周四两市并没有承接周三的反弹走势，反而在下午更是出现了两波小幅跳水，最终指数以全日最低点收报，个股更是涨少跌多。之所以当前大盘走势低迷，根本原因就是一系列内忧外患的因素影响了投资者的信心——对外，欧债危机蔓延，既延缓国内经济复苏，更让国内本已不足的市场信心备受考验;对内，一系列宏观数据显示经济复苏的拐点依然遥遥无期，而A股市场的无休止圈钱却从来没有停止过。这使得“大盘反复震荡筑底的走势既漫长，更加痛苦”，从目前来看，这个过程还将继续延续。而让投资者痛苦不已的不仅仅是市场眼下的低迷，还有一系列市场变化更让投资者没了方向，比如近期以来，无论是中国证监会，还是上交所，纷纷力挺蓝筹股，但大多数蓝筹就像扶不起的阿斗一样，比如以工行、招行为代表的银行股已经创下了年内的新低，而曾经号称亚洲最赚钱的公司——中石油，即便复权了，更是在6月8日，创下了历史新低。为什么会有这样的背离?

　　我想根本原因其实就两个，一是当前的蓝筹，实际也一样面临着未来估值调整的压力，举个例子，比如说银行股，之前我说过，当经济周期来临之后，最后为经济衰退买单的一定是银行。因为经济不好，借钱的人就少，银行的利润来源自然就少了，即便借了钱，银行还得承担可能还不了钱的风险，呆账烂账自然也会多，所以银行的利润到底会减速到什么地步没人知道，在这个情况下，过分强调银行的市盈率有多低，自然也就没多少人认可了。所以我们看到，像招行、工行实际都已经创下年内新低，甚至自6月1日交通银行破净之后，已经有4只银行股破净了!

　　第二个原因，蓝筹股面临市值陷阱。由于我国大多数超级蓝筹股，不仅在国内有A股，在境外还有H股、存托凭证等等，仍以银行股为例，09年时，全世界银行股市值前十名排名中，过半来自于金融体系相对封闭、但凡收费涨价都必称和国外银行接轨的中国上市银行，工行更是长期霸占市值头把交椅!价格不高、盈利能力不强，但市值却极其庞大变成了很多蓝筹股的特性，这个时候你要工行怎么涨?再涨，一个工行的市值可以抵上若干家花旗、汇丰了，如果有人说这是因为工行质地足够好，所以抵上它们几家也正常的话，那么我就想问一句了，既然我们自己已经比它们都好，那么干嘛还要以“让国内投资者分享国外一流企业价值”为名来搞个什么国际板呢?这不是自相矛盾的说法吗?!说白了，过度的圈钱，不仅把自己挖个坑给埋进去了(以中石油为例，即便复权回去，6月8日也已经创下历史新低)，更让投资者为这种近似疯狂的圈钱而付出沉重代价——还以曾经被誉为亚洲最赚钱的公司，中石油为例，有人算过，48块买的投资者，按过去这几年的平均收益水平，投资者要160年回本!有人说要这么久，别急，还有，07年12月28日上市的太平洋，同样以这5年收益水平计算，第一天买的人，要回本得4100年!

　　现在对于蓝筹股，很多人总会以净资产高来证明它们有价值，但在我看来，恰恰是这些高净资产让某些蓝筹股变成了鸡肋。为什么?原因很简单，如果你的高净资产是靠企业自身不断努力经营，积累而成，那这个高净资产含金量十足，但可惜的是，现在很多蓝筹股的高净资产是靠高价IPO、再融资圈来了的，这些高净资产是什么?是企业的“负债”，净资产越高，也就意味着你的每股收益应该越高，你的净资产收益率应该越高，如果这些低了，用高净资产来修饰所谓的“投资价值”，那就跟“皇帝的新装”故事没两样了，至少我是这么看的!所以不要把“价值投资”轻易的等同于“投资蓝筹股”!