周四两市指数呈现宽幅震荡，早盘受石化类个股的影响，沪综指大幅走高，并且一度创下去年12月中旬以来的新高，但与此同时，很明显石化板块的走强，非但没有引发市场的广泛认同，就是在权重股当中，也没有形成太大的联动效应，两市随后呈现单边的回落，收盘沪综指虽然小幅下跌，但深成指却大跌超过1%，尤其是创业板指数跌幅更是接近2%，而个股也是跌多涨少，那么该如何看待这样的走势呢?

　　首先，石化板块的上涨。之所以石化股上涨，很重要的原因是来自于昨晚中石化宣布启动的混合制改革，根据方案，中石化将对油品销售业务进行重组，引入不超过30%的社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。这被认为是我国油气改革的重要一步，两市相关受益个股应声而涨。如果说受益公司上涨是意料之中的事情，那么处于“割肉”地位的中石化上涨就让很多投资者无法理解了，因为根据有关数据12年底，中石化油品销售收入14719亿元，营业利润420亿元，如果按照30%比例计算，中石化将分给别人4415亿的收入和126亿的利润，那为什么它还涨呢?我个人认为原因有两个，一是市场认为中石化放开下游，将直接影响中石化估值。比如说，中石化遍布全国的3万家油站，拥有数以百万计的加油卡客户，如果引进一个战略投资方，针对这些所谓的“大数据”进行创新业务的设计，这带来的估值提升空间远超过了中石化分享出去的那数千亿收入和数百亿的利润，从这一点上来说，这又是创新给这个庞然大物带来的巨大想象空间;二，和之前银行板块一样，石化板块本身也经历了双重超跌：个股自身下跌以及和中小盘股之前的价格比迭创新低，以中石化为例，实际两天前，它已经跌破净资产了，所以当由改革带来的创新预期被市场所认识之后，出现的就是今天这个5年以来的第一个“涨停板”。

　　那么为什么石化板块引发不了市场的共振呢?我想这个原因和之前银行股异动引发市场波动的原因是一模一样的，一方面，石化板块的上涨说到底还是由于超跌而引发的，板块的持续性不会太长，而另一方面，此时此刻拉抬这样的权重股，很自然地让投资者担心是不是“拉抬指数，掩护出货”啊，这实际是造成整个市场走弱的根本原因。当然，就今天来说，汇丰版PMI再创7个月新低，也客观上使得市场承受到了宏观经济复苏的压力。

　　接下来市场会怎么走?之前我认为大盘有望会依托着10日、20日均线形成上升通道走势，虽然说近几日银行板块和石化板块的上涨，使得指数出现了异动，但整体形态并没有改变，只不过说加大了指数震荡的幅度;其次，对于汇丰版PMI再创7个月新低，我认为一方面说明宏观经济复苏仍处于反复阶段，另一方面，也使得未来货币政策放松的预期进一步升温，这一点，我在春节之前就曾经做过预判。因此，在可预见的未来，经济的艰难复苏、外围环境的日趋复杂、调控政策的具体变化、经济增长转型的延续、市场大规模的扩容，等等因素纠缠在一起，会使得指数的走势存在着很大的不确定性，因此选择个股就变得尤为重要。虽然近期中小盘股的波动开始变大，但我认为基于创新所带来的价值发现机会并没有消失，只不过对于投资者来说，投资者必须一手抓个股机会，一手控制个股风险，只有两手都做好了，才会有着更大的收获。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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