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曾鸣
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究竟应该选择哪一种投资模式

(2008-06-05 15:25:40)
标签:

股票

分类: 证券

股票市场的投资,可以分为以下几种类型:

1、价值投资,他们买入的标准是依据公司的财务分析和公司治理,行业等基础分析,找出目前市场价格低于估算公司的内在价值的股票,典型的代表是老巴(菲特)和他的老师格雷厄姆先生。他们把股票的价格比喻为性格古怪的市场先生,价值投资者可以利用市场先生的坏脾气,在他生气的时候,会给出很低的价格,使之远远低于公司按照正常经营的未来现金流折算回来的现值,如果公司的基本面不发生变化,买入耐心等待就可;

2、成长性投资,他们也是依据公司的基本面,并通过分析认为公司的高成长将使得其内在价值将会超出预期。代表人物是菲利普.费舍尔(代表作:《怎样选择成长股》)。因此,尽管有的公司价格已经很高,但是对于其高成长的预期,投资者还是会给予很高的估值。

3、指数投资。代表人物是约翰伯格(代表作《共同基金常识》),他们认为,人们无法确定公司和价格的波动,不如被动地通过购买一篮子股票来复制一个大的市场,因为从一个非常长的发展周期看,指数总是向上的,只要相信代表国家经济发展,那么代表它的上市公司就会给投资者满意的回报。对中国的投资者来说,盯着指数投资的,可以采取不断持续买入方式,当指数跌到极度悲观时,买入ETF基金耐心等待,而当市场极度沸腾的时候减少仓位,等待新的买入时间。既然是被动投资,耐心最为重要。

4、技术分析投资。就是目前最为迷人的图表分析方法,每当我们打开电视,打开电脑都能够看到非常多的分析家在对着图表解图,就和算命先生差不多,一看图形,量能,似乎他们就能够知道明天是否会涨或者会跌。技术分析实际上是对投资行为和心理的波动的分析,希望通过分析这些图形和价格的变动,来判断和预测股价未来的走势。之所以如此迷人,是因为市场先生太有魅力,他总是诱惑投资者,跟着他的脾气走,投资者也认为,他就是主导市场的所谓庄家,如果能够找到庄家下一步的动向,就可以制定出买入和卖出的策略。我们可以问问自己,假如这么多的图表分析家都能够这么准确地分析到市场先生的下一个脚步的方向,他们早就应该去海滨买上别墅享受无忧虑的生活了,哪有精力来坐诊教大家炒股。另一个设想是,如果看图分析师指出的方向正确,大家都会朝这个方向做,那么谁愿意卖出宝贵的股票给你呢?股市是群体博弈,短期的上或者下,都是众多投资者出价的结果,而其中有相当人会被群体行为引导很快推翻自己的决定,第二天又朝相反的方向下单,难道不是吗?

5、组合投资。他们希望建立一个多元化的组合来分散股市价格的波动风险,这个理论最早在20世纪50年代提出,在70年代被一群诺贝尔奖的经济学家完善,建立的组合能够与投资者偏好和股票价格与价值风险水平相匹配,他们运用一个被称为贝塔值的指标来度量公司业务风险与股票价格波动的关联度。这种方法多为机构投资者使用,对于中小投资者无法使用。

对于价值投资和成长性投资的理念是相通的,对于投资者而言,如果你具有行业分析和公司财务分析的知识和技能,是一个好的方法。而对于不愿意动脑子的投资者来说,采取指数投资是最佳的选择,就连巴菲特也鼓励小投资者使用这种方法。技术分析法是最让初学者着迷,也会让人最伤心。市面上看到众多的依靠技术分析发财者让人激动不已,而真正能够摸到市场先生脾气的看上去一大堆,其实是凤毛麟角。

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