奥运在即，资本市场回暖。借助中报，我们将揭开奥运股的神秘面纱，看看哪些上市公司的经营实现飞跃，哪些公司的业绩发生质变。

南都周刊编辑：宋爽　特约撰稿：李孚芊

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奥运特许店里，海欣股份生产的福娃玩具。    远舟 摄

　　从1984年洛杉矶奥运以来，统计数据显示，各届奥运期间股指运行都稳中有升(剔除无相关数据的希腊)。虽然对不同经济体的提升有别，但作为世界上最受瞩目的大赛之一，奥运势必促进经济繁荣，无论对实体经济或资本市场。

　　良好的预期，让不少相关的A股在进入2008年以来散发过夺目的光彩。经过半年的经营，这些奥运光环下的上市公司陆续披露或预告了中报，揭开了神秘面纱。

　　奥运板块其实并不等同于北京板块，股票行情软件里为投资者提供的奥运概念仅供参考，也经常遗漏，如官方特许生产商孚日股份、广博股份就被跳过了。

　　狭义的奥运股是北京奥组委认可，即奥运官方网站上列出的全球合作伙伴(12家)、合作伙伴(11家)、赞助商(10家)、独家供应商(15家)、供应商(15家)、特许生产商(71家)和特许零售商(76家)，包括广为人知的VISA、阿迪达斯、联想、海尔、伊利等。上述数百家公司里只有少数发行了A股。此外，我们也不能因为奥运特许零售商——神华天泓是神华集团的子公司就认为中国神华也是奥运股。

　　广义的奥运股则是奥运直接波及到的相关产业、行业的股票。比方说，北辰实业虽然不属此列，但该公司为奥运村建设直接提供了服务。同样，处于消费链条上的西单商场、同仁堂或者全聚德，它们也被视为奥运股。

　　从目前的中报披露情况看，不少正宗的奥运股，其业绩尚未因奥运而充分释放，股价难以支撑。以生产毛巾等日用品的孚日股份为例，其中报显示2008年上半年公司营业收入较上年同期增长约2.2亿元，同比增长15.58 %，净利润略增，幅度为11.45%。公司称经营压力主要是成本、原材料和汇率。此前，在6月该公司曾披露过与奥组委签订运动毛巾采购合同，但合同金额仅为百万级别，对公司贡献甚微。

　　当投行普遍估计，奥运期间整个资本将稳中有升，甚至迎来中级反弹时，不少分析师却怀疑单纯奥运股的行情进入尾声，因为奥运板块有拉高出货的迹象。比方说，从6月19日到7月7日，中青旅股价从12元上方飙至最高21元，但机构仓位却从22%降至11%(截至发稿，上交所TOPVIEW显示机构仓位仅5%)。

　　诚然，对于许多公司，奥运暂时是个巨大的光环，并不能在短期内改善公司业绩，尤其是中小板公司在奥运营销方面经营管理费用暴增。但是，姑且不论实质性题材，仅仅从品牌价值这种无形资产来说，因为奥运而迅速得到提升，这已经是一种无法用金钱衡量的收获。

奥运“国家队”

【释义】奥运官方网站上能查到的赞助企业、供应商、特许商品生产商和零售商。

　　奥运官方伙伴中，有几大醒目的国企股——“中”字头的四大金刚。有意思的是，这4只股票中3只被油价牵着鼻子走，中石化预计中报净利润下降50%，中石油非官方预计中报预减39%，都和炼油项目亏损、特别收益金分不开。随着奥运临近，游客增加，国航稍稍可以喘口气——从经济利益看，国航或许是上述四巨头里最受益于奥运的。

　　此外，其他奥运正规军主要由消费类和轻工业类个股组成。特许零售商不用多言，主要是从北到南的各大卖场，包括大商股份、王府井、南京新百和即将上市的新华都。目前有中报预告的大商股份预增超过五成，商业龙头股王府井更是预计今年奥运特许商品销售额达到2亿元。

　　但是，与消费类暂时的乐观相比，轻工业个股情况并不理想。广博、华帝、孚日等都表示奥运特许商品生产对业绩的帮助不大。中报预增300%的海欣股份颇具代表性，公司称贡献主要是长江证券的红利和公司部分股权转让，至于经营性亏损，上半年预计达到7300万元。而300%是建立在去年中期不到400万元净利润(每股收益0.003元)的低起点上。

北京旅游(000802.SZ)
中报预亏：净利润-1066万元
　　6月20日，北京旅游盘中跌至11.81元后突然发力，此后12个交易日中有6个涨停板，最高涨至25.87元，股价翻了1.2倍。

　　公司7月7日发布中报预告，称亏损从去年的514万扩大到1066万。公司称在上半年加大了宣传和营销等支出，经营管理费用增加。更重要的的是，公司上半年投资收益-655万元。去年同期没炒股，今年以来却炒短线，导致亏损进一步加大。从一季报可以看到，截至3月31日，其投资收益已经亏损467万，公司持有数量最多的是中油化建，达70万股，当期浮亏就超过300万。中油化建当时位于10元区域，如今不到7元，如果仍持股，浮亏进一步加大在所难免。

　　据北京市旅游局统计，今年前5个月，入境游客同比增速大幅下降。前4个月，尽管北京酒店房价平均有8%左右的上涨，但无论是房价的涨幅，还是酒店出租率，均低于之前的市场普遍预期。有媒体追踪该公司的经营情况，显示与行业持平。

　　对于公司所在的旅游板块，券商态度谨慎，但认为奥运后复苏的占多数。广发证券认为行业已经超跌回补，从长期来看，奥运会的举办对整个旅游行业利好作用明显。

孚日股份(002083.SZ)
中报每股收益：0.10元
　　与一季报相比，孚日股份中报的情况有所好转，收入16.3亿，同比增长15.58%，净利润同比增长11.45%。公司称人民币升值对公司出口负面影响仍在，尤其是对美出口增幅的回落。

　　公司在5月19日正式与北京奥组委签订了运动毛巾采购合同，至2008年12月31日终止。该采购合同订单数量为7.8万条运动毛巾，合同金额为1349011.34元。

　　作为奥运会唯一的特许家纺生产商，孚日股份在北京、上海、济南等地开设“大家纺”旗舰店40多家。中金估计，由于基数较小、占比较低(2007年仅为总收入的15%)，“大家纺”战略的实施预计仅可推动2008年业务增长3%。

　　与平淡的主业相比，公司与德国厂商Aleo合作生产CIGS薄膜电池生产，计划2008年三季度开始投产，设计产能为60MW。公司寄望太阳能业务成为未来利润的新增长点。

　　二级市场上，6月17日以来，奥运和新能源两大题材再次帮助公司股价从5元附近反弹，最大涨幅约50%，但其市盈率已经达到37倍。

奥运“游击队”

【释义】游离于官方之外，与奥运不同程度挂钩的企业，如中青旅、北辰实业、全聚德等。

　　今年以来，这些非奥运官方的相关上市公司是游资的最爱之一，从全聚德到中兵光电，游资炒作的力度和跨度都让人瞠目结舌。

　　在此类奥运概念股中，各行业的翘楚汇聚一堂。医药股有同仁堂、国药股份、天坛生物等；地产股有保利地产、金融街、北辰实业、万通地产等；商业百货更被认为是奥运受益的代表板块，如西单商场、华联综超……

　　同样，由于数量众多的股票都打着奥运牌，此类个股中鱼龙混杂的现象更明显。如北京板块里，很多与奥运都没有实质关系。

　　辨认真伪奥运股或许意义并不大，毕竟没有哪家公司会依托奥运短短的20天实现业绩的飞跃。但从长期看，因为奥运的举办，让公司主营大为改善，提升净资产收益率，并不是痴人说梦。

　　对投资者而言，研究公司基本面远比研究其美丽外表有意义。

北辰实业(601588.SH)
中报：尚未预告
　　虽中报经营情况未知，但不会改变北辰实业是奥运受益最大的地产股这一事实。

　　北辰实业旗下共有4座酒店和22栋媒体村公寓直接参与奥运接待任务，此外还有7栋酒店公寓和2个购物中心。

　　承担“四店、两村、两中心和一场馆”奥运接待服务任务的有五洲皇冠假日酒店(五星级)、五洲大酒店(四星级)、北辰洲际酒店(五星级)、国家会议中心大酒店(四星级)、汇园公寓媒体村、国家会议中心及配套项目和绿色家园奥运媒体村等7个项目。除国家会议中心被无偿使用外，4座酒店和2个媒体村都将获得收益(按协议价，标准间平均价格为五星级饭店2799元/间/夜，四星级饭店2155元/间/夜)。此外，汇园公寓媒体村的6栋和16栋奥运媒体村暂时还未与奥组委达成具体服务价格。这22栋媒体村将提供2916套7033间客房，接待7000名注册媒体记者。

　　广发证券预测，奥运期间能够给公司带来3.3亿元的额外收入。

　　不过，北辰实业的盈利能力有待提高。其盈利能力较低的主要原因之一是公司的三费率较高，而管理费用率的高企又是三费率较高的一个重要原因。

全聚德(002186.SZ)
中报：净利润减10%-20%
　　截至7月21日再次涨停，自7月份大盘反弹以来，全聚德的累计涨幅超过30%，最高涨幅35%，超过同期餐饮旅游板块8.28%的涨幅，也超过同期上证指数7.91%的涨幅。

　　在7月15日，公司发布公告称净利润同比下降10%-20%，并指出原本预期在二季度开业的青岛店要推迟到7月初开业。

　　过去一年里CPI大涨，尤以食品和农产品涨价幅度最高，受此影响，餐饮业经营压力巨大。公司依托全聚德的品牌优势，餐饮业务能够通过提价消化原材料成本上涨带来的压力，毛利率保持在63%左右。但以真空包装食品为主的商品零售业务毛利率水平不可避免地下降。并且由于饲料价格上涨，一季报数据显示，公司生产鸭胚的三元金星业务毛利率下降2%。

　　目前，对全聚德今年业绩影响最大的还不是媒体报道的北京烤鸭可能在英国被禁，而是前门店的开业时间及运营情况。前门店为迎接奥运于2007年4月25日歇业，按照去年1-3月份数据，前门店对总营业收入的贡献达到17.37%，利润贡献占14.65%。上半年没有开业将是影响公司当期经营业绩的重要原因。目前该门店已经达到可使用状态，前门大街也预计于7月底开街。

　　全聚德的估值已失去意义。即使新前门店能于奥运前开业，投行预计2008年每股收益0.60元，对应的市盈率达到90倍，早已脱离公司基本面。

A股中的奥运官方伙伴一览
合作伙伴
中国银行、中国石化、中国石油、中国国航

赞助商
青岛海尔、伊利股份、青岛啤酒、燕京啤酒

独家供应商
华帝股份

特许生产商
名称    类别
东方金钰 贵金属制品(黄金福娃摆件)
孚日股份 日用品(奥运巾被)
广博股份 文具
海欣股份 玩具、日用品(福娃毛绒玩具)
中国铅笔 文具(文房瑰宝系列)

特许零售商
名称    授权销售区域
北京城乡  自有零售网络及其他经北京奥组委核准的渠道
北京旅游  北京自有渠道
王府井   自有零售网络
大商股份  自有渠道及其他经奥组委核准的渠道
新华都   福建
南京新百  自有渠道及其他经奥组委核准的渠道
中国银行(类别：贵金属制品及纪念章、高档胸章套装)     中国大陆、香港、澳门
中体产业  自有渠道

(来源：2008年北京奥林匹克运动会官方网站)

  

 

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