■兵器公司 翁开松
         2008年的市场是在不断恐慌和不断寻底的过程中，向全球国际化过程加速前行，而且其下跌速度非常之快。在与香港接轨的过程中，也就是在几个月内完成。2008年一季度中国平安、工商银行等金融股轻松接轨并一度倒挂，传说中的中国石油“去年24，今年16”也已成真，而在封闭式基金折价30%以上的时候，市场还在探讨底部的问题。
         在一个高通胀负利率的时代，寻找那些能够真正创造价值的企业，也许是抵御熊市下跌的一种策略。

把握行业和公司增长出现双拐点的机会
         高通胀的来临，使许多企业的成本都在增加，盈利下降，许多行业出现向下的拐点，这些公司的机会都在下降。而那些行业景气度出现向上的拐点，而公司由于在行业中的地位和优势也出现了向上拐点，两个向上拐点叠加，就成为2008年熊市中的双拐点机会。
         比如农业和医药，由于国家在农业方面5200亿的投资，必然拉动行业出现向上的景气。泰国大米去年每吨是360美元，今年从580美元涨到760美元。由于粮食的全球供求关系和涨价预期等因素，使得农业问题成为一个全球问题。加大农业投入，自然会带来相关行业中的机会。医药方面，国家也是加大投资几百亿元。在一个关心健康、关心医疗保障的年代，医药的投入自然也会撬动相关行业的景气。
         在这两大行业出现向上拐点的过程，一定会让其中的优势企业获利。当行业景气到来时，并不意味着所有的企业都能获取平均利润。比如农业中的番茄、苹果汁向中国转移，中粮屯河、新中基、国投中鲁、安德鲁果汁（法国一家专门加工生产以水果为原料的各种食品及奶制品的公司——编者注，下同）等公司中，哪些能真正体现现金流和利润？而全球粮食涨价，哪些公司最可能给全球创造价值？隆平高科的杂交水稻能让全球分享亩产900公斤的大米吗？又如农药产业向中国转移的过程中，哪些企业有全球的优势？哪些公司能替代孟山都（美国的一家农业化工企业，目前是全球第二大农业化工公司和头号生物工程公司），所有这些问题都需要那些出现向上拐点的企业来回答。
         以医药行业为例，2008年1~2月份实现收入960亿元，比2007年增长32%，利润总额达86亿元。哪些公司会受益呢？哪些公司能成为医药行业的领先者，是华润，还是复星？
         可以说，那些出现双拐点的公司能够在熊市抵御一定的风险。

把握未来增长说得清的公司
         当熊市到来的时候，还有哪些公司能够让大家放心呢？可以说，在目前的市场，关注公司的质地，关注公司的持续增长能力，比那些低估值、低市盈率的公司更有吸引力。
         通俗地说，投资者可以关注2008年一季度业绩增长情况，更要关注2008年半年的增长情况，甚至关注2009年、2010年的业绩增长前景。那些2009年、2010年业绩增长说得清的公司，反而在不断吸引市场的目光。如在今年的大跌中，几乎所有的强势股都有过大幅下跌的现象，但盐湖钾肥就是例外。尽管其估值也不便宜，但由于未来2年的增长说得清，反而增大了投资者的持有信心。
         而地产股、金融股乃至券商股等，在其下跌幅度达一半以上，市盈率只有20倍左右时，还有许多杀跌盘出现，这是因为许多投资者不确定性的极度厌恶。如中信证券2009年、2010年的增长一定有保障吗？银行地产尽管一季度业绩增长很漂亮，未来2年的增长能持续吗？
         在全球经济不明朗中，市场自然要选择那些未来几年业绩增长说得清的公司，如海油工程、中粮屯河等。

把握高安全边际的品种
         目前市道下，封闭式基金和对产业资本有吸引力的品种相对安全。其中，封闭式基金作为一个安全品种，有的折价率已经高达30%以上，而许多封闭式基金的仓位最多只有80%，从这个角度看，在3200点买折价率30%以上的封闭式基金，相当于2500点买股票。尽管有可能封闭式基金会随着市场继续下跌，但其安全边际却越来越高。就像当年宝钢股份在4元附近的价格时候，年分红承诺高达10%，虽然短期股价没表现，后来宝钢的表现却是刮目相看。
         另外，随着实业资本和金融资本的博弈不断加剧，对实业资本也非常有吸引力的品种也是需要高度关注的。如隆平高科目前总市值不到30亿元，如果以15亿控股，相当于控股了一个产业，这种投资是否值得？
         总之，2008年是一个全新的市场，在实业资本和金融资本的博弈过程中，在全球通胀的背景下，选择双拐点的公司，把握说得清的机会，强调高安全边际的品种，当是应对2008年不寻常市场的一种策略。■