除了等待就是观望

记得两年前在山东参加一个风险管理研讨会，提醒在座的企业领导：“经济还会探底，而且会变得更糟”。当时举个例子，青岛大兴土木建码头，为了满足铁矿石进口需求，进口铁矿石又是为了满足建设码头的需要。这种不正常的循环在短时间内是成立的，可是一旦时间拉长，必定会出现循环断裂的现象。2008年中国救经济的措施与此同理，制造新的产能以应对眼前的产能过剩，最终一定会引发比原来更大的问题。很不幸，2012年这个时点，几乎所有问题都进入了爆发临界点。当然最先崩盘的是体现国际贸易兴盛度以及原材料需求繁荣度的航运业，波罗的海干散货指数（BDI）已经在一月份腰斩，几乎跌至25年来的最低点。当然，这其中有运力大幅度增加的因素，但是最重要的还是需求突然间减少，特别是以中国基础建设和房地产为主的钢铁需求减少。对于这种趋势，笔者是有充分预判的（数月前博客中已经做了分析），但是形势之糟糕甚至超出了我这个悲观主义者的预期。依然沉浸在春节氛围中的人们或许还不清楚危机依然降临，有些人可能还在为春节消费而沾沾自喜。

回顾国内资本市场，凡是开门黑的年份，似乎当年的行情也异常糟糕。这说明什么？在切实的利益面前，面子已经顾不上了。其实更值得我们注意的是外汇占款连续减少，资金外流已经不在遮遮掩掩，而是我们必须面对的压力。这也解释了为什么央行在放松银根之后，市场并非感受到流动性紧张缓解的原因。对于资金为什么会外流，也不需要在这里做过多解释，相关分析在我博客中已是老生常谈。对于养老金入市，也不必报太大的奢望，研究、决策、实施都需要时间，绝对不是一蹴而就的。这期间经济形势与政策的变化都很复杂，现在盲目介入就是去赌，不会有太好的结果。

相比节前的维稳动作，目前市场显得人气不旺，成交量也显得很低迷。消息方面，多数是传言和承诺，没有什么真正落实的动作。领导们也要过节，也需要时间观察，特别是他们的反应要慢于市场动态（或者说等传到他们耳中已经是纸包不住火了），恐怕要在2月末才能感知到形势的变化。虽然说“一万年太久，只争朝夕”，可是有些事情急不得，就像说这句话的老人家也抗拒不了历史的必然，投资是长跑而非冲刺。除了等待就是观望，这或许是贯穿整个一季度的策略。

在基本策略已定的情况下，除了分析经济热点之外，希望有时间整理下心情，谈谈其他方面的感悟。人不能总关心钱，起码要在生活上多些乐趣，不管未来有多艰难，希望每一次经历都能成为属于自己的收获。

程程

二〇一二年二月一日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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