破解逆势走强的内涵

周末美国股市再次以大跌做收，不理想的经济数据和财报数据，让投资者开始冷静地看待市场。经过调整新低之后的反弹，这次大跌又一次预示着再创新低的调整来临。欧洲开始固执地执行紧缩策略，因为他们明白，只有维持欧元的稳定地位才会拥有未来，哪怕是遭遇短期社会和经济阵痛。这一点需要感谢德国人一贯的纪律性，他们从骨子里不相信所谓凯恩斯主义可以拯救经济，一切还要依靠无法回避的经济结构调整，这理念值得我们的管理者学习。在整体调整市道中，作为空仓的投资者，也需要好好审视这个市场，看看有没有机会在哀鸿遍野中寻找到合适的投资机会。有些人认为我是悲观主义者，其实我充满了革命乐观主义精神，血液中仍然流动着明知不可为而为之的热情。只是相比之前的激情多了几分成年人的冷静，需要更多地考虑风险避免伤害，这在当今变革的社会和经济环境中是必须的。当股指顺势滑落，更应当冷静地对待可能的投资良机，笔者将针对可能的机会做些分析，同时也洗刷一下网友们对我的看法，呵呵。

投资创业板需要迈过的几道关卡

周五论及快速致富，谈到快速致富只有巧取豪夺一途（仅指股市）。有些网友指出，例如微软之类的高科技企业快速增长并不属于这个行列，对于这个意见表示认同。的确投资者可以得益于企业的快速增长，特殊阶段的高速增长也在合理范畴之内，类似于婴儿期或者青春期。不过对于中国证券市场来说，那种极端积累财富的方式，不在正常范围之内。作为理智的投资者，当然期望能够找到处于高速增长期的企业，创业板自然最有资格成为人们的选择目标。前一阶段强烈呼吁投资者对创业板保持警惕性，创业板在强势之后的补跌，让人们认识到其中的风险。我也曾预测，创业板指数很可能跌至333点这样一个大家想不到的低位，而有些朋友不惜以打赌来反对我的看法。在经历了大幅调整后，创业板值得投资吗？我想，创业板（包括中小板）的确孕育着未来的中国微软与索尼，可是在真正开始投资之前需要迈过这样几道关卡儿。

创业板定位关 创业板应是比私募投资稍微稳健一些的投资，关注的应当是新兴领域。不过管理层为保护投资者，太过强调企业利润，忽略了创业板本身的定位，于是我们可以看到一些大爷、大妈之类的企业也假借创业板之名上市。创业板相对主板应当有较高的淘汰率，这种淘汰率本身就会抑制创业板估值。现在注重创业板盈利的做法，使得一些盈利相对成熟的企业戴上了创业板高成长的光环，造成了创业板名不副实，不仅缺乏高成长，而且估值水平过高。

诚信关 为了达到管理层对盈利的要求以及募集更多资金的目的，过度包装上市成为了主流。笔者很多年前就参与过企业包装，这与干部选聘一样，说你行你就行，缺点都能夸出花来，比如我们可以把爱打架的孩子形容为“与同学打成一片”，呵呵。这次农行就被形容为增长最快速的银行，而那些大家不熟悉的企业，岂不更有操作的空间？业绩上的包装自然也不是问题，过去就曾出现券商帮助销售产品的事例，现在输入些利润自然也不是问题。还有就是夸大宣传，例如海普瑞所谓FDA唯一认证，某些机构市场份额调查数据，过期或者失效的专利等，想要什么就有什么。况且监管机关处罚力度不足，尤其是队券商及保荐人没有什么实质性的处罚，面对着单位或着个人的巨额收入与微不足道的做假成本，诚信早已经抛在脑后了。（未完待续……）

市场走势出乎许多人预料，股市虽然受到外围市场影响低开，可是没有走出低开低走的形态，甚至在尾盘开始挑战前期强阻力位。很有必要研判股市走势之特立独行，避免错误操作。休息日对于场内机构沟通有利，今日市场操作机构采取了相对一致的手法。早盘缺口不仅回补，而且还要做出继续强势的味道。整个消息面基本上是负面的，例如长江洪水、大连爆炸等。不过温总强调“扩内需与稳外需不可偏废”，似乎与之前其他领导论调有差异，因为落脚点在稳外需，多少给人以遐想。此外，《人民日报》虽说“将楼市调控进行到底”，可中央加码600亿用于保障房建设仍然可以解读出“利好”，因为相对于580万套保障房的目标，600亿实在是杯水车薪，按照千元/平方米的造价，才能造多少平方米，于是房地产及部分银行股有了想象的空间。以上都是机构们可以借用的消息。不过有一点是相对明确的，那就是如果现在是历史大底，作为机构难道会放过利用外围大跌而制造恐慌的机会吗？现在反而做出强势的姿态，多少有些欲盖弥彰。低开逆势走强刺激人气的操作近期常见，该跌反涨、该涨不涨、信心爆棚大跌，结果就是现在的位置。市场强势是部分银行股大力拉抬的结果，看来我低估了维稳的力量，因为农行胃口还不够，成功发行不算，还指望着绿鞋对应的15%超额配售股份，不仅可以获得史上最大IPO的名头，实惠也能捞得不少。可惜股价老在发行价转悠，他们真的很闹心。这种权重股拉抬做戏的后果就是资金分流严重，行情的持续性也变得很有问题，又到了前期高点处，危险也悄然地临近了。总体政策不会有改变，利好解读短期可以缓解跌势，长期难有大起色。鉴于随外围杀跌不符合场内资金利益，才有了今日股市逆势走强诱多的态势。不被一时强势迷惑双眼，坚持继续探底的观点不动摇，因为现在就是剿灭抄底资金的行情。只有当投资者难以把握股市脉搏了，才方便大资产浑水摸鱼。

程程

二〇一〇年七月十九日

与其留给孩子财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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周六应出版社朋友的要求，签了几本我的书，总不能让朋友们贴钱帮忙圆自己出书的虚名吧，希望也能满足购书朋友们的需求，也谢谢你们支持我和出版社。习惯用电脑码字的我，估计把这半年的字都给写了，字写得不好，大家见谅。用了一款“炒股消费投资修行”，一时的灵感，还有其他几款，也不知大家是否喜欢。落款是真名签字，已经使用了多年，现在变形得连我自己都看不出原本的字是什么，还是保留点儿个人隐私吧，呵呵。