低估类投资时，思维方式主要有两种：顺势、逆势。

顺势，包括价格上的顺势（期望卖出价格大于支付价格就可以：趋势投资），也包括根据最近的统计数据推算企业未来内在价值的主观评估（期望内在价值是增长的，或较确定的，比如护城河理念、马太效应）。

逆势，包括价格上的逆势（在恐惧时买入，在大幅下跌时买入），也包括根据最近的统计数据、各种信息评估企业内在价值时认为内在价值会止住下跌的势头，保持稳定，或迎来反转（困境反转、均值回归）。

价值投资，有两个因素：价格和内在价值，所以为了追求比较大的收益率，一定是追求价格上的逆势和内在价值的顺势。但如果价格非常低廉，那么内在价值的逆势也可以考虑，因为如果可以确定内在价值的最小值，就可以期望它之后迎来拐点，往上。总体而言，是追求内在价值和支付价格之差。

趋势投资，也有两个因素，未来价格和现在价格，所谓各种分析都是为了主观估计未来的价格，核心是认为之前一段时间价格的变化会顺势到未来。

如果希望将趋势投资和价值投资融合，那么就是希望：1. 追求价格上的顺势（趋势投资）。2. 追求内在价值的增长或确定 & 追求价格上的逆势（价值投资）。显然，1和2是有冲突的。

顺势怕拐点，所以趋势投资有价格止损。根据基本面的顺势分析（比如护城河理念）有基本面止损。

逆势则是期望抓住拐点，包括期望抓住价格上的拐点，和企业内在价值下跌后稳定或反转的拐点（困境反转）。

所以，期望将两者融合的投资者，必须回答一个问题：你是如何考虑应对可能到来、随机或不随机出现的拐点（包括价格和企业基本面上的）。

我的思维方式是首先追求价格上的逆势，至于企业内在价值，则可以是顺势，也可以是逆势。但价格和内在价值两者结合，必须存在盈利空间，其实就是传统的低PE、低PB这些相对估值的意义根源所在，所以从来不怕被人说用PE、PB估值过时了。

当然，如果静态的看，价格上的顺势、逆势也可以忽略，只要给个值就行了。内在价值的顺势、逆势也可以忽略，只要给个值就行了。然后两个值一减，就完了。但投资者为了尽可能扩大自己的收益率，提高自己主观评估时的价格和价值差空间，或安全边际空间，所以在这里用到了一个词语：追求。希望读者能明白其中含义。