2008年6月25日，全球最大私募基金黑石集团表示，将注资亚洲各国房地产公司，帮他们渡过资金短缺难关，自己顺便也捞一把，打个翻身仗。

次贷危机令全球各大银行发生了约4000亿美元的信贷损失和资产减计，银行资金的吃紧已影响到对房地产的投资，预计投资额在今年内将下降不少。

黑石集团在房地产领域一直是投资大户，在商业地产领域尤其如此，而且战绩卓著。其房地产投资基金已经连续16年保持平均31%的年收益率。

不过随着借款成本上升和房屋价格的疲软，黑石的这一收益水平也受到威胁。在今年3月大手笔购入美国最大的商业办公地产开发商Equity Office Properties Trust两周后，就卖出不少房产自保。

美国暴发的次贷危机已经严重波及亚洲房地产市场。包括日本第一大房屋开发商Daiwa House Industry Co.和印度第一大房地产开发商DLF Ltd.在内的很多亚洲房产公司准备向房地产投资信托公司（REIT）出售其部分股份。

而据日本土地、基础设施、交通和旅游部在5月29日对外公布的调查显示，由于日本信贷紧缩和郊区公寓销售数量的下降，日本土地价格的增长也开始放慢。

中国的房地产调控措施也使房产交易大幅下降，导致很多中小房地产公司也面临有价无市，空守新房，且不说无力再开新楼盘，资金回笼都成问题。

这都为黑石提供了介入的机会，但未必是大赚一笔的机会。

黑石集团日本K.K.公司总经理Alan Miyasaki人们最终会发现，越公开的投资机会赚钱越难。

RREEF投资公司亚洲区主管Kurt Roeloffs由于缺乏信贷杠杆融资，很多传统的房产投资策略面临被“雪藏”的局面，而这一状况只有等到房价再次回升才能改变。

彭博社全球信贷紧缩问题日益严重，令亚洲多国房地产开发公司面临资金枯竭问题，这对全球最大并购基金黑石公司是个机会。

《第一财经日报》黑石集团的房地产投资基金正在努力改变其投资策略，从过去的倒手游戏变成注入新资本，帮助房地产公司更好地开展业务。

《竞争力》投资容易抄底难。不过选择亚洲楼市要比股市稳妥许多。

本文刊于三联《竞争力》08年第8期