周四两市呈现出分化反弹的走势。以浦发银行为代表的中小银行股，继续演绎着自贸区概念的金改题材行情，这不仅带动了两市具备民营银行概念的个股活跃，也带动了其它权重股的表现，而与此相对应的是，以创业板为代表的新兴行业个股则出现了连续的调整，对于接下来的走势，我在我们公司近期的内部讨论会上的观点是：未来行情分为三个阶段。第一阶段：从现在到三中全会前后，市场大致将维持着主板个股补涨、新兴行业个股反复震荡调整的格局;第二阶段，有了第一阶段基础，年底前重启IPO将成为大概率时间，而伴随着全会的结束，由于年底来临和IPO重启的双重压力，市场会再度应验“年底定律”的走势，直至明年春节前后;第三阶段，“年底定律”形成的低点，将对明年上半年新兴行业个股依托着业绩的高增长和高送转而出现的行情带来重要的支撑，换句话说又将是一轮个股行情的起点。当然就短线来说，目前指数已经有了明确的调整需求。

　　之所以我对于今年接下来的行情有着这样一个判断，原因在于两个方面：一是宏观经济的好转，带来了市场热点的轮动，而市场环境的好转，其最终的目的就是能够尽快恢复已经创下暂停时间记录的新股发行，所以有了前面新兴行业个股的表现，再有主板环境的好转，重启IPO的阻力将会大大减轻;另一方面，单就两个市场来说，长久以来形成的资金之争、风头之争，早就在前期以新兴行业为代表的中小盘股行情中失去了悬念，因此，“伴随着今年就新兴行业以外，第二大题材——自贸概念”的出现，搅动了主板，尤其是上海市场，这也是为什么上海本地股借助自贸概念，把金改题材发挥到极致的一个重要原因。而实际对于自贸概念来说，它是建立在国家战略层面上的自贸区，无论对于新兴行业、还是传统行业来说，都会产生聚合和叠加效应，因此我个人认为不仅仅是金改，接下来围绕着自贸，还有很多题材是可以发挥的，比如在自贸概念下商业地产的价值重估。

　　除此之外，自贸概念也将不仅仅局限在上海，虽然现在还没有确切的消息证明在我国其它地方会不会设立自贸区，但我认为在我国东、南、西、北、中，每个区域出现自贸区将会是一个大概率事件，这也使得自贸概念的炒作肯定不会是昙花一现。这实际也是我们之前强调过的第二条投资主线：传统行业当中中小盘股的价值重估行情。

　　而与此同时，前期表现抢眼的新兴行业个股，则将形成反复震荡的走势，一方面消化前期的获利盘，另一方面也是开始完成由纯题材炒作向价值挖掘的过渡，在这一时间段里，整体上会表现出“大强小弱”，但可以预见的是，那些真正具备着基本面突变、价值仍有挖掘空间的个股，将会逐步摆脱板块的束缚，为明年的高送转行情做好足够的准备。而我们前期也说了，这一类个股，除了基本面具备着“大行业、小公司”的特征、业绩具备确定性的增长空间以外，在近期的走势当中，不仅会明显强于同类个股，而且往往会遵循着完美的技术形态来运行，因此也给投资者提供了完美的波段操作机会。