昨天央行突然提高存款准备金率让市场颇感意外。在年初的时候，我曾经说过，今年的市场有两个坎，一是以银行股为代表的权重股巨额再融资，二是货币政策的调整，这两个坎至少会对短期走势造成巨大影响，而从今天的表现来看，市场对于央行昨天政策的突变明显是没有防备的，沪综指和深成指都有近3%上下的巨大跌幅，不过在我们一方面分析这次政策出台的成因和影响时，有一点可能是切切不能忽视的，那就是这次提高存款准备金的做法将激化市场重小轻大的格局。

　　可以很肯定地说，这次央行突然提高存款准备金率从长远来说是为了2010年的通胀预期管理，而从短期来讲是国家调控房地产政策的一个重要组成部分。为什么这么说?原因很简单，提高存款准备金率实际就是提高商业银行放在央行的存款数量，它的直接作用就是减少银行的信贷资金规模和信贷冲动，而促使央行这么早下手的原因是在于元旦之后，我国银行信贷规模急速扩增，增速甚至超过了去年11月，每天1000亿的信贷的规模，不仅给未来得通胀带来隐忧，而且和当前国家总体政策也是相违背的，因为如此大的信贷资金很大一部分又流入到了房地产行业当中，而从去年12月9日，国务院宣布恢复个人住房转让营业税征5年免征时限开始，一系列跟信贷有关的政策都出台了，比如12月17日，五部委通知开发商拿地首付不得低于50%，今年1月10日，明令二套房贷款首付比例不得低于40%，可以发现货币政策在房价的调控上正在发挥巨大的作用，这一次提高存款准备金率的做法，很大程度上是为了在合理控制信贷规模的基础上，压缩房地产行业的信贷，从而影响高房价的正常回归。所以明白这以后，我们就明白为什么今天银行股、地产股会跌得如此之多了——银行股，提高存款准备金率之后，可贷出去的钱少了，自然利息收入也就少了;地产股，政策面的雪上加霜，让这个本来就够冷的冬天更加冷了。

　　不过细心的投资者通过两市的分时图会发现，相对于沪综指和深成指近3%上下的跌幅而言，代表着中小盘股的黄线跌幅远没有这么大，上海大概是1.2%，深圳更是只有0.6%左右，这一点从中小板指数0.98%的跌幅也可以得到印证，在经历了周初的股指期货所带来的权重股的喧嚣之后，央行政策的突变或许改变不了大盘在春节前3200点±200点的箱体震荡走势，但很有可能会激化之前市场形成的重小轻大格局，这一点尤其值得投资者关注。