《证券市场周刊•红周刊》特约作者百笑生

以前读海外投资大师写的投资宝书的时候，都强调一句话，莫要融资炒股，当时不解其意，因为中国股市当时没有融资一说。等到融资融券放开后，也没有充分理解投资大师的告诫，只有最近才深深地体会，真是实践出真知。

2012年末，A股市场买股融资余额还只有861.31亿元；融券卖出余额，则只有34.63亿元；而到2013年11月12日那天，股市融资余额已井喷到3096亿元；而融券余额，依然只有33.86亿元。今年末至今，股市新增融资2235亿元，大部分进入了2013年以来的热点板块与个股，也直接推动了这些热点板块与个股在大盘全年震荡中走出了癫狂的独立而超级的结构性牛市行情。上半年的时候，融资炒作牛股冠豪高新还被人称颂，我有多线程选股技术，在上涨第一时间也发现了这只股票，但是觉得行业不咋样，业绩也没有，估值也极高，就放弃了。当时短期出现了巨幅上涨，我也并有没羡慕和后悔，因为那个不是自己能赚到的钱。而里面参与炒作的投资英雄则一举成名。

2013年，是中国法定炒股加杠杆的元年，是融资炒股金额井喷与爆发的一年。年初我在自营部门管投资的朋友都悲哀地说，现在自营部门越来越不受重视，公司自营的钱都以8.5%左右的年利率借给了胆大而希望快速暴富的股市大户与中户们。而2013年，在融资炒股大爆发的时期，融券卖出余额却比融资融券新政策实行之初的去年末还要少。原因吗，就是券商只把破净的股票给出数量不少的融券，而有小泡沫、中泡沫、大泡沫的股票，则根本没有券可融。证券公司不傻，不可能把利润让给投资者、把亏损留给自己。（未完待续）