《红周刊》特约作者 联讯证券首席经济学家 文国庆

由于自贸区龙头外高桥复牌时间滞后一周，在周期错位效应下该板块走出了超级强势，在自贸区概念主导下，上证指数也呈现震荡上行走势。

一般而言，龙头板块领涨一周后常常出现几日调整，但外高桥在本周连续五天一字涨停，限制了自贸区板块的回调，使得该板块在上周大涨41%的基础上，再次上涨17.69%，短短三周，自贸区板块累计涨幅超过80%，市场做多激情被全面激发。

自贸区板块的气势如虹，形成巨大的轧空力量，致使前期看空的机构在本周纷纷由空翻多，被动介入银行等低估值股票，带动大盘指数震荡上行。

股市强劲超出普遍预期，除了经济止跌企稳之外，更重要的是中央近期加大反腐力度增强了市场信心，使投资者对十八届三中全会推出重大改革措施充满期待。与业绩预期所推动的行情不同，这一轮行情的特征是信心恢复下的估值大幅提升行情。

从最近中央反腐力度空前，同时大力推动上海自贸区建设来看，我们隐约感到，一场规模宏大的政治和经济改革正在悄悄布局，由于政治改革的复杂性，这个改革的轮廓现在还不是特别清晰，但我们明显感觉到一种与前十年迥然不同的气氛正在逐步形成——这有点像十一届三中全会前的味道。

正是由于强烈的心理预期和微妙感受的驱使，使得这一轮行情极其强悍而又看似无理，但经验告诉我们：这是一轮中级以上的行情。

由于很多重大问题的不确定性，没有人说得清这轮行情的整体轮廓，但是感觉告诉我们，这是一场基于社会改革预期的大行情，从这一周领涨的板块可以看出一些线索来。

从本周领涨板块我们看出，上海自贸区板块无疑是行情的核心，它所承载的是国际航运中心、自由贸易港、汇率全面开放和社会管理和法律体系的改革，而信息技术、文化传媒、3D打印、储能材料概念股的迭创新高，表明对我国经济结构调整方向的进一步确认。本周创业板指连涨五天再创历史新高，暗示我们市场的投资逻辑已经发生了根本性的变化。估值固然重要，改革更加优先，改革——这个被大家说腻了的词汇今年可能具有完全不同的意义和更加具体的指向。

总而言之，底部形成了，行情启动了，我们的思维应该改变一下了。

新的格局是什么我不清楚，但市场最核心的是三大板块：上海自贸区、创业板和资产重组，看懂了这三大板块的走势并在合适的时间介入，是决定投资成败的关键。

当然，说看好市场，不表明一路看涨，下周二周三，在自贸区板块带动下，市场可能出现剧烈的震荡，周期类板块也会出现反复，经过这一轮折腾，市场才会走稳。