战争中，炮光了、枪折了、刺刀断了，最后扒光衣服肉搏的必定是现金流。

苏宁现金流的命根子，在于高负债的商业地产（苏宁置业），银行不集体催帐、宏观经济不崩溃、地产不崩溃，命根子就不会痿掉，现金流就不会出问题，因为实在不行，可以割楼求生，拯救在前台唱戏、一直精心打扮、供着给普罗大众、ZF、银行看的那个美丽的电器小姐。以前只不过给点零花（租赁、装修等可能存在的利益输送），现在是紧急关头，可能要多给点了。

京东现金流的命根子，在于资本的态度和供货商支持的态度（货、款）。

命根子换个面具就是声誉，谁声誉趴下了，就会有连锁反应、正反馈（反身性），就会趴下。想想巴菲特说的吧，如果有人害他亏掉一笔钱也就算了，若胆敢损坏他的声誉......

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投资一个水电站，先期支出是可以确定的，回报率容易估算。投资苏宁电器，价格战的时间和需要砸进去的资本等是无法计算的，这就无法估算投资回报率。即使苏宁最后赢了，也不知道能赢成什么样子（甚至可能连股权结构是个什么样子也不知道），现在铺天盖地砸进去的钱，就算当成一个超大项目的前期一次性投资，但是否能以10%的利息按年收回来，谁也不知道。

这就像风险投资了，拍脑袋的事情。

既然是风险投资，那一定是分散的，没见哪个成熟的天使投资人会把所有家当都押在一个互联网创业者身上的。

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我有闲钱，也许会在适当时候弄一小点玩玩，但是只会当做风险投资，做好打水漂的思想准备。