第5大推动力·
信托公司:投资能力待商榷
●一季度持股市值：183.45亿元
●占流通市值比例：0.2463%
●较上期下降：0.0171%

环比与同比差别巨大
         据WIND数据统计，一季度共有36家信托公司（包括旗下发行的信托理财产品）持有140只上市公司股票，持股股数总量为11.81亿股，持股总市值高达183.45亿元。同比2007年一季度和环比2007年年末数据（2007年一季度数据为23家信托公司持股116只，持股股数为4.51亿股，持仓市值为53.64亿元；2007年年末数据为31家信托公司持股115只，持股股数为10.99亿股，持仓总市值238.08亿元）可以发现，信托公司持股家数、持股数，以及持股总市值均发生了巨大改变。
         从同比角度看，新增入市的信托公司增加13家，持股数总量增长了162%，总市值增长了242%，但通过环比又发现结果则相反。信托公司家数虽然增加5家，持股股数略增0.82亿股，但在持股总体市值上却明显下降了54.63亿元，下降幅度高达22.95%，而同期大盘市值下降比例为18.24%（剔除大盘在一季度新股带来的571.17亿元市值影响），仅从市值变化角度看，信托持股一季度已经跑输同期大盘。而以一季末至5月12日数据（假设二季度期间一季度持股未被抛售）来计算，可以发现信托公司持股总市值变为180.17亿元，市值同比下降1.79%，而同期大盘剔除新股后的市值增长了5.15%。这表明信托公司无论在大盘下跌和反弹阶段，均未能从市值角度跑赢同期大盘。

大幅增仓石化塑胶塑料
         从行业排名来看，一季度信托公司重仓前5大行业整体变化不大，排在第一、第二的仍是金融保险业和房地产业，惟一位置发生明显变化的是2007年年末还排在第8位的石油化学塑胶塑料行业前进至第5位。
         但有两大现象值得关注，一是金融保险业持股市值降幅巨大，由2007年末的43.41%下降到37.77%；二是石油化学塑胶塑料行业持仓比值增幅最快，由2007年末的2.28%上升至6.91%。究其二者原因可以发现，前者因信托公司持仓的浦发银行整体仓位虽然没有发生改变，但由于浦发银行受再融资预期影响，股价曾一度大幅下跌，致使其整体市值蒸发严重；后者则因信托公司在一季度大批新进了如山西焦化、联华合纤、江山化工、红宝丽、兴化股份、澄星股份、时代新材等一大批石化类、建材类个股，致使持股比重出现快速上升。

增减股的选择未必正确
         数据显示，信托公司一季度新增个股32只，占一季度持股总数的22.86%，剔除了57只个股，占2007年末持股总数的49.57%。从近期市场走向和单只个股股价表现来看，本次信托新增个股表现一般，在大盘涨幅为4.44%的情况下，还平均下跌2.8%。
         虽然有像广电网络、荣信股份、海得控制等涨幅超过20%的个股出现，但像*ST厦新、创兴置业、索芙特之类跌幅超过20%的个股还在多数；而与之相反的是，被剔除的57只个股近期表现完全超过那些新增个股，像沈阳化工、紫鑫药业等涨幅均超过30%，还有长航油运、方圆支承、合肥三洋、芭田股份、兴化股份等个股涨幅还超过20%。
         特别是综观《红周刊》前几次对信托公司持股情况的分析可以发现，信托公司的选股能力、持股水平确实值得商榷。



·第6大推动力·
社保基金：青睐二线地产股
●一季度持股市值：125.03亿元
●占流通市值比例：0.15％
●较上期下降：0.05%
一季度以调仓为主
         截至2008年一季度末，社保基金名下共有17个组合品种进入上市公司前10大流通股行列，与2007年四季度相比，多出2家，共持有94家总数为7.74亿股的A股。而2007年底时，社保持有98家公司,持股数为7.95亿股，只减持了2.6%，持股总市值为125.03亿元，比四季度末的181.9亿元减少了56.87亿元，降幅高达31.2%。社保基金持股市值占沪深两市流通市值总数的0.15%，比上期的0.20%下降了0.05%。以上数据表明，社保基金在一季度主要以调仓为主。

大幅增仓房地产业
         社保基金新进了34只A股（其中有5只是申购新股）并增仓了16只，同时减仓40只个股，并从38只个股前10大流通股中脱身。
         社保基金对2007年四季度时重仓行业中的交通运输、机械设备、信息服务、公用事业等减仓最多，减持市值规模都在10亿元以上，房地产、化工、商业贸易则被大幅增持，尤其是房地产持股市值由2007年四季度的4.09亿元增加到13.03亿元，占社保持股市值的10.4%，由上期的第13名跃升至第一。在4月1日至5月12日，社保基金94只重仓股的浮盈为4.3亿元，比率为3.44%，也未跑赢大盘同期4.44%的涨幅。
         在2007年四季度社保前10大重仓股中，只有青岛啤酒、特变电工、上海汽车与山东高速4只还在前10之列，中国联通、南方航空、中国重汽、粤电力Ａ、福耀玻璃、格力电器6只被减持出前10，换入名流置业、中国石化、冠农股份、华发股份、建投能源、隧道股份。社保基金在名流置业2008年1月的增发中大量购入，使仓位由1288.80万股上升至6464.29万股，从而跃升至社保重仓股第一名，社保基金也同时成为名流置业的第一大流通股东。



·第7大推动力·
财务公司:布局“中”字股
●一季度持股市值：47.25亿元
●占流通市值比例：0.063%
●较上期上升：0.012%
略有增仓 趋于分散
         数据显示，一季度末共有13家财务公司出现在29家上市公司的前10大无限售流通股东中，持股股数3.43亿股，持股总市值高达47.2505亿元，至5月12日下降为46.23亿元。而2007年末数据为15家财务公司持有28只个股，持股股数为2.87亿股，持股总市值为46.54亿元。显示出在一季度末财务公司减少，而被持股上市公司略有增多，持股趋于分散。
         目前在一季度财务公司所持个股中，红星发展、中国国航、瑞贝卡、科达股份、北辰实业成为其前5大重仓股，占其全部持股权重29.5%，而到5月12日，权重比为26.33%，权重有所下降，主因还在于中国国航和北辰实业的大幅下跌所致。

布局“中”字股
         从行业分类来看，交通运输仓储业、金融保险业、房地产业、采掘业、石油化学塑胶塑料成为财务公司重仓的前5大重仓板块，而在2007年年末前5大重仓板块则为金融保险业、房地产业、电力煤气及水的生产和供应业、机械设备仪表、农林牧渔业。
         可以明显看出，在一季度，财务公司操作明显与其他机构建仓思路有所不同，交通运输仓储业、金融保险业成为大幅增仓的首选，持股市值分别由2007年末的4.999亿元上升到2008年一季度的15.55亿元和2007年末的7.24亿元上升到2008年一季度的13.89亿元。另外，由于对重仓股的鲁西化工的大幅减仓，促使石油化学塑胶塑料行业持股比重下降近4%。
         从个股增减来看，财务公司一季度大幅减持了鲁西化工、天富热电等石化和电力行业个股，新进了中国石油、中国太保、中国国航、中国人寿、中海海运等“中”字头个股，这些个股在一季度末总市值为27.82亿元，持股市值占所有重仓股市值的58.88%，所占权重极大。虽然他们在一季末至5月12日这段时间没有一只个股股价涨幅跑赢同期大盘，但由于该类个股权重较大，又是未来股指期货的样本股，财务公司在此时选择建仓意在何为值得关注。■