今天我在《陈操视点》栏目写了篇文章《如何从近期政策变化中看待地量反弹》，说实话，文章中有些内容在旁人眼里看来，或许比较激进，但如果大家还记得3年前那场通胀时，我所呼吁的“必须把货币政策、财政政策、行政手段甚至是法律手段都运用上，才可能抑制通胀”，那么今天看似激进的观点其实就不激进! 虽然我们只是小人物，位小言轻，但这不能成为我们分析问题的障碍，我更相信我们的政府会有这样的智慧来化解眼下的难题!——以前我不大喜欢别人转载我的文章，但今天，对于这篇文章除外!

    周五市场的表现可能出乎一些投资者的意料，在早间媒体铺天盖地刊登央行行长周小川有关“适时调整货币政策”讲话的影响下，面对昨天刚创下本轮调整收盘新低的市场，大家都在想今天会不会是个黑色星期五呢?不过就如早上我在微博里所说一样：“市场最害怕什么?是加息吗?错，我以为最怕的是不确定，最怕的是形成悲观预期。所以从这一点上来说，今天周行长的讲话，在目前的市场状况下，可能反而起到了一个好作用，那就是明确了市场预期。”——其实很好理解，在目前的环境下，周行长的讲话还能带来什么更坏的消息呢?不就是确定了未来某个时候可能会加息吗!而这已经是近期煎熬市场的“陈年旧事”了，换句话说，在近期投资者担心紧缩政策出台过程中，周行长今天的讲话算是其中的一个靴子已经着地了，而什么时候调整货币政策，加多少息、提多少准备金率，这就是市场担心的另外一个靴子，也正因为它还没着地，所以在今天的反弹过程中，两市成交量再创9月底以来的新低——大家都在等待第二只靴子的落地，更何况，传说中的它极有可能在本周末出现，所以明白这些了，为什么周五的市场能够出现绝地反弹，就一目了然了。

　　近期的市场是非常折磨人的，不过我始终坚信，目前的调整只是大盘探寻新箱体下轨的过程，即便2800点不是真正的下轨，但它和今年上半年的2500点也没有太大的分别，所以当前我们最需要的耐心!而实际相对于市场的“惨戚戚”的表现，相对于某些人对于未来经济的“末日论”，当前经济运行状况却远好于大家的预期。在11月的PMI出现近7个月以来首度重返55%上方之后，今日海关总署公布的11月份进出口值则均创出历史新高，尤其是出口，受外需增长高于预期的影响，增速远超过市场预期，这在人民币快速升值的背景下，是极为难能可贵的，所以可以非常确定地判断，我国经济已经彻底走出低迷，未来如何实现有质量增长才是首要问题，那么在这样的背景下，股市的正常表现将是早晚的问题!

　　另外对于通过加息来抑制通胀这个问题，我有我自己的看法。早在2007年那轮通胀中，我就曾经说过，未来我国的通胀成因将是极其复杂的，简单的加息等货币政策根本不足以平抑物价，必须把货币政策、财政政策、行政手段甚至是法律手段都运用上，才可能抑制通胀，但是非常可惜的是，当时的政策过度依赖了货币政策这一单一手段，结果大家都知道了。但在今年形成的通胀压力面前，我们可以看到，管理层的调控手段明显多元化了，既有5次提高准备金率，1次加息的常规手段，同时在财政上加大了对困难群体的补贴，比如11月中旬国务院常务会议决定的免征鲜活农产品的运输过程中高速公路收费，这使得农产品成本压力得到了显著减轻，与此同时，国家各部门更是采取行政甚至是法律手段，严打操纵物价等行为——11月17日国务院常务会议就稳定物价、保障群众基本生活作出部署，而就在今天，国务院正式公布了修改后的《价格违法行为行政处罚规定》，新规定明显地加大了对违反价格法操纵市场、大量囤积造成供应紧张等行为的处罚力度，情节严重可最高处500万元(以前是100万)罚款，并增加了“严重扰乱市场秩序，构成犯罪的，依法追究刑事责任”的内容。在我看来，虽然这些举措早在3年前就该出，但现在出也并不算晚，相信会对于未来物价上涨形成抑制!另外，我一直强调的我国的CPI构成的问题，在明年也将有望对其中各类物价权重做出调整，这些都有利于通胀的稳定。

　　如果说国家通过一系列经济(加息、提准备金率、增加补贴)和法律手段(打击操纵价格)来平抑通胀是一种“被动的截流”做法的话，那么在面对由流动性(不管这种流动性因何而来)引发的通胀压力时，我们还需要“主动的分流”，为什么我国以往这些年会出现游资的兴风作浪，一是在看似封闭的市场环境中我们缺乏必要的监管，二是贫瘠的投资渠道非常容易引发盲目跟风效应，而一旦形成了羊群效应，它的杀伤力更大。所以通过合理的引导，建立规范的市场渠道，分流过剩的流动性对资产价格的哄抬作用，这其实也是在控制通胀。所以在调控通胀压力的时候，需要我们有着更多的智慧，“一根筋”的做法，说小了是误事，说大了，那就是误国!而如果能够全民都认清楚这一点，股市的发展难题或许就此破解了!

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