《证券每日通》 尹铮铮

技术上呈现搏反弹信号

本周走势与上周预期一致，即跌破前低后反身向上再次上穿前低。不仅如此，指数还进一步回补了缺口，并突破下降趋势线(见图1)——如果您是机械的技术交易者，那么此时尝试低仓位介入，也算合情合理(前提是有严格的止损规则)。不过对于普通投资者而言，短线盲目进场，似乎还是稍显仓促。

    首先，指数现阶段呈现的只是单纯的超跌反弹，尚未形成一个坚实的阶段底部；其次，虽然上证指数成功突破下降趋势线，但是60分钟图清晰显示其仍然受到MA60压制(见图1)，且对于个股较有代表性的深证综指，恰好顶在下降趋势线之下，尚未有效突破；第三，由于多数个股连续反弹三日，有些还是缩量反弹，短线追高风险较大。(周五走势已经有所体现)

    如果指数延续反弹，那么首个目标位在3000点一线。该位置是当时确认大盘破位下行的最重要标志(此处聚集2037点以来的上涨趋势线、日线MA60和向下跳空缺口,同时也是整数位。见图1）。从理论上讲，对于一轮中级调整而言，该压力之下的反弹，只能被视为破位后的回抽动作。因此即使是搏反弹的高手，我们也建议在该处，或者向该位置进军过程中出现明显回落时，考虑止盈。

    另一方面，历史走势表明，V形反转出现的概率较小。多数情况下，指数中级调整过程中的第一轮超跌反弹后，还会出现明显回落。然而，如果此轮下跌保持缩量，且没有跌破前低，那么将形成一个适合普通投资者的稳妥介入机会。言外之意，如果大盘已经确定底部形成，那么投资者根本不用担心错过第一轮反弹行情；更进一步讲，如果周二并非此次中级调整的低点，那么指数短线反弹后，会再次向下破位。

强势调整不应破周四长阳实体

    就短线而言，虽然大盘周五走势仍然未指明方向，但是本周呈现出的强势状态确实超出预期：周二、周三无量反弹且未过长阴一半，但是随后不但没有回落，反而收出长阳。因此如果下周一进一步向上，那么基本可以看高至3000点一线；如果短线继续回落，但是只要没有跌回趋势线和缺口(条件还可以放宽至不跌破周四长阳实体)，那么都算相对强势的调整，随后仍有冲击3000点的机会。

    另一个向好现象是，50ETF显示(见图2)，权重股在黄金回调50%这一重要支撑位止跌，并迎来反弹——这基本预示着指数连续杀长阴的日子已经远去。虽然很难预期反弹高度，但是最差的走势也是围绕该支撑进行宽幅震荡。

流动性，还是流动性

    这里需要明确一点，1664点以来的反弹属于典型的流动性助推行情，使得涨势方面确实没有什么“技术含量”，尤其是冲击3478点之前的一波赶顶。而指数阶段见顶，也是缘自流动性的收窄：首先是信贷增速骤然回落的预期；接下来是数家银行股为提高资本充足率而再融资；中国中冶加速发行；公开市场回收力度加大；大小非低位减持；新股集中上市——原本波涛汹涌的流动性，在频频遭遇“暗礁”后，引发股市如此剧烈的调整，也在情理之中。

如果是一轮单纯的技术调整，那么市场自身便能够“摆平”，但是现阶段经历的显示是一个更深层次诱因引发的中级调整，并不是只靠技术因素就能够解决的。因此流动性何时冲过重重“暗礁”，才是带领市场走出调整的最关键因素。只是现在似乎还没有如此迹象(换句话讲，如果资金面V形反转，那么股市V形反转也并非没有可能)。