周四两市呈现出先抑后扬的走势，尤其是下午伴随着地产、石化板块的走强，不仅主板由跌转涨，就连之前一向和权重股背道而驰的创业板也跌幅收窄，留下了较长的下影线，这表明伴随着近期市场的调整，以及中央政府确定2014年的经济发展目标之后，市场正在寻找现阶段多空双方的平衡点，这也更加坚定了我之前的判断——近期大盘将演变成一个2000点——2150点的箱体走势。

　　其实不仅是近期，可能整个2014年的股市都将会这么一个大箱体套小箱体的走势。因此我们就更需要抓住每一个阶段当中市场的主线和变化。从今天的盘面来看，下跌的主要是两类个股，一是前期炒作过高，尤其是股价脱离了基本面的个股，这一个风险在我们近期的文章中几乎天天都在说;第二类下跌的股票就是受到宏观经济影响的周期性行业个股，比如煤炭，就如我们昨天在文章中分析GDP增长目标可能面临一定难度时所说：在当前我国强调经济转型和调结构的背景下，尤其是环保压力日益增大，周期性行业产能过剩矛盾突出，目前仍处于探底阶段。煤炭行业，包括钢铁行业，就是其中典型的代表，之所以它们跌跌不休，原因就在于此。

　　而今天上涨的股票也是两大类：一是近期面临除权的中小盘股，在之前的文章中，我们曾经分析过，从历史经验来看，对于年报双高的炒作往往分成两个阶段——双高预期炒作和抢权、填权行情。随着时间推移，不仅预期已经基本明了了，而且已经有个股开始进行高比例送股了，因此对于年报的炒作也将逐步进入到第二个阶段。第二类上涨的股票就是地产、石化等权重股。它们的上涨表面看起来有着各自的原因——石化板块的上涨还是来自于之前的混合所有制改革带来的预期，而地产板块的上涨，除了它们的严重超跌之外，还有就是在昨天的政府报告当中十年以来首次没有提到地产调控，这带给市场更多的遐想。不过我想格外强调的是，在这两个板块上涨的背后，我们更应看到“创新”带来的巨大生命力——因为有了混合所有制的创新改革思维，巨大的石化板块在近期也走出了独立的行情，因此，对于连续超跌的煤炭股来说，虽然今天跌了，但如果也能够在混合所有制改革上有所突破的话，同样会有着表现的机会;而对于地产板块来说，我认为这一次政府工作报告中提到的发展思路，也充满着“创新”思维，在尊重市场规律的前提下提出的双向调控政策，不失为一个亮点——事实已经证明，行政化手段的调控根本行不通。而且对于中国房地产企业来说，同样也面临着“商业模式”的创新。从我的认识来说，以前、绝大多数的中国房地产企业不客气地说只能被称作为建筑商，他们只是机械地买地、盖房、卖房，完成的只是房地产行业当中最没有技术含量的工作，真正的房地产商，是要把好房子+好物业运营起来，从而长期享受到经济增长带来的房地产增值。举个例子，在我国的香港，几乎所有的优质房地产都集中在香港十大地产商手上，经常去香港的人可能会发现，在内地火热的沃尔玛、家乐福、麦德龙等海外零售巨头，在香港根本看不到，为什么?因为在香港，这种大型连锁商业只有百佳和惠康两家，而百佳母公司是和记黄埔，惠康母公司是牛奶公司，直属太古集团，在香港哪里人最多，哪里就有这两家公司的物业，把超市、商场开进自己家的物业，沃尔玛还能拿什么来竞争呢?!所以从这个角度来说，A股当中的房地产企业现在还只是个中学生!有一组数据很能说明问题，作为A股地产行业的老大万科，实现销售额过千亿，花了20年时间，而万达集团实现这个目标只用了十年，原因只有一个——商业模式的创新。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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