血本无归的时代

内蒙之行放松了身心，尤其是与孩子独处，增进了相互的情感。虽然只有短短几天，却发现他又成熟了许多。读万卷书、行万里路，对人的成长帮助非常，尤其是孩子这个如饥似渴吸收知识的年纪。有空时，我会与大家分享。

还是回到我们关注的资本市场。有人说欧美股市成熟，其实在那个市场中生存的几率也不大。有些人光看见所谓价值投资的风光，却不知晓多数人惨痛的经历。相比之下，中国股市还是仁慈的，这么多年来，真正血本无归的股票少之又少。哪怕是退市之后，也有相当部分咸鱼翻身。投资者几乎习惯了绝地反击的重组，这也是重组股大行其道的原因。可是在我们的近邻香港，大量仙股涌现，各种财技施展下，甚至不会提供你长期持有的机会。比较著名的例子就是李二公子的电讯盈科私有化，以低于净资产的价格强行收购所有流通股，简直就是巧取豪夺。散户投资者再呼吁也没有什么用，一切都是按照“规则”操作。

与其说退市新规是一种进步（因为可以披上各种美丽的外衣），不如说我们进入了血本无归的时代。这是一种根本性的变革，投资者必须清楚其后果，依旧固步自封，注定是悲惨的结局。即便是经营尚可的企业，也可以利用这种制度通过资本运作实现财富的大幅增值。上市圈一大把钱，原始股东变现，然后经营出现亏损，散布各种利空信息，打压股票至一元以下。要么退市后私有化，要么可以在低位买回股票。总之，企业还是自己的，甚至股份没有发生变化，却通过股票把别人的财富合法地运作到自己口袋中。这种操作很正常，香港的一幕会在内地股市大规模重现，而且很可能变本加厉。

有些人总谈及制度好与坏，过去我也是制度论的崇尚者。很可惜，决定制度的核心因素不是制度本身，而是人、环境、文化。把经念歪的和尚不少，把坏事变成好事的人也多，核心价值观不做调整，核心利益取向出了问题，一切努力都是枉然。

股票反弹固然感觉不错，但是我在此仍要提示大家，血本无归时代已经拉开大幕，投资真的要很小心。

程程

二〇一二年八月一日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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