周二两市高开低走，并最终结束了连续四天的反弹走势，更是有近7成个股出现下跌，之所以出现这样的走势，其根本原因还是在于当前的走势仍然属于超跌反弹性质。在昨天的文章中，我曾经给大家分析了盘面的一个变化，那就是伴随着权重股的走强，中小盘个股却出现下跌——“这实际还是说明市场在权重股和中小市值个股上、在低价股和高价股上依然还存在资金跷跷板作用，其根本原因就是当前的上涨更多的是一种超跌反弹。”，所以我建议没必要再追涨指数买股票了，相反如果出现权重股异动，就可以考虑做短线的波段了。这一判断在今天盘面上再次得到印证，在上午9点45分，指数曾经在银行股集体异动的带领下，创出新高，但随后就是一个单边的回落，这说明当市场正处于超跌反弹阶段的时候，投资者的心态依旧谨慎，往往在盘面就会表现出一个板块的上涨是以另一个板块下跌为代价的，尤其是当指数已经反弹了一定幅度之后，权重股的异动，只会加速其它的板块普跌，周二的市场表现就是一个例证。

　　市场的调整还有技术面的原因，在这两天的文章我都谈到了，沪综指在经历连续反弹之后，已经接近30、60日线、接近前期在2700点附近构筑的小平台，所以“下周沪综指在2600点上下将会再次面临震荡可能，而7月底在2700点构筑的小平台将成为短线主要压力”(上周五的文章《西方经济危机对我国股市短中期影响》)，今日的调整也实际是有这一方面的原因。

　　当然今天调整还有一个更为关键的因素，那就是央行的动作。今天上午央行上午发行了50亿元1年期央票，其票面利率意外上涨，由于目前一二级市场央票利率已经比较接近，央行这次主动上调央票发行利率，市场对此的解读是央行或在有意引导利率上行，为加息做准备。实际在上周反弹过程中，我们反复都在分析其中一个原因就是美国的信用危机可能在短期之内解除了我国货币政策再次加码的可能，尤其是上周二公布的CPI再创37个月新高的数据后，央行并没有马上出台任何新的调控政策，这让投资者看到了政策转向的希望——今年以来，我们一直强调过大盘调整的一个重要因素就是目前的宏观调控政策。恰恰这种希望在刚刚燃起之后，今天又碰到了央行主动性上调央票利率，这使得市场在对政策后期走向的判断上出现分歧，调整就成为必然。

　　我个人的判断，引发今天大盘调整的这三个因素：资金跷跷板、技术面、政策面，前面这两个因素不足为惧，只会拉长当前震荡走势的时间，主要是后面这个因素，因为当前政策调整不仅仅会影响未来经济发展，同时对当前市场的信心修复也会造成重大影响。我认为虽然今天央行1年期央票利率突然上涨，但还不能就认定央行近期就会采取加息政策，因为这之中有一个问题可能是市场没注意到的，那就是近几日人民币对美元汇率大涨，截止现在年内的涨幅已经超过了去年升值的幅度，因此在短期之内热钱流入的压力巨大，我以为如何对冲这部分短线热钱，才是今天央行提高央票利率的最真实目的，如果是这样，加息的必要性实则不大，但是它对市场心态的影响却是不确定的，所以在这样的背景下，我坚持上周五的判断——市场近期将维持在2600点上下的震荡走势。

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