周五两市呈现出明显的分化走势。沪综指和深成指维持着小幅震荡的表现，而中小板指和创业板指数则是表现抢眼，其中创业板综合指数更是创下新高，之所以有着这样的分化走势，原因只有一个，那就是市场对于年报双高预期个股的炒作热情超过了包括军工概念在内的其它任何题材，而年报能够有着双高，尤其是高送转预期的股票多集中在中小板和创业板上，这也就是为什么这两个板块的指数能够上涨，甚至是创新高的原因了。在这样的背景下，大盘股的上涨更多的就是超跌反弹，很难持续，举个例子，我们在昨天文章就提到过当天涨幅第一的煤炭板块，“明天又会如何呢?我们不妨一起看看”，而今天煤炭板块就成为两市四个下跌板块中的一个。

　　实际对于当前炒作年报双高这一主线，我们在之前的文章中反复做过提醒和分析：一方面，就指数而言，历年来每每到了11月之后，就会受制于我国特殊财税制度造成的年底流动性收缩，因此我们总结出了一个“年底定律行情”——每一年的11月到第二年春节前后，指数往往会形成一个低点，而这个低点将成为第二年上半年行情的一个重要支点;另一方面，从历史经验来看，“年底定律行情”最大的受益者就是年报具备双高预期的个股。因此在最近半个月以来我提出，选择这类个股是当前不二的选股主线。而从目前走势来看，部分龙头股近期的炒作可谓疯狂，因此投资者在继续看好这条主线的同时，谨防由龙头股回落而引发的短线风险。

　　除此之外，我更愿意建议投资者关注由经济转型以及三中全会确定的改革路线而带来的市场机会，尤其是通过技术进步、服务升级、商业模式创新所带来的价值巨变机会，因为在我看来，如果说眼下炒得火热的双高题材是年底定律行情中的一个阶段性热点的话，那么这类由创新而带来基本面巨变的个股，则可能会贯穿整个年底定律行情，甚至会更长。目前在我研究的领域里，我看好电子制造行业中产业模式由最初级的OEM代工生产模式，开始向EMS(电子制造服务)和ODM(自主设计制造)，甚至是JDM(协同研发制造)模式转变的公司。

　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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