场会接受一个补丁摞补丁的新制度。

　　而对于市场来说，在经历了过去这一周多每天十几家、甚至数十家公司的预披露信息之后，大家也开始会慢慢了解“预披露不等于发行”这个事实，这也使得短线大盘有了喘息的机会，但真正的考验却也正在进入倒计时，那就是新股的再次发行。其实我们在之前反复说过，新股发行是一把双刃剑，既会给市场带来短线抽血的作用，但同时从中长期来看，又会带给市场新鲜的血液——如果没有前两年的新股发行，怎么可能会有去年以创业板为代表的新兴行业的个股行情呢?所以在新股发行过程中的核心问题其实就两个，一是如何通过发行节奏的控制，尽可能地将新股发行对二级市场资金的影响减到最低;二是如何通过制度保障上市的新股是真正的新鲜血液，而不是一个又一个圈钱的恶魔。，如果能做到这两点，实际就很轻松地实现了IPO中的共赢——让管理层满意、让上市公司如意、让中介机构得意、让投资者写意。所以未来的IPO该怎么做，其实市场已经很清楚无误地告诉了每一个参与者，但还是那句话，如果制度的制定者和执行者，根本就不了解这个市场，投资者又怎敢期盼IPO的重启会带来大家本应该有的共赢?没有这样的共赢，信心又该从何而来呢?

　　天要下雨，娘要嫁人。对于IPO来说，无论投资者乐意不乐意，终究还是要进行的，我们既不放弃对实现共赢的期盼，同时更需要从新股发行和二级市场走势的博弈当中寻找机会，所以就短线来说，对于一些高估值的个股来说，尤其需要防备未来流动性和估值的双杀风险，所以对于这类股票，投资者最好少碰，甚至在这样的市场背景下，连它们的超跌反弹都最好不碰;而就中线而言，每次IPO重启，不出意外都会出现炒新，我并不建议投资者盲目地炒新，但不妨可以换一个思路来选择，就是看看哪些新股上市之后被追捧，找出特点，然后再在主板、中小板当中，去寻找和这类新股有着共同特点的“老股”，相信也一样会有收获。

　　更多内容：http://www.new-rand.cn

　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

　　文章在微信同步推送，更加便捷的收看方式请加微信号：xinlande