■主持人：杨光

■嘉宾：魏兴耘、陈美风、陈刚

魏兴耘:厦门大学经济学博士，国泰君安证券研究所电子元器件行业、计算机行业首席分析师。2002~2007年被业内评为电子行业、计算机行业最佳分析师。

陈美风：2004年毕业于北京大学光华管理学院金融系，获经济学硕士。之后进入海通证券研究所工作至今，主要从事计算机行业研究，并有一年电子元器件行业研究经历。2006年、2007年被业内评为计算机行业最佳分析师。

陈刚：中国科学技术大学商学院博士。5年证券从业经验，先后就职于中原证券、上海融昌资产管理公司，现任东方证券研究所所长助理，电子及军工行业首席分析师。2007年被业内评为电子行业最佳分析师。

创业板推出将提升科技股的估值

《红周刊》：证监会主席尚福林1月16日在中国证券期货监管工作会议上表示，争取在2008年上半年推出创业板市场。3月3日，深圳证券交易所理事长陈东征表示，“五一”节前推出创业板发行管理办法的可能性较大，“五一”节后有望推出首批创业板上市公司。创业板的推出对计算机及电子元器件行业有何影响？

陈刚：电子企业本身具备规模小、研发风险大、融资渠道困难的特点，创业板的推出将有效解决电子企业的融资渠道，让真正掌握技术优势和优秀盈利模式的企业脱颖而出。同时，创业板的推出将给目前上市公司子公司提供上市机遇，从而使得目前IT行业上市公司获得价值重估。此类企业有长圆新材、长城开发、综艺股份、同方股份等可关注。

《红周刊》：1月份国务院办公厅发布国办2008年一号文：《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于鼓励数字电视产业发展若干政策的通知》，通知明确指出了有线数字电视的未来发展目标，并就优化投融资环境、加强税收优惠支持等方面提出了具体的政策措施。哪些计算机及电子元器件股受益于此项政策？

魏兴耘：此项政策对从事数字电视产业的公司是重大利好。相关公司同方股份日前发布公告，公司出资1.5亿元分别认购上海百视通电视传媒有限公司和百视通网络电视技术发展有限公司40%的股权。同方股份对于百视通股权的认购，意味着公司在数字电视领域已形成包括设备系统、数字电视内容提供及运营服务等完整的产业链，有助于其在未来数字电视产业的快速发展中占有应有的地位。我给予同方股份48元的目标价。另外，新大陆和主营数字电视机顶盒的同洲电子也可关注。

《红周刊》：财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂行办法》，财政补贴重点支持高效照明产品替代在用的白炽灯和其它低效照明产品。3月3日，国家开始招标节能光源产品，哪些计算机及电子元器件股受益于此项政策？

魏兴耘：由于高效节能照明产品价格较之普通照明产品为高，从而阻碍了相关产品在国内的推广，此办法的出台，将在不削减生产企业盈利的前提下，直接使终端销售价格下降30%～50%，基本上达到用户可以接受的价格水平。从而大幅提升高效照明产品的市场需求，最终提高相关生产企业的销售收入。与高效照明产品有关的主要上市公司包括法拉电子、同方股份、联创光电等。但具体获益空间将由公司未来所获订单情况决定。

2007年四季度基金大幅增持计算机行业

《红周刊》：哪些计算机及电子元器件股受益于“两税合一”政策？

陈美风：长电科技2007年实行33%的所得税率，2008年所得税率将下调到25%，公司的业绩有一定的提升。其他计算机及电子元器件公司大多继续享受低于25%的优惠税率，两税合一对业绩没有影响。

《红周刊》：计算机及电子元器件股年报业绩如何？

陈美风：业绩增长50%以上的公司有青岛软控，每股收益0.94元；用友软件每股收益1.60元，10转10派10；横店东磁每股收益0.96元，10转10；大族激光每股收益0.45元，10转6派1；有研硅股业绩增长274%，每股收益0.41元；恒生电子预增200％；广电运通预增153%，每股收益1.92元；东软股份预增150%；长城开发预增100%～150%；新大陆绩增109%，每股收益0.19元；御银股份预增72.8%，每股收益1.02元；大立科技预增64.6％，每股收益0.50元；长电科技预增50％以上；广州国光业绩增长53%，每股收益0.39元。
《红周刊》：2007年四季报表明基金大幅增持计算机，少量减持了电子元器件板块。其中用友软件、青岛软控、顺络电子、航天信息、恒生电子、东软股份、同方股份、广电运通、华微电子、法拉电子、横店东磁、航天电器、深天马Ａ等被增持。基金为何增持大幅增持计算机行业？
陈美风：计算机及电子元器件行业是国家大力扶持的高科技产业，受宏观调控影响较小，同时在去年7～9月份的走势明显弱于大盘，而行业中一些龙头公司的高成长性明显，收入增长和盈利能力的确定性高，导致优质科技股的估值优势明显，四季度重新进入了基金的视野。从历史情况分析，科技股的市盈率一直较高，即使沪指在998点时整体估值也达到30多倍，所以计算机龙头股，目前以2008年业绩计算的40倍市盈率还在正常范围内，并未高估。

整体上市、奥运、新能源题材异彩纷呈
《红周刊》：2008年看好哪些计算机及电子元器件股？
魏兴耘：计算机行业我推荐同方股份、航天信息、东软股份、用友软件、青岛软控、远望谷、广电运通、御银股份。短期内，相关公司可能因为估值的压力出现一定幅度的调整，但长期来看，由于相关公司拥有优越质地与稳健的业绩表现，我给予长期推荐的投资评级。我认为电子元器件行业中成长确定、估值具有相对优势的公司仍然值得长期投资。推荐大族激光，目标价36.8元；横店东磁，目标价40.66元；莱宝高科，目标价48元；航天电器、长电科技、法拉电子、火箭股份。
陈美风：2008年我推荐东软股份，6个月合理股价为58元；青岛软控6个月目标价56元。谨慎推荐航天信息、用友软件、中国软件。另外看好从事金融IT业务的南天信息、信雅达、恒生电子。
陈刚：我推荐业绩稳定增长、2008年将新增产能并能有效利用，估值具备安全边际的公司，建议重点配置生益科技、莱宝高科、法拉电子、长电科技、顺络电子、得润电子；业绩具备大幅增长的订单型公司，如广电运通、恒宝股份、中环股份、大族激光。另外，中小板新股大立科技成长性很强，可跟踪。
《红周刊》：哪些计算机及电子元器件公司具有资产注入，整体上市、并购重组题材？
魏兴耘：国内目前的两大航天集团，未来走向一体将是必然的选择。属下电子类上市公司存在着诸多资产注入机会。比如中国卫星，2007年公司通过配股收购了集团公司下属企业的股权以及卫星应用业务相关资产，我认为公司今后有可能进行新的资产并购行为。
    火箭股份母公司时代电子，尚有近19亿账面净资产未注入股份公司，我测算该部分资产评估后的净值将接近50亿，是火箭现有资产的3倍。我相信该资产将以适宜的方式整合进来，并将增厚上市公司盈利，给予目标价35.34元。
    而航天电器作为航天科工集团公司下属惟一一家元器件类上市公司，将来不排除集团公司将适宜的直属相关资产注入到航天电器公司的可能性。
    航天长峰在股改方案中，集团承诺自股改方案实施之日起，两年内按照相关法律规定和公允价格将优质资产和相关业务置入上市公司。
    航天信息是航天科工集团专业从事民品业务的上市公司。由于航天信息较强的盈利能力，其在航天科工集团中的IT业务平台的地位不可撼动。由此可以预期，科工集团旗下其他IT业务有可能通过适宜的途径注入至航天信息，我给予目标价76.29元。
另外，上海广电集团可能将液晶面板五代线工厂注入到广电电子，可关注。
陈美风：我预计2008年东软股份、用友软件、航天信息、中国软件、东华合创、浙大网新和信雅达等公司均有可能进行规模不等的资产并购。预计东软股份和浙大网新的并购主要为了开拓海外市场，用友软件和信雅达的收购目的是丰富产品线，中国软件并购和重组的目的是消除同业竞争。上述几家公司可能的并购行为均有望成为各公司股价的催化剂。
《红周刊》：哪些计算机及电子元器件公司具有奥运概念？
陈美风：2008年北京奥运的举办可能在概念和市场层面形成投资的热点。我认为对于大多数计算机企业而言，奥运主要提供了提升品牌形象的机会，并不会带来短期业绩的明显提升。但地处北京的公司，如航天信息、同方股份承接了部分奥运相关的软件与硬件系统建设，从概念和市场角度可以跟踪。
《红周刊》：新能源股近期股价走势强劲，请对涉足新能源业务的计算机及电子元器件公司点评。
魏兴耘：中科三环目前控股子公司天津三环乐喜新材料有限公司可能是未来与风电应用有关产品的核心生产基地。公司目前与风电应用有关的主要客户对象是金风科技。我认为，短期而言，天津三环介入风电应用领域，仍有多方面的不确定性。但我仍对公司介入风电应用给予正面评价，并认为这将开启公司业务增长空间，给予17元的目标价。另外有研硅股也可关注，目标价26.91元。
陈刚：计算机及电子元器件行业中涉足太阳能电池用多晶硅产业的航天机电、单晶硅产业的中环股份、非晶硅产业的拓日新能等公司可长线关注。■