1. 盈利能力
              2010  2009  2008  2007  2006  2005  2004  2003  2002  2001 10年均 7年均 3年均
A杠杆率       2.12  2.10  2.40  2.42  2.13  2.44  2.71  1.99  1.51  1.42  2.20  2.26  2.19
B资产周转率% 70.19 73.02 72.64 80.00 93.02 93.58 55.73 43.03 47.56 46.12 73.17 75.73 71.80
C利润率%     15.91 16.27 17.28 13.31 18.20 18.06 17.81 10.00 10.65  9.47 16.09 16.42 16.43
ROE=A*B*C%   23.71 24.98 30.17 25.74 36.01 41.17 26.95  8.58  7.63  6.20 25.85 28.13 25.86

2. 价格
18港币不到，约11PE，2.6PB。对应10年平均高达25.85%的ROE，看上去很便宜——所以我才有兴趣研究哈

3. 故事
2005年与西门子决裂，依靠从西门子那里学到的技术得以在国内称霸。继续垄断国内工业汽轮机市场，并开始向国际进军。2001/2002年市场占有率就是近80%，2010年国内市场占有率继续高达77%，国际市场占有率也达到28%。西门子2005年曾希望另找国内的合作伙伴，被一股既得利益势力打着民族主义的旗号扼杀。

4. 风险
4.1 应收帐款占销售收入长年超过30%，存货占销售收入长年超过25%。
4.2 产品是大家伙，具有固定投资属性，下游需求具有强周期性，经济危机爆发时，如果国家不进行大力的固定投资救市，会很惨，股价很可能跌破净资产值。（2008年底，即使国家救市，股价也在一片恐慌中跌破净资产值）
4.3 外国势力和内部势力可能持续勾结，导致国内垄断地位的终结，而正是独特制度所导致的垄断地位构成目前杭汽轮的护城河，并得以维持相对稳定的利润率，获得超额收益。
4.4 兄弟公司众多，关联关系众多，母公司、管理层存在利益转移的可能。

5. 结论
因其强周期性风险、不确定的高增长前景，在目前价位上选择放弃，等待下次经济危机到来时再看——放弃理由类似我对汽车股的看法哈。

个人留底，日后验证。——不对任何人构成任何投资参考。