《红周刊》记者 刘增禄

    大盘自3478点回落以来，市场表现羸弱，连续两周在2800点附近盘整，热点板块表现零乱，惟有航天军工板块在内的数个板块表现不同于大盘，在60周年国庆大阅兵的来临前夕，为一脸菜色的A股市场抹上一丝暖色。

逢“九”必涨

    由于本次60周年的大阅兵将展示一系列最新国防装备，采购大量最新型号的主战装备，将让与此息息相关的航天军工股率先从中受益。

    历史数据显示，自2000年以来，9年中航天军工板块曾6次实现“逢九必涨”，表现最好时期在2005年到2007年期间，9月份军工股平均涨幅超过同期大盘涨幅的8倍。而最新数据显示，今年军工股已经提前有所表现：8月24日，火箭股份、西飞国际、中国卫星等公司纷纷报收涨停；8月26日，航天系公司又大放异彩，航天长峰、航天晨光、航天通信再次相继涨停。在8月19日至8月27日的7个交易日内，上证综指上涨1.22%，而航天军工指数却上涨了10.96%，其中中国嘉陵、航天长峰、振华科技、世纪光华等军工股涨幅甚至超过20%，军工板块已成为眼下最热门板块之一。

行业特性预示整合主题不改

    随着我国经济发展和综合国力的增强，国家对国防建设的投入逐年提高。数据显示，在我国国防经费占全国财政支出的比例有所下降的背景下(2003年的国防经费占全国财政支出的7.74％，2004年占7.72％……2009年占6.3%)，实际国防支出金额明降暗升，2007年国防预算为3509.21亿元，2009年提高至4806.86亿元。正由于我国国防预算保持了稳步增长态势，预示着国内军工行业的经营环境将不会因外部危机而陷入困境，行业抗周期性的显著特征将为年内企业的整合进程创造良好条件。

    7月30日，洪都航空公布了资产注入和融资方案，这是今年以来中航工业集团第八家进行重组的上市公司。自2008年10月一航、二航合并成立中国航空工业集团以来，中航工业成立后对集团下属的21家上市公司的定位做了公开的初步规划，提出3年内子公司整体上市，5年内集团整体上市的发展目标，加快了对下属上市公司的资产整合和重组。作为军工行业整合的领先者，其资产整合将对其他军工集团的整合产生积极影响。

行业复苏能力强于其他行业

    随着经济大环境的改善和利好消息不断出现，军工股目前已经由以前业绩低下、濒临破产的境地，开始步入到价值投资的时代，像中兵光电、北方国际、洪都航空、中航光电等价值型军工股将会在二级市场表现得更加出色。

    最新数据统计，已公布中报的33家央企航天军工股二季度主营收入合计222.87亿元，净利润合计14.64亿元，分别较一季度同期环比增长32.50%和40.74%。相比同期其他Ａ股公司平均增长19.51%和33.68%而言，行业复苏优势明显。即使在今年整个市场净利润环比增长，同比下降的大趋势下，像ST宇航、天兴仪表、航天科技等18家军工股上半年净利润同比实现增长。

    虽然从估值角度看，33家公布中报的军工股中仅有中国船舶、凌云股份、航天信息、东安动力、广船国际5家公司的动态市盈率在30倍以下，其余均超过50倍，但由于军工企业特有的抗行业周期性属性，其表面业绩无法体现其背后的真正价值，这让军工股的估值明显要高于其他行业个股。

    因此，在国家加强国防建设的长期重点投入，军工业持续发展的情况下，许多最新军品技术将会应用到民用品中来，这将明显增强相关公司的基本业绩，因此投资者可关注那些先行将资产注入和整体上市的上市公司，如中国卫星、西飞国际、航天信息、中兵光电等；也可关注那些在军工产业链中除核心资产外将其他资产注入上市公司的，且具有军品资产性质的四创电子、航天科技等；当然也需关注对民品资源进行整合，注入具有核心竞争优势资产的其他军工企业，如飞亚达A、深天马A、长安汽车等。