如果强调成长因素，则可以捂到高估再卖，比如我手头的银行股，完全可以捂到6PB和25PE以上再开始卖。或者某些人手里的稳定成长股也是。因为时间看起来会是你的朋友。

如果不考虑到任何成长因素，单考虑估值修复，则应在到达估值修复时即卖出，甚至提前卖出。如果有更好的机会，则可以辗转腾挪。卡拉曼就曾在一次访谈中说过卖出这个问题，如果一个债券，评估价值是100元，60元买入，他可能在价格回到90元的时候就卖掉了，他不大关心成长的。因为时间看起来虽然不会是你的敌人，但也不会是你的朋友。

如果在价值和成长上模棱两可，那么合理的卖价势必也模棱两可。看成混合类吧。

如果是强周期反转类，那么最好用平均估值和历史高低估值的对比来作为参考，差不多就可以卖了。因为时间看起来可能会是你的敌人。

如果是困境反转类，那么最好能随着基本面的发展，将其归于上面4种里面的1种。

如果买入后基本面大幅好转或恶化，那就重估概率、赔率和预期收益率。上面所说的情况主要是指价格变化即赔率变化时的卖。

所以说：具体标的上，怎么买的怎么卖。总体组合上，再以机会成本为关键核心、动态再平衡为基本原则加以全盘控制。

虽然许多大师都不谈“卖”的这一环，但感觉自己的操作体系里面必须有这一环，补上。